上期一電觀察（中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)正在失速）刊出后，引發(fā)了兩點(diǎn)爭(zhēng)論：

1、新能源汽車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)的拐點(diǎn)是否會(huì)在7、8月間到來(lái)；

2、相比于2018年，2019年全年市場(chǎng)總量是否會(huì)增長(zhǎng)。

為此，我們發(fā)出了一份征求意見(jiàn)函，收到了七家汽車(chē)公司的回復(fù)，其中傳統(tǒng)公司四家，新興公司三家，這些公司在今年前四個(gè)月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量排行榜均位列前十。另外，同期電話訪問(wèn)或面訪了三家主力經(jīng)銷(xiāo)商，分別在北京、廣州、濟(jì)寧，同樣的，他們的銷(xiāo)售成績(jī)都處于各自城市的前列。

關(guān)于6.25過(guò)渡期之后，7、8兩個(gè)月的市場(chǎng)走勢(shì)，大家的意見(jiàn)基本一致：看淡。

主要原因如下：經(jīng)濟(jì)大勢(shì)不好，三四級(jí)市場(chǎng)受沖擊極大；6.25退補(bǔ)之后成本包不住，大家不得不漲價(jià)或以推新車(chē)的方式應(yīng)對(duì)；網(wǎng)約車(chē)集中上牌高峰已過(guò)。因此，市場(chǎng)在7、8月間出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)的可能性很大。而在此之前的5、6兩個(gè)月，因?yàn)榫W(wǎng)約車(chē)集中上牌的緣故，市場(chǎng)總量會(huì)出現(xiàn)一波峰值不太高的“退補(bǔ)行情“。

但7、8兩月的市場(chǎng)疲軟，是否可以定義為市場(chǎng)的拐點(diǎn)，在這個(gè)問(wèn)題上，看法出現(xiàn)了明顯的分歧。汽車(chē)公司相對(duì)樂(lè)觀，認(rèn)為下半年車(chē)型較多，有競(jìng)爭(zhēng)力的車(chē)型會(huì)激活市場(chǎng)，全年銷(xiāo)量仍會(huì)增長(zhǎng)。其中最樂(lè)觀的一家認(rèn)為，僅新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量就可以達(dá)到140萬(wàn)臺(tái)（2018年為102萬(wàn)臺(tái)），其中最保守的兩家認(rèn)為，市場(chǎng)會(huì)與2018年持平或溫和增長(zhǎng)。經(jīng)銷(xiāo)商則普遍悲觀，認(rèn)為下半年補(bǔ)貼大幅退出后，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足，加之消費(fèi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)力不足，市場(chǎng)會(huì)收縮。

汽車(chē)公司和經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)下半年走勢(shì)的看法分歧如此明顯，這在以往并不多見(jiàn)——這是新能源汽車(chē)市場(chǎng)正在發(fā)生深刻變化的重要信號(hào)。

市場(chǎng)正處在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的敏感時(shí)期：補(bǔ)貼迅速大幅退出，產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新、成本下降還沒(méi)跟上節(jié)奏；同時(shí)，居民收入或預(yù)期收入下滑，正導(dǎo)致燃油車(chē)市場(chǎng)快速收縮。供應(yīng)端和需求端同時(shí)遭遇挑戰(zhàn)，中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的壓力巨大，留給本土企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展的窗口期正在被快速壓縮。

因此，盡管特斯拉和大眾的本地化生產(chǎn)還沒(méi)實(shí)現(xiàn)，淘汰賽卻已提前開(kāi)始。有幾個(gè)指標(biāo)，將在未來(lái)半年里影響甚至決定這場(chǎng)更為長(zhǎng)期的淘汰賽的進(jìn)程。

首先是現(xiàn)金流。

傳統(tǒng)汽車(chē)公司本來(lái)問(wèn)題不大，有比較大的燃油車(chē)基盤(pán)，現(xiàn)金流充裕，但由于燃油車(chē)市場(chǎng)斷崖式下跌，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性緊缺？新興公司，正處在產(chǎn)能和市場(chǎng)爬坡的早期，造血能力原本不足，需要資本市場(chǎng)輸血，但一級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)凍結(jié)半年，加上車(chē)市寒冬越來(lái)越冷，現(xiàn)階段能夠看到的可能提供資金支持的伙伴，只有地方政府、房地產(chǎn)公司和大型國(guó)企，其交易過(guò)程要考慮的因素，已遠(yuǎn)不是市場(chǎng)化一個(gè)維度。總體而言，現(xiàn)金流緊缺的問(wèn)題，下半年會(huì)越來(lái)越明顯，會(huì)導(dǎo)致一些選手掉隊(duì)甚至退出。

