【特約研究員 汽車海外并購automergers】德國時間3月14日，2017年大眾汽車集團投資市場年會(Volkswagen Group Capital Markets Day 2017)在德國總部狼堡召開，會上大眾集團公布了2016年年報，集團CEO穆勒向廣大媒體和投資者介紹了大眾汽車集團各個市場2016年的業(yè)績表現(xiàn)，并著重介紹了其最新戰(zhàn)略“TOGETHER – Strategy 2025”，目的是在“排放門(即大眾汽車柴油車尾氣排放檢測作弊)”事件后，向外界傳達大眾積極尋求轉(zhuǎn)型的姿態(tài)。大眾汽車集團(中國)總裁兼CEO海茲曼教授也介紹了大眾汽車在中國推進新能源汽車的計劃。

本文試圖通過對大眾汽車集團全球財報中透露出的大眾在新能源汽車方面的投資和規(guī)劃分析，解析大眾這個世界汽車行業(yè)巨型航母未來將如何以新能源汽車為契機進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以期為世界、特別是為中國新能源汽車行業(yè)提供些許思考和借鑒。

一、大眾汽車集團2016年全球業(yè)績

2016年雖然歷經(jīng)“排放門”考驗，大眾汽車全球銷量還是達到了創(chuàng)紀錄的1031.2萬輛，同比2015年增長了4%。良好的業(yè)績幫助大眾首次超越豐田，問鼎全球銷量冠軍。而保持多年冠軍的豐田汽車則以1017.5萬臺的銷量，屈居亞軍，讓出了保持多年的冠軍寶座。通用汽車2016年銷量957.5萬臺，以同比下滑2%的表現(xiàn)繼續(xù)多年“老三”的命運。

2016年，大眾實現(xiàn)銷售收入2173億歐元，運營利潤146億歐元，除去“排放門”等其他事件帶來的75億歐元賠付，實際運營利潤71億歐元。雖然“排放門”事件讓大眾來了次“大出血”，但這個成績在德系三強中也絲毫不遜色。戴姆勒集團財報顯示2016年銷售收入1533億，息稅前利潤129億歐元，凈利潤88億歐元。寶馬集團財報顯示，其2016年實現(xiàn)銷售收入942億歐元，息稅前利潤93.9億歐元，凈利潤69億歐元。其中中國地區(qū)貢獻利潤49.56億歐元。

二、大眾汽車未來發(fā)展戰(zhàn)略

大眾發(fā)布的2025年戰(zhàn)略主要目標(biāo)為：

到2025年推出30多款電動車，年銷量達到兩至三百萬輛；

發(fā)展電池技術(shù)、數(shù)字化和自動駕駛技術(shù)成為新的集團競爭力；

快速擴張新移動出行業(yè)務(wù)，從中獲取數(shù)十億歐元的收入；

到2025年營業(yè)利潤率達到7%至8%，汽車業(yè)務(wù)部門的資本收益率超過15%；

大眾汽車認為未來汽車行業(yè)發(fā)展趨勢是朝著AECS(Autonomous, Electrified, Connected,Sharing)(自動駕駛\電動化、互聯(lián)網(wǎng)化和共享化)發(fā)展。無獨有偶，其他主要汽車巨頭對未來趨勢判斷也都持同樣觀點。戴姆勒汽車把未來趨勢概括為CASE，即：Connected (互聯(lián)網(wǎng)化), Autonomous(無人駕駛), Shared service (共享化)和Electrified(電動化)。寶馬也把未來概括為四個同樣的方面，只不過換了個順序，改成了ACES(Autonomous, Connected,Electrified,Shared/Services)。通用也不甘示弱，用CAAS(Connectivity, Alternative Propulsion, Autonomous, Sharing)表達了同樣的四個方面的戰(zhàn)略意圖。

由此可見，主流世界汽車廠商基本上都把電動化、互聯(lián)網(wǎng)化、自動駕駛和共享化作為未來行業(yè)發(fā)展的趨勢，并為此在投資、技術(shù)開發(fā)、供應(yīng)鏈管理等多個方面進行了各種準備活動。例如2016年9月，大眾與江淮在電動汽車方面建立合資企業(yè)；2016年12月大眾建立全新獨立的品牌Moia，進軍電動移動共享出行領(lǐng)域，目標(biāo)是在2025年成為新能源移動出行服務(wù)領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者。此外，大眾還進行了與英偉達(Nvidia)合作開發(fā)無人駕駛汽車，投資網(wǎng)約車平臺Gett，與滴滴出行建立戰(zhàn)略合作，推出RIO云計算操作系統(tǒng)等一系列動作。

三、大眾汽車的全球新能源汽車戰(zhàn)略布局

大眾汽車集團的新能源汽車業(yè)務(wù)起步于2013年的e-UP!純電動車, 目前其新能源汽車產(chǎn)品線包括純電動車e-Up、 e-Golf、Audi R8 e-tron和插電式混合動力車  Golf GTE、 Passat GTE、奧迪 A3 e-tron、Q7 e-tron quattro, 保時捷 Panamera S-E 和 Cayenne S-E.

