9月22日，蓋世汽車獲悉，寒武紀(jì)行歌（以下簡(jiǎn)稱為：行歌）已獲得博世創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱為：博世創(chuàng)投）的投資。

對(duì)此，行歌執(zhí)行總裁王平表示：“雙方在芯片、人工智能及汽車電子領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和資源，期待此次雙贏合作能夠進(jìn)一步提升雙方在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的能力，加速自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！?/p>

此次投資對(duì)寒武紀(jì)而言意義非凡。行歌是由寒武紀(jì)發(fā)起設(shè)立的智能車載芯片公司，目前為止，該公司得到了包括上汽、蔚來(lái)、寧德時(shí)代、博世創(chuàng)投等汽車行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的投資。

早在2021年6月，寒武紀(jì)就曾公告稱，其全資子公司行歌擬增加注冊(cè)資本1.7億元并引入投資者。在增資方案中，寒武紀(jì)擬以9000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)，同時(shí)放棄行歌其他新增注冊(cè)資本部分的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。除了引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，寒武紀(jì)高管團(tuán)隊(duì)將注資，增資對(duì)象主要目的是發(fā)展車載智能芯片。

近些年，寒武紀(jì)十分重視車載智能芯片業(yè)務(wù)的發(fā)展，這并不讓人感到意外。

此前，寒武紀(jì)的大部分收入來(lái)自向政府提供 “智能計(jì)算集群系統(tǒng)”。與此同時(shí)，這也導(dǎo)致寒武紀(jì)過(guò)度依賴政府客戶，市值和股價(jià)暴跌，備受資本市場(chǎng)質(zhì)疑。但智能芯片業(yè)務(wù)給寒武紀(jì)和資本帶來(lái)了新希望。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2021年寒武紀(jì)智能芯片及加速卡業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.15億元，同比增長(zhǎng)101.01%。資本市場(chǎng)備受鼓舞，年報(bào)發(fā)布后的首個(gè)交易日，寒武紀(jì)股價(jià)大漲6.81%。

然而時(shí)至今日，智能芯片市場(chǎng)從2017年的火熱，轉(zhuǎn)到2019年下半年回歸理性，再到如今眾多智能芯片面臨落地應(yīng)用。寒武紀(jì)作為智能芯片領(lǐng)域的新選手，周圍老兵林立，高手如云，要如何在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中活下去？

寒武紀(jì)的機(jī)會(huì)：車載智能芯片

根據(jù)《2021中國(guó)智能汽車算力發(fā)展研究報(bào)告》，2021年中國(guó)車載計(jì)算芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)15.1億美元，2025年市場(chǎng)規(guī)模將迅速增長(zhǎng)至89.8億美元。車載計(jì)算芯片將成為智能汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值核心。 

車載智能芯片很火，寒武紀(jì)知道。

早在2020年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，寒武紀(jì)創(chuàng)始人陳天石就透露，寒武紀(jì)不會(huì)缺席車載智能芯片這樣一個(gè)重要的應(yīng)用場(chǎng)景。

隨后在2021世界人工智能大會(huì)上，陳天石首次披露研發(fā)中的行歌車載智能芯片的同時(shí)，也披露了行歌車載智能芯片的關(guān)鍵數(shù)據(jù)：超200TOPS AI性能、7nm制程、車規(guī)級(jí)、獨(dú)立安全島、成熟軟件工具鏈，并通過(guò)開(kāi)放的軟件平臺(tái)支持客戶算法持續(xù)更新迭代，高效支撐高等級(jí)智能駕駛的需求。

今年3月，王平在中國(guó)電動(dòng)百人會(huì)論壇上透露，今明兩年寒武紀(jì)將正式發(fā)布兩款自動(dòng)駕駛芯片。其中，SD5223是面向L2+自動(dòng)駕駛市場(chǎng)的產(chǎn)品，最大算力超過(guò)16 TOPS，單顆SOC可以實(shí)現(xiàn)行泊一體的功能，將于今年年中發(fā)布，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)向5-10萬(wàn)元的入門級(jí)車型覆蓋；SD5226針對(duì)L4市場(chǎng)、支持車端訓(xùn)練產(chǎn)品，采用7nm制程，AI算力超過(guò)400 TOPS，CPU最大算力超過(guò)300K+DMIPs。

9月初，陳天石表示，行歌在研3款自動(dòng)駕駛芯片，覆蓋L2-L4級(jí)；最受外界關(guān)注的一款，號(hào)稱國(guó)內(nèi)首顆7nm、面向 L4自動(dòng)駕駛的芯片及計(jì)算平臺(tái)，明年發(fā)布。同期內(nèi)，有媒體報(bào)道稱，行歌已與一汽達(dá)成合作，其第一款自動(dòng)駕駛芯片已經(jīng)流片，預(yù)計(jì)今年下半年量產(chǎn)，之后會(huì)搭載到一汽某自主品牌的車型上。

值得注意的是，在車載智能芯片這塊“大蛋糕”上，寒武紀(jì)能分到的份額并不多。目前來(lái)看，英特爾旗下的Mobileye、英偉達(dá)和高通在全球范圍內(nèi)的自動(dòng)駕駛芯片市場(chǎng)中滲透率依然較高。以英偉達(dá)為例，據(jù)2023財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)，英偉達(dá)全球已有超35家汽車制造商確認(rèn)將采用英偉達(dá)Orin芯片。其中不乏眾多國(guó)內(nèi)車企的身影，包括中國(guó)汽車廠商蔚來(lái)、小鵬、理想、威馬、上汽智己、比亞迪、沃爾沃、路特斯等。

