近日，“汽車金融第一股”易鑫集團和汽車金融服務(wù)科技平臺燦谷，相繼發(fā)布了2020年中期業(yè)績報告。兩家在汽車金融行業(yè)內(nèi)頗具代表性的上市公司，在今年上半年或因疫情影響，都出現(xiàn)了交易量和凈收入的大幅下滑，資產(chǎn)質(zhì)量明顯下滑以及逾期率明顯上升。

　　易鑫和燦谷上半年的市場表現(xiàn)，或許可看做汽車金融行業(yè)的縮影。自去年開始，國內(nèi)汽車金融行業(yè)開始降溫，今年疫情暴發(fā)進(jìn)一步惡化了市場狀況。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是此前汽車金融行業(yè)高速發(fā)展埋下的風(fēng)險，在疫情沖擊下的加速暴露。

　　■ 易鑫、燦谷上半年收入大跌

　　首先從交易量上看，易鑫、燦谷均出現(xiàn)大幅下滑。其中，易鑫上半年汽車融資交易總數(shù)為12.1萬筆，相對于2019年上半年易鑫總放款臺數(shù)28.5萬臺，同比下跌58%。其中新車交易量下滑52%，二手車下滑66%。而通過貸款促成的服務(wù)和通過自營融資業(yè)務(wù)則分別下滑37%和85%。燦谷也不例外，2020年二季度，燦谷促成的新增汽車貸款總額為49.46億元，去年同期為61.55億元，同比下跌19.6%。

　　受交易量下滑影響，兩家公司的收入和凈利潤也出現(xiàn)波動，其中易鑫已經(jīng)全線亮紅燈。財報顯示，易鑫上半年核心業(yè)績數(shù)據(jù)幾乎全線為負(fù)。其中，收入約為16.24億元，同比下滑49%。核心業(yè)務(wù)收入方面，貸款促成服務(wù)為4.62億元，同比下滑45%；融資租賃服務(wù)11.11億元，同比下滑47%；其他自營服務(wù)下滑92%。毛利率則幾乎腰斬，2020年上半年僅為7.35億元，去年同期為15.3億元。凈虧損達(dá)到10.53億元，去年同期實現(xiàn)盈利1.23億元，由盈轉(zhuǎn)虧。

　　燦谷方面，2020年上半年總收入（營業(yè)額）為5.20億元，去年同期約為6.88億元，下滑24.4%。核心業(yè)務(wù)收入也明顯下滑：2020年二季度貸款便利化及其他相關(guān)收入1.43億元，去年同期為2.23億元；今年上半年約為2.64億元，去年同期高達(dá)4.59億元。凈收入方面，上半年為3554萬元，去年同期為1.69億元，大幅下滑近80%。僅二季度，燦谷凈收入也從去年的9459萬元下滑至今年的7023萬元。

　　除了業(yè)績下滑，疫情還給兩家上市汽車金融公司帶來了資產(chǎn)質(zhì)量的惡化。其中，截至2020年6月30日，燦谷所有已完成并在存續(xù)期的汽車貸款的M1+以及M3+逾期率分別為1.59%和0.84%。雖然環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，但與去年的0.72%和0.30%相比，增幅分別達(dá)到120%和180%。

　　與此同時，截至報告期末，易鑫所有融資交易（包括自營融資租賃服務(wù)及貸款促成服務(wù)）180日以上逾期率及90日以上（包括180日以上）逾期率分別為1.40%及2.46%，而去年年底相應(yīng)數(shù)據(jù)僅為0.33%和1.3%。

　　■ 融資租賃帶動營收

　　從兩家頭部企業(yè)的數(shù)據(jù)來看，上半年汽車金融行業(yè)數(shù)據(jù)可謂慘烈，從細(xì)節(jié)處著眼，能發(fā)現(xiàn)更多問題，“易鑫專注于主營業(yè)務(wù)，燦谷已經(jīng)開始向外布局了?！避嚳г簞?chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃成偉分析，以易鑫為例，2020年總收入同比下降49%，其中助貸業(yè)務(wù)下降了45%，融資租賃業(yè)務(wù)下降了47%，兩項主營業(yè)務(wù)降幅相近，說明沒有能增加收入的更好業(yè)務(wù)，整體收入的降幅就會較大。