據(jù)不完全統(tǒng)計，從2013年至今，大眾汽車集團一共向全球銷售了近7萬臺新能源汽車。其中，大眾品牌新能源車銷量達4.23萬臺，占大眾集團新能源總銷量的61%；保時捷品牌銷量達到1.2萬臺，占比17%；奧迪品牌新能源累計銷量1.5萬，占比18%。大眾品牌中高爾夫的純電和插電版動累計銷售2.6萬臺，占比40%，是大眾集團新能源板塊最重要的車型。

隨著大眾汽車集團3月10日就“排放門”事件正式向美國司法部門認罪，大眾汽車集團“柴油車尾氣門”事件也將在4月21日美國法院正式公布判決結(jié)果后宣告正式終結(jié)。

這場耗時兩年、花費大眾汽車230億美元的排放丑聞結(jié)果，除了基本宣告柴油乘用車壽終正寢外，也成為迫使大眾汽車集團向電動化、互聯(lián)網(wǎng)化、自動駕駛和共享化的汽車“四個現(xiàn)代化”轉(zhuǎn)型(2025 Together戰(zhàn)略)的一個重要契機。

根據(jù)大眾汽車集團2016年6月發(fā)布的“2025 Together戰(zhàn)略”，大眾汽車集團計劃進行徹底轉(zhuǎn)型，并將電動化作為未來10年里最核心的戰(zhàn)略基石之一。具體來說就是到2018年推出10款新能源汽車產(chǎn)品；到2025年，至少推出30款純電動汽車產(chǎn)品，新能源汽車產(chǎn)品年銷量達到200萬臺-300萬臺，占整個集團汽車銷量的25%-30%。

作為“2025 Together戰(zhàn)略”的一部分 (也是排放門的結(jié)果之一)，2017年2月大眾集團美國公司宣布建立全新子公司Electrify America LLC，該公司將在未來十年間分批投資20億美元，在全美國范圍內(nèi)建造500多個充電站，其中300個電動汽車充電站位于15個地鐵區(qū)域內(nèi)，同時還將建成超過200個快速充電站組成的網(wǎng)絡(luò)。此外，公司還將在加州發(fā)起一個“綠色城市”(Green City)項目，該項目很有可能包括基于零排放車輛的短程運輸服務(wù)、電動車汽車共享項目或零排放交通項目。參與美國快速充電走廊的建設(shè)，被視為大眾和美國政府達成的尾氣門賠償協(xié)議的一部分。

四、大眾汽車在中國的新能源汽車戰(zhàn)略布局

中國方面，大眾計劃在MQB平臺上推出純電(純電高爾夫)和插電產(chǎn)品(途觀PHEV)，在MLB平臺推出插電式混合動力產(chǎn)品(奧迪A6 e-tron PHEV和輝昂PHEV)；在MEB平臺上推出純電產(chǎn)品(I.Q和續(xù)航500公里以上的純電動車)。

大眾在中國的新能源汽車戰(zhàn)略分為三個階段：

第一階段即2016年之前。大眾汽車是通過進口的形式提供插電式混動車型以及純電動車，主要車型包括保時捷Panamera插電式混動車型、奧迪A3 e-tron插電式車型和Golf GTE，以及純電動汽車e-Golf和e-up！。

第二階段是2016年-2020年，大眾汽車逐漸將部分插電式混動車型在中國本地化生產(chǎn)。2016年10月首款國產(chǎn)插電式混和動力車奧迪A6L e-tron在一汽大眾長春工廠下線 。2017年之后，大眾將推出國產(chǎn)輝昂和奧迪Q5、Q3等插電式混動車型。

第三階段為2020年前后，大眾將國產(chǎn)純電動汽車產(chǎn)品，包括巴黎車展上展出的I.D. 純電動概念車、高爾夫純電版、奧迪Q5和Q3也都將會國產(chǎn)純電動版本。

大眾汽車 “2025 Together戰(zhàn)略”涉及的與中國市場有關(guān)的一項重要投資是大眾集團于2016年9月宣布與中國江淮汽車簽署諒解備忘錄，旨在與江淮汽車建立純電動汽車合資企業(yè)，雙方將利用江淮新能源汽車平臺打造全新純電動汽車，首款純電動SUV計劃2018年投放市場。目前江淮大眾按照《新建純電動乘用車企業(yè)管理規(guī)定》進行生產(chǎn)資質(zhì)申報和審批即將走完全部流程，有望在2017年4月份獲批。雙方位于合肥的年產(chǎn)10萬臺純電動汽車、15萬套動力電池總成和15萬套電機電控系統(tǒng)的工廠正在加緊建設(shè)中。大眾與江淮的純電動合資計劃2018年開始生產(chǎn)，到2020年計劃共生產(chǎn)35萬臺廉價的純電動汽車。