就國(guó)內(nèi)車載智能芯片廠商來(lái)看，地平線和黑芝麻智能估值較高，且兩者皆有車企作為資深股東助力。比如，地平線的股東包括上汽、廣汽、長(zhǎng)城、比亞迪等車企；黑芝麻的股東包括小米、蔚來(lái)和上汽。

而寒武紀(jì)行歌的目標(biāo)客戶主要為傳統(tǒng)車企，其智能化程度仍較低。據(jù)東吳證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從 2021年一季度至2022年一季度，在 L2 自動(dòng)駕駛代表功能APA自動(dòng)泊車上，造車新勢(shì)力滲透率約為60%，傳統(tǒng)車企滲透率為15%—20%。

夾縫中求生存是事實(shí)，但這并不意味著寒武紀(jì)毫無(wú)生機(jī)可言。

缺錢，但也敢花錢

早在2018年，寒武紀(jì)創(chuàng)始人陳天石在接受媒體采訪時(shí)曾明確表示：“如果智能時(shí)代真的到來(lái)，難以想象智能芯片不誕生新巨頭。我不諱言，寒武紀(jì)想當(dāng)這個(gè)將軍?！?/p>

但“將軍”并不是那么好當(dāng)?shù)?，眼下的寒武紀(jì)，除了需要解決車載智能芯片商業(yè)化落地的難題之外，還面臨缺錢的窘境。

實(shí)際上，自上市以來(lái)，缺錢的困擾一直伴隨著寒武紀(jì)，而智能芯片領(lǐng)域最顯著的特點(diǎn)就是投入高、回報(bào)周期長(zhǎng)。

根據(jù)Capital IQ數(shù)據(jù)，波士頓咨詢估算研發(fā)投入占銷售收入比例最高的為半導(dǎo)體行業(yè)，全行業(yè)達(dá)到22%，比生物醫(yī)藥高一個(gè)百分點(diǎn)，比排第三的軟件和計(jì)算機(jī)服務(wù)高八個(gè)百分點(diǎn)?？梢?jiàn)行業(yè)的性質(zhì)以及競(jìng)爭(zhēng)的方式?jīng)Q定了研發(fā)的投入，在半導(dǎo)體行業(yè)沒(méi)有研發(fā)投入公司很難站穩(wěn)腳跟，很容易被淘汰。

雖然寒武紀(jì)每一步都走得異常艱難，但其在研發(fā)投入上毫不吝嗇。

根據(jù)和訊SGI指數(shù)2022年半年報(bào)TOP15榜單，在研發(fā)投入力度方面，榜單企業(yè)研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重平均達(dá)36.79%，其中最高的是寒武紀(jì)366.34%，其次為虹軟科技為46.66%，最低的倍杰特為2.9%。

近期，寒武紀(jì)披露定增預(yù)案，該公司擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)8016.29萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)26.5億元，用于先進(jìn)工藝平臺(tái)芯片項(xiàng)目（5nm或者更新代際的工藝）、穩(wěn)定工藝平臺(tái)芯片項(xiàng)目（7nm或者更早代際的工藝）、面向新興應(yīng)用場(chǎng)景的通用智能處理器技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

然而積極的高研發(fā)投入，也相應(yīng)拖垮了寒武紀(jì)的業(yè)績(jī)，虧損成為了常態(tài)。

2022年上半年，寒武紀(jì)研發(fā)投入總額為6.29億元，較上年同期增加2.14億元，同比增長(zhǎng)51.45%；研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為366.34%，同比提升65個(gè)百分點(diǎn)。 寒武紀(jì)的研發(fā)費(fèi)用與管理費(fèi)用中股份支付兩項(xiàng)合計(jì)分別占整體運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的86.46%，營(yíng)收暫時(shí)無(wú)法覆蓋該費(fèi)用。財(cái)報(bào)顯示，增長(zhǎng)原因主要為：研發(fā)人員數(shù)量的增長(zhǎng)、職工平均薪資的提高、測(cè)試化驗(yàn)加工費(fèi)（新產(chǎn)品流片等相關(guān)費(fèi)用）的增長(zhǎng)等。

于此，2022年上半年，寒武紀(jì)又在意料之中虧損了。財(cái)報(bào)顯示，2022年上半年，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.72億元，同比增長(zhǎng)24.6%；凈利潤(rùn)-6.22億元，上年同期為-3.92億元，虧損金額較上年同期擴(kuò)大58.94%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-8.33億元，上年同期為-5.39億元。 

陳天石曾說(shuō)過(guò)：“Intel52歲，AMD51歲，NVIDIA27歲，寒武紀(jì)只有4歲，和行業(yè)前輩比起來(lái)，還只是個(gè)孩子。”

事實(shí)也確是如此，寒武紀(jì)在眾星捧月中長(zhǎng)大，如今走到殘酷的資本市場(chǎng)中，它需要在血雨腥風(fēng)中走出一條屬于自己的路。

在眾人眼里，這一路，寒武紀(jì)如履薄冰。但陳天石認(rèn)為，“羅馬并非一天建成，前輩標(biāo)桿也都是篳路藍(lán)縷走過(guò)來(lái)的，我們有遠(yuǎn)大的志向，長(zhǎng)跑才剛剛開(kāi)始?！?/p>

對(duì)于一個(gè)正在成長(zhǎng)中的企業(yè)而言，虧損并不可怕，但寒武紀(jì)需要解決智能芯片商業(yè)化落地的難題，并且在風(fēng)卷殘?jiān)频氖袌?chǎng)中占有一席之地。此外，眼下寒武紀(jì)還要思考“錢從哪里來(lái)”的問(wèn)題。

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