　　反觀燦谷，2020年總收入同比下降24.4%，其主營業(yè)務(wù)為三大板塊。第一部分助貸業(yè)務(wù)下降42.56%，與易鑫的下降幅度接近；第二部分融資租賃業(yè)務(wù)下降0.06%，相當(dāng)于與去年持平；而后市場業(yè)務(wù)逆勢實現(xiàn)了34.19%的增長?！昂笫袌鰳I(yè)務(wù)增長來源于哪？很明顯，助貸業(yè)務(wù)沒有衍生利潤，只有融資租賃能帶動后市場的收入。”黃成偉說。

　　他進(jìn)一步分析，這說明燦谷在重點發(fā)力融資租賃，一方面保證了疫情沖擊之下，融資租賃業(yè)務(wù)沒有大幅縮水，另一方面也帶動了后市場收入的大幅提升，如此能抵消一部分助貸業(yè)務(wù)的下滑，所以整體利潤降幅也能得到有效控制。

　　盡管兩家企業(yè)上半年業(yè)績不盡如人意，但隨著二季度社會經(jīng)濟活動及車市的逐漸恢復(fù)，兩家企業(yè)的業(yè)務(wù)也在改善，二季度的交易量、收入等財務(wù)數(shù)據(jù)多數(shù)都實現(xiàn)了環(huán)比增長，呈現(xiàn)不斷回暖的態(tài)勢。易鑫在財報中也提及，待控股股東易車與騰訊等買方團的合并生效后，買方團將觸發(fā)對易鑫的全面強制性要約，而易鑫仍將保持上市地位，并有望借此強化和鞏固自身在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　不過黃成偉分析，重組對易鑫的影響是正面還是負(fù)面暫難下定論，主要看大股東對易鑫的定位。如果還支持其目前的行業(yè)定位與產(chǎn)業(yè)模式，并輸送相關(guān)資源，會助易鑫一臂之力；但如果大股東對其定位進(jìn)行調(diào)整，則未來很難判斷。

　　燦谷方面則表示，二季度收入超過公司之前所給出的預(yù)期上限近10%。下半年將繼續(xù)精進(jìn)以保險促成為主的汽車后市場業(yè)務(wù)；深耕基盤助貸業(yè)務(wù)；繼續(xù)在汽車交易促成業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)力；繼續(xù)推進(jìn)運營效率的提升。

　　黃成偉判斷，燦谷一直以來的發(fā)展定位都非常明確，“我尤其看好燦谷在后市場的布局。從成熟市場經(jīng)驗來看，后市場的未來非常有潛力，前幾年不少互聯(lián)網(wǎng)公司想吃后市場這塊大蛋糕，但都無從下嘴，而燦谷無意間找到了最佳切入點——融資租賃。”

　　■ 盲目擴張后遺癥顯現(xiàn)

　　事實上，營收下滑、不良攀升、資產(chǎn)減值并不是兩家上市企業(yè)面臨的問題，更是今年上半年汽車金融行業(yè)的普遍現(xiàn)象。歸根結(jié)底，黃成偉認(rèn)為，前幾年汽車金融行業(yè)大規(guī)模發(fā)展，很多公司急于求成，降低了風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，利用資金優(yōu)勢搶占了不屬于他們的客戶群體，為后續(xù)發(fā)展埋下了隱患，導(dǎo)致資產(chǎn)狀況已經(jīng)處于崩壞邊緣，疫情只是加劇了不良和逾期。今年上半年，行業(yè)基本陷入焦頭爛額、疲于奔命的補救狀態(tài)。