根據(jù)大眾2017年投資市場年會上的消息，大眾汽車集團計劃在2020年前向中國市場每年交付40萬輛新能源汽車，2025年前每年向中國市場交付150萬輛新能源汽車市場，幾乎占大眾全球新能源銷量的50%。

根據(jù)交強險的數(shù)據(jù)，2016年大眾汽車集團在中國交付包括大眾品牌、奧迪品牌和保時捷品牌共計2800臺新能源汽車，其中99%為插電式混合動力車，純電動僅有e-UP！和e-Golf兩款車，總量僅為20臺左右，不足1%。如果要從2016年年銷不足3000臺猛增到四年后2020年每年實現(xiàn)40萬銷量、2025年前每年銷售150萬臺，這壓力絕對山大，理論上的年復(fù)合增長率必須達到100%以上才可能實現(xiàn)。除了大眾自己加緊進口和本地化生產(chǎn)以外，借助江淮汽車的產(chǎn)能和開發(fā)平臺似乎是不得已的選擇之一。

五、大眾汽車在中國“雙積分”管理政策下的產(chǎn)銷推演

2018年大眾在中國的汽油車產(chǎn)量有望達到424萬臺，依據(jù)目前大眾在中國新能源車的布局和規(guī)劃，2018年估計最多可生產(chǎn)1.5萬插電式混合動力車和5000臺純電動汽車。目前大眾汽車的純電續(xù)航里程平均在3.3分左右，那么大眾汽車可以產(chǎn)生4.65萬新能源正積分。

如果積分政策推遲一年執(zhí)行的話，那2018年大眾就沒有新能源積分壓力，并且從2016年大眾有160萬左右油耗正積分來推斷，2018年大眾油耗正積分估計可達120萬分左右，這樣的話大眾所產(chǎn)生的4.65萬新能源積分就是全部富余出來的。

如果積分政策能按照原定計劃施行，也就是2018年新能源積分需要達到8%的要求，那大眾2018年就需要有近34萬積分達標(biāo)要求，這樣2018年大眾一共可能有29萬新能源積分虧空，需要從別處購買。如果按照5000元/分來計算，則2018年大眾集團需要額外多支出 14.6億元人民幣，用于購買新能源積分。這比起大眾2016年從中國地區(qū)賺取的49.56億歐元，可謂九牛一毛。

同樣道理，2019年大眾新能源汽車如果按照正常增長幅度來看，可完成3萬臺插電式混合動力車和1.5萬臺純電動車的生產(chǎn)，在10%的新能源積分要求且大眾沒有油耗負積分的情況下，大眾2019年將會有33萬的新能源缺口需要向其他公司購買，相應(yīng)需要支出費用16.5億元左右。

反過來說，如果大眾不想支付這16.5億元購買新能源積分的話，那它自己就必須按照理想狀態(tài)來生產(chǎn)新能源車。也就是說，要完成44萬新能源積分要求，按照目前產(chǎn)品組合大眾必須至少在2019年生產(chǎn)10萬臺插電式混合動力和至少7.3萬臺純電動汽車(平均每車3.3分)，才能完成44萬新能源積分要求而不必再額外花錢去購買積分。是花16.5億還是自行投資生產(chǎn)這17萬新能源車，是大眾財務(wù)部門和管理層需要權(quán)衡的一個戰(zhàn)略決策。

2020年大眾有望在中國生產(chǎn)500萬臺乘用車。如果按照大眾中國CEO 海茲曼教授所說，屆時要在中國年產(chǎn)40萬臺新能源車(估計25萬插電式+15萬純電動)，那大眾將在中國產(chǎn)生的新能源積分數(shù)將達到差不到100萬分，遠遠超過其需要的46萬分積分要求，如果其油耗再給力一點，不要出現(xiàn)油耗負積分的話(可能性不太大)，那大眾將成為新能源積分市場上的賣方，屆時理想狀態(tài)可能出售54萬分，產(chǎn)生27億元的額外收入，足以給所有中國員工多發(fā)幾個月工資了。

總結(jié)大眾汽車以新能源為契機進行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，突然讓筆者想到了五六年前很流行的一本書《誰說大象不能跳舞》。大眾這頭巨象能否如當(dāng)年藍色巨人IBM一樣實現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身，我們不得而知，我等唯有拭目以待，且行且觀察。

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