新能源客車(chē)空調(diào):訂單充足,毛利率高。14年1-2月,松芝股份已拿到南京、深圳等地的新能源大中客空調(diào)訂單兩千多臺(tái),高出去年全年水平也遠(yuǎn)超今年全年的銷(xiāo)售目標(biāo)。環(huán)境污染嚴(yán)重的北京、石家莊、天津等地預(yù)計(jì)將于3、4月份進(jìn)行新能源客車(chē)生產(chǎn)企業(yè)招標(biāo),我們認(rèn)為公司將憑借其技術(shù)與市場(chǎng)等優(yōu)勢(shì)獲得較多的訂單,而該塊業(yè)務(wù)的較高毛利也將為公司業(yè)績(jī)做出實(shí)際貢獻(xiàn)。

新能源乘用車(chē)空調(diào):電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)待新能源乘用車(chē)市場(chǎng)打開(kāi)。公司的“新能源汽車(chē)電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)項(xiàng)目”已經(jīng)獲得上海市政府大力支持,電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)已成功進(jìn)入到江淮系列電動(dòng)車(chē)上?，F(xiàn)階段,新能源乘用車(chē)市場(chǎng)空間尚未完全打開(kāi),該公司在此技術(shù)儲(chǔ)備豐富,將是最直接的受益者。
    軌道、冷藏車(chē)空調(diào):打入市場(chǎng),等待機(jī)遇。公司已經(jīng)進(jìn)入軌交空調(diào)市場(chǎng),邁出了新業(yè)務(wù)拓展的關(guān)鍵一步。目前,此塊業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài),后續(xù),隨著公司的配套市場(chǎng)進(jìn)一步打開(kāi),將實(shí)現(xiàn)盈虧平衡并盈利。冷凍冷藏業(yè)務(wù)毛利率高,但目前量較小,隨著業(yè)務(wù)的拓展以及市場(chǎng)需求的釋放,公司有望在分享這一新興領(lǐng)域高速增長(zhǎng)帶來(lái)的收益。
    估值與評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2013年、2014年和2015年的每股收益0.57元、0.78元和0.97元,對(duì)應(yīng)PE 為22倍、16倍、13倍。從行業(yè)層面看,受益于新能源汽車(chē)的大力推廣,公司在電動(dòng)空調(diào)與電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)上的市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提高。公司是國(guó)內(nèi)車(chē)用空調(diào)的龍頭企業(yè),考慮到公司在新能源車(chē)用空調(diào)業(yè)務(wù)上的高速增長(zhǎng)以及在傳統(tǒng)空調(diào)市場(chǎng)上的不斷拓展,我們看好公司未來(lái)兩年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。首次給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格大幅波動(dòng);新能源汽車(chē)推廣不達(dá)預(yù)期。

返回第一電動(dòng)網(wǎng)首頁(yè) >