　　亞太財產(chǎn)保險有限公司汽車金融部總經(jīng)理穆海龍也認(rèn)為，經(jīng)濟下滑，疫情影響，購買力降低勢必會造成市場整體的需求被壓制，消費者需求趨于理性，不成熟市場的過度開發(fā)會帶來一系列貸后管理問題，對于存量市場和客戶的持續(xù)服務(wù)能力不足，原有業(yè)務(wù)規(guī)劃無法落地都會產(chǎn)生問題。

　　他判斷，汽車金融行業(yè)正醞釀著一次從粗放型向精細(xì)化管理的調(diào)整過程。互聯(lián)網(wǎng)金融前期的蓬勃發(fā)展，把汽車金融市場的消費欲望開發(fā)出來了，同時也通過金融科技的發(fā)展推動了行業(yè)的進(jìn)步。但亦暴露出了很大問題，最主要的就是將金融市場的節(jié)奏打亂了，一些不可動搖的底線打破了。所以上半年汽車金融市場釋放出的信號就是——供給側(cè)改革。

　　供給側(cè)改革的特點就是：去杠桿，即回到初心，堅決甄別客戶；去產(chǎn)能，供給方優(yōu)勝劣汰重新整合；降成本，通過結(jié)構(gòu)性調(diào)整來提升效率，提升服務(wù)質(zhì)量和管理能力，從而整體降低融資成本；補短板，風(fēng)險和資產(chǎn)管理能力必須提升。“如果按照這個思路去思考和調(diào)整，也就能看懂汽車金融市場的變化了?！蹦潞｝堈f。

　　基于這樣的判斷，穆海龍認(rèn)為易鑫和燦谷遇到的是不同的問題。供給側(cè)改革中的資方調(diào)整，必然會給以助貸為主營業(yè)務(wù)的易鑫以沖擊，所以易鑫需要做的是練好內(nèi)功，做好貸后管理和風(fēng)控不僅是易鑫目前要解決的問題，更是整個行業(yè)為前期過度發(fā)展欠下的債?！岸鵂N谷是進(jìn)入了一個主動調(diào)整期，在調(diào)整期中業(yè)務(wù)出現(xiàn)波動也屬正常。從長遠(yuǎn)角度看，隨著服務(wù)能力的提升，燦谷未來的表現(xiàn)仍值得期待?！?/p>

　　?延伸閱讀

　　?下半年汽車金融怎么走？

　　?亞太財產(chǎn)保險有限公司汽車金融部總經(jīng)理穆海龍：

　　就目前整體狀況來看，乘用車市場需求下滑幾乎已成定局，經(jīng)濟發(fā)展的不穩(wěn)定性勢必會造成消費者購車意愿的不確定性增加。所以對于乘用車金融市場來說，今年下半年應(yīng)該是一個調(diào)整的階段。廠商系汽車金融公司將會成為市場的主流?；谡麄€用戶購車、養(yǎng)車、換車、修車的產(chǎn)業(yè)鏈金融產(chǎn)品布局，將會受到更多主機廠金融的重視，通過產(chǎn)品的橫向拓寬，來進(jìn)一步鞏固市場占有率。市場情況越是不樂觀，資源就越會聚焦，對于產(chǎn)品供給方和服務(wù)方的專業(yè)性和穩(wěn)定性要求就越高。一場大規(guī)模的優(yōu)勝劣汰在下半年的乘用車金融市場將會持續(xù)進(jìn)行。

　　?車咖院創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃成偉：

　　如果下半年疫情不出現(xiàn)大規(guī)模暴發(fā)，汽車市場會迅速回暖，一方面新車銷量增長會帶動汽車金融基礎(chǔ)數(shù)據(jù)增長，另一方面疫情也會提升滲透率，汽車金融市場存在小規(guī)模爆發(fā)的可能；如果疫情出現(xiàn)區(qū)域性反彈，則會導(dǎo)致行業(yè)進(jìn)一步分化。頭部企業(yè)占據(jù)規(guī)模化和科技優(yōu)勢，依靠單一渠道的小公司則岌岌可危。

　　編輯：焦玥

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