其次是銷(xiāo)量，也就是能不能抓住市場(chǎng)窗口。

有人認(rèn)為，最大限度壓縮開(kāi)支，以小體量研發(fā)和生產(chǎn)維持IP活過(guò)寒冬，就還有機(jī)會(huì)。但也許那個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)窗口已經(jīng)關(guān)閉了。6.25之后，市場(chǎng)本身的影響力會(huì)越來(lái)越大，隨著選手的退出，市場(chǎng)份額會(huì)集中，頭部公司的優(yōu)勢(shì)會(huì)擴(kuò)大，其研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)體系的成長(zhǎng)會(huì)加快——只有這些公司有獲得投資的機(jī)會(huì)，并和即將本土化生產(chǎn)的特斯拉、大眾相競(jìng)爭(zhēng)。所以，下半年銷(xiāo)量掉隊(duì)的公司，很可能在將來(lái)沒(méi)有機(jī)會(huì)。

第三是用戶(hù)口碑。

口碑的形成，受多重因素影響。歷史經(jīng)驗(yàn)看，蕭條時(shí)期，人們的汽車(chē)消費(fèi)傾向于高性?xún)r(jià)比，繁榮時(shí)期，則傾向于極致體驗(yàn)。口碑也和企業(yè)與用戶(hù)互動(dòng)的方式有關(guān)，有的企業(yè)和用戶(hù)互動(dòng)更直接、反應(yīng)速度更快、服務(wù)改進(jìn)更到位，則更容易獲得用戶(hù)認(rèn)可。綜合而言，更高的性?xún)r(jià)比、更高效的用戶(hù)互動(dòng)方式，可能是下半年用戶(hù)口碑工作的重點(diǎn)。在北京上海這樣的市場(chǎng)，也不排除用極致體驗(yàn)的方式獲得口碑的可能，但總量不會(huì)太大。因此，大概率的，同級(jí)別產(chǎn)品，價(jià)格更低的公司，更容易贏得口碑。

現(xiàn)金流、銷(xiāo)量、口碑，這三個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，下半年要達(dá)成一個(gè)高效的平衡，并不容易——價(jià)格可能是一個(gè)有力的抓手。

上文說(shuō)到汽車(chē)公司和經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)發(fā)生分歧，但對(duì)下半年進(jìn)入淘汰賽這件事，卻是一致認(rèn)同，而且都認(rèn)為會(huì)“非常慘烈”。盡管現(xiàn)在我們無(wú)法預(yù)測(cè)賽事本身的結(jié)果，但卻可以預(yù)測(cè)一下其導(dǎo)致的后果，那就是，汽車(chē)公司的整體毛利率會(huì)被削弱。

有什么方法，可以對(duì)沖補(bǔ)貼退出和降價(jià)所帶來(lái)的利潤(rùn)損失嗎？包括電池公司在內(nèi)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，下半年可能都要被迫行動(dòng)起來(lái)，在降低成本、提升集成度方面，做出艱難的努力。因此也可以預(yù)測(cè)，下半年新能源汽車(chē)行業(yè)的毛利水平，會(huì)整體下移。淘汰賽絕不會(huì)僅發(fā)生在汽車(chē)公司和經(jīng)銷(xiāo)商這個(gè)層面，上游產(chǎn)業(yè)鏈的淘汰，可能會(huì)更加慘烈。

不過(guò)，這一切不會(huì)沒(méi)有回報(bào)。歷史上偉大的公司，都是在危機(jī)之中長(zhǎng)大的。中國(guó)汽車(chē)的上一輪淘汰賽，出現(xiàn)了吉利、長(zhǎng)城、比亞迪這樣優(yōu)秀的公司。這一輪淘汰賽后，一定會(huì)再出幾家?？吹?，才能穿越生死。從這個(gè)意義上說(shuō)，這場(chǎng)提前到來(lái)的淘汰賽，也是中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)增強(qiáng)自身免疫力的一次機(jī)會(huì)。

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