由科力遠(yuǎn)、吉利、長安、云內(nèi)動力四方結(jié)盟而成的“中國混動聯(lián)盟”的發(fā)展并沒有想象的順利，預(yù)期中的困難很快到來。三年前，科力遠(yuǎn)大股東將近1%的股份打九折出售給員工持股計(jì)劃，卻不曾想讓員工當(dāng)了接盤俠。如今員工持股計(jì)劃已清盤，以巨虧六成收場，由于加了杠桿，實(shí)際上員工出的錢已虧光。這家號稱混合動力系統(tǒng)龍頭的公司，最近幾年一直徘徊在虧損邊緣，靠政府補(bǔ)貼度日。如今，面對純電動的主流模式，公司的前景堪憂。

7月9日，科力遠(yuǎn)（600478.SH）發(fā)布公告稱，公司正在籌劃收購資產(chǎn)事項(xiàng)，擬收購標(biāo)的為吉利集團(tuán)持有的科力遠(yuǎn)混合動力技術(shù)有限公司（以下簡稱“CHS 公司”）9.90%股權(quán)和華普汽車持有的 CHS 公司 27.07%股權(quán)。經(jīng)過交易各方談判，公司已于2018年7月7日與交易對方代表吉利集團(tuán)簽署了《投資意向協(xié)議》。

吉利方面清倉CHS公司股權(quán)一事受到科力遠(yuǎn)投資者們的關(guān)注，不少投資者在股吧里對此進(jìn)行討論。有投資者分析認(rèn)為，吉利方面退出的一大原因在于技術(shù)路線方面，CHS公司主攻混合動力領(lǐng)域，目前國內(nèi)主流技術(shù)路線在于純電動領(lǐng)域。而在國內(nèi)市場，過去幾年混動汽車發(fā)展明顯要落后于純電動汽車，與科力遠(yuǎn)混合動力汽車業(yè)務(wù)萎靡不振相對應(yīng)的正是比亞迪純電動汽車的高速發(fā)展，因此也不難解釋此時比亞迪清倉退股的行為。

員工持股三年虧光老本

5月8日晚間，科力遠(yuǎn)公告稱，公司2015年實(shí)施的第一期員工持股計(jì)劃已結(jié)束，持股計(jì)劃對應(yīng)的資管計(jì)劃所持股票已通過大宗交易全部出售完畢，成交數(shù)量為1267.5萬股，成交價格為5.6元/股，成交額7098萬元，后續(xù)將進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清算和分配工作。

一般來說，上市公司員工的隱形福利之一，是可以通過股權(quán)激勵、員工持股計(jì)劃實(shí)現(xiàn)超額收益，幾年時間股價翻了十倍的案例也不少見。但是，對于科力遠(yuǎn)而言，明顯不在此列?；厮萑昵埃?dāng)時正值股市頂峰，科力遠(yuǎn)員工持股計(jì)劃通過大宗交易完成建倉，以21.27元/股的價格買入845萬股股票，占總股本的0.99%，成交金額總計(jì)為1.797億元。由于2016年公司實(shí)施了10轉(zhuǎn)5的分紅方案，員工持股數(shù)量相應(yīng)變更為1267.5萬股，對應(yīng)的持股成本變更為14.18元/股。

由于買入便被套牢，該持股計(jì)劃無奈連續(xù)展期至2019年4月12日，但如今卻突然“斬倉”了結(jié)。有意思的是，三年前員工持股計(jì)劃所購買的股份正是從公司大股東科力遠(yuǎn)集團(tuán)受讓而來，當(dāng)時科力遠(yuǎn)集團(tuán)通過大宗交易按九折出售了845萬股。時隔三年后，這些股票又全部出售給了科力遠(yuǎn)集團(tuán)及董監(jiān)高等人員，成交數(shù)量1267.5萬股，成交價格5.6元/股，成交額7098萬元，員工持股計(jì)劃浮虧比例高達(dá)59%。大股東高價賣出低價購回，漂亮地做了一次高拋低吸。

道哥說車注意到，科力遠(yuǎn)股價連續(xù)走低與公司經(jīng)營不無關(guān)系，2015年至今盈利能力始終未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這與新能源汽車行業(yè)盈利能力保持高速增長的趨勢形成明顯背離，其中關(guān)鍵便在于公司始終堅(jiān)持混合動力戰(zhàn)略。同時，公司也只是依靠非經(jīng)常性損益踩著“一年盈利一年虧損”的精準(zhǔn)節(jié)奏，巧妙規(guī)避被ST。上交所日前為此還向公司發(fā)出了問詢函，要求公司結(jié)合產(chǎn)品方面以及面臨的主要困難等因素，分析公司主營業(yè)務(wù)常年虧損的原因，是否存在主觀上刻意規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)的動機(jī)、是否影響公司持續(xù)經(jīng)營能力。

合作難免同床異夢

實(shí)際上，長期以來CHS主要是由吉利和科力遠(yuǎn)雙方在推動。在兩者的合作模式中，吉利拿出自身長期積累的較為成熟的混合動力系統(tǒng)及技術(shù)專利，而科力遠(yuǎn)拿出其為豐田配套的成熟的鎳氫動力電池和BMS技術(shù)，雙方共同合作開發(fā)和合資建設(shè)CHS深度混合動力總成系統(tǒng)項(xiàng)目。

作為搭載CHS混合動力系統(tǒng)的第一款車型，帝豪HEV實(shí)際上早已展開測試，其在2015年完成了量產(chǎn)前的相關(guān)標(biāo)定工作，2016年在重慶等地的公共出行領(lǐng)域試運(yùn)行。根據(jù)吉利和科力遠(yuǎn)在公開場合的表態(tài)，帝豪HEV會在2016年內(nèi)推向市場，不過至今也沒有蹤影。吉利目前并沒有推出帝豪HEV的時間表，而是先推出了帝豪PHEV。根據(jù)吉利方面提供的資料，帝豪PHEV也采用了CHS混合動力系統(tǒng)，其搭載1.5L發(fā)動機(jī)，由雙電機(jī)驅(qū)動，但是電池組卻不是科力遠(yuǎn)的鎳氫電池，而是三元鋰電池。

據(jù)CHS公司向國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)披露的2017年年報(bào)顯示，截至去年底，公司共有6個股東，分別是云內(nèi)動力、重慶長安新能源汽車有限公司、科力遠(yuǎn)、長安汽車、吉利集團(tuán)、華普汽車。他們的實(shí)繳出資額分別為5597.55萬元、929.56萬元、10.31億元、1.77億元、2億元、5.47億元。以該實(shí)繳出資額來計(jì)算，吉利集團(tuán)和華普汽車的持股比例正好為9.9%、27.07%，與此次科力遠(yuǎn)計(jì)劃收購的股權(quán)數(shù)量相等。而華普汽車其實(shí)是吉利控股集團(tuán)下屬企業(yè)，此次轉(zhuǎn)讓股份，意味著“吉利系”全面退出CHS公司。

吉利控股集團(tuán)董事長李書福、科力遠(yuǎn)董事長鐘發(fā)平

“20載崢嶸歲月，致我的混動信仰”，對于科力遠(yuǎn)，借用公司官網(wǎng)的這句話來形容再恰當(dāng)不過。過去幾年，堅(jiān)守混動信仰的科力遠(yuǎn)，并未能享受到新能源汽車行業(yè)爆發(fā)的紅利，從而使得公司經(jīng)營不見起色。如今吉利系退出科力遠(yuǎn)，無論原因何如，科力遠(yuǎn)都將在混動技術(shù)發(fā)展的道路上走的愈加艱難。

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