動(dòng)力電池價(jià)格今年普漲15%左右，有的企業(yè)漲幅甚至在10-30%之間。在動(dòng)力電池漲價(jià)潮中，哪些企業(yè)會(huì)遭受最大損失？

動(dòng)力電池目前是新能源汽車的成本中心環(huán)節(jié)，隨著原材料價(jià)格上漲和補(bǔ)貼進(jìn)一步退坡，電池成本下降曲線中，也會(huì)出現(xiàn)階段性反復(fù)。這些反復(fù)如何影響整個(gè)新能源汽車市場(chǎng)，是我們比較關(guān)心的事情。

我們先從1月份動(dòng)力電池市場(chǎng)情況說(shuō)起。

2022年1月動(dòng)力電池月度數(shù)據(jù)的發(fā)布，從總量來(lái)看，可以得到這么一些信息：

l 1月的產(chǎn)量超過(guò)29.7GWh，環(huán)比12月的31.6GWh下降6.2%，繼續(xù)保持高位運(yùn)行。

l 1月的裝機(jī)量處在高位——16.2GWh，環(huán)比下降38.3%，這個(gè)數(shù)據(jù)和2021年相比，同比增長(zhǎng)了86.9%，顯示整體需求依然堅(jiān)挺。

2021年高增長(zhǎng)之后，2022年的需求和供應(yīng)將發(fā)生怎樣變化？在本文中，我們先探討一下2022年動(dòng)力電池市場(chǎng)可能出現(xiàn)的增量在哪里，再看看電池漲價(jià)中，哪些企業(yè)可能受損，最后再看看對(duì)于主要?jiǎng)恿﹄姵毓?yīng)商，我們可以有怎樣的期待？

主要結(jié)論是：

• 鐵鋰成本上升，和三元價(jià)差縮小；

• 插電混動(dòng)動(dòng)力電池需求會(huì)繼續(xù)飛起；

• 純電動(dòng)動(dòng)力電池總量會(huì)上升，但占比會(huì)降低到70%左右；

• 漲價(jià)潮中，三線整車企業(yè)和三線電池企業(yè)因?yàn)橐?guī)模小，很難堅(jiān)持下去；

• 三元寧德獨(dú)大；鐵鋰群雄逐鹿；

• 可期待的技術(shù)：新材料體系；CTC技術(shù)；換電。

圖1 中國(guó)動(dòng)力電池三年的情況對(duì)比

01

產(chǎn)量慣性拉動(dòng)增長(zhǎng)

1月動(dòng)力電池產(chǎn)量總體有29.7GWh，三元電池產(chǎn)量10.8GWh，占總產(chǎn)量36.5%，同比上升57.9%，環(huán)比下降5.4%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量18.8GWh，占總產(chǎn)量63.3%，同比上升261.8%，環(huán)比下降6.3%。

我們可以看到：

• 用途局限于中高端純電動(dòng)乘用車和部分插電的三元電芯，占比進(jìn)一步減少

• 隨著磷酸鐵鋰的拓寬，在產(chǎn)量上已經(jīng)提高到了63.3%，這個(gè)比例的穩(wěn)步提升

目前最大的挑戰(zhàn)在于，碳酸鋰價(jià)格快速上揚(yáng)，帶動(dòng)鐵鋰成本上升，鐵鋰和三元單位價(jià)格差異是縮小的。

02

插電動(dòng)力電池需求繼續(xù)飛起

從1月和去年1月的環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，純電動(dòng)乘用車19.86GWh，相對(duì)平滑降到12.93GWh；插電混動(dòng)乘用車動(dòng)力動(dòng)力電池的需求從1.82GWh，略微下降至1.68GWh；而對(duì)應(yīng)和補(bǔ)貼關(guān)系密切的商用車，不管是專用車和大巴都有大幅度下降。

不同車型環(huán)比下降幅度和市場(chǎng)化程度是具有反比關(guān)系的，表征了插電混動(dòng)對(duì)補(bǔ)貼依賴度最低，市場(chǎng)化程度最高；純電動(dòng)乘用車市場(chǎng)次之。

從2021年的需求來(lái)看，插電混動(dòng)的動(dòng)力電池需求，在2022年會(huì)繼續(xù)起飛，漲價(jià)10%對(duì)于10kwh-20kwh的PHEV的成本影響只有1000-2000塊。

圖2 2021年12月和2022年1月中國(guó)動(dòng)力電池的使用變化

從整年來(lái)看，2021年純電動(dòng)乘用車使用了121.73GWh，占比78.7%，預(yù)計(jì)2022年這部分隨著純電本身的增速下降，在總體占比會(huì)降低到70%左右，預(yù)計(jì)2022年會(huì)上升到175-185GWh（45-52%的漲幅）。

2021年純電大巴、純電商用車和插電混動(dòng)乘用車各自在10-12GWh的年需求量，而2022年這個(gè)數(shù)據(jù)會(huì)有進(jìn)一步分化，預(yù)計(jì)插電混動(dòng)按照平均15kWh的電量估算，150萬(wàn)輛這個(gè)市場(chǎng)的需求量會(huì)上升到22.5GWh。

圖3 2022年的動(dòng)力電池市場(chǎng)，預(yù)估的變化

03

三線企業(yè)很難堅(jiān)持

2022年1月，新能源汽車市場(chǎng)只剩下35家動(dòng)力電池企業(yè)實(shí)現(xiàn)裝車配套（這里還覆蓋了乘用車和商用車）。1月份排名前3家、前5家、前10家動(dòng)力電池企業(yè)裝車量分別為12.7GWh、14.1 GWh和15.3GWh，占總裝車量比分別為78.6%、87.1%和94.8%。

由于上游的壓力，我們看到動(dòng)力電池企業(yè)的收縮，從現(xiàn)在開始我們可能只需要關(guān)注前20家企業(yè)就可以了，這是由于車企的需求量非常集中。

按照漲價(jià)幅度來(lái)看，目前頭部公司的策略，都是根據(jù)需求量來(lái)劃分，需求量越大漲價(jià)幅度越低。電池成本對(duì)量少的整車企業(yè)非常不友好，也加劇了分化。在如今上游材料漲價(jià)和保供的情形下，三線整車企業(yè)和三線電池企業(yè)都很難堅(jiān)持下去。

（作者注：動(dòng)力電池漲價(jià)的難度很大的，消費(fèi)類由于客戶分散，漲價(jià)比較容易。）

圖4 2022年1月中國(guó)動(dòng)力電池各個(gè)供應(yīng)商的情況

04

三元寧德獨(dú)大，鐵鋰群雄逐鹿

從數(shù)據(jù)來(lái)看，三元電池、磷酸鐵鋰電池裝車量分別為7.3GWh和8.9GWh，同比分別上升 35.2%和172.7%，環(huán)比分別下降34.0%和41.0%。

在三元的7.3GWh里面，玩家已經(jīng)局限于有限的幾家，在這里基本是寧德時(shí)代一家獨(dú)大，中航是努力跟隨的。接下來(lái)要看孚能電池能否在2022年在奔馳的需求里面把量做上去，LG新能源能否在特斯拉的份額里面拿回來(lái)一些。

圖5 三元?jiǎng)恿﹄姵貙?shí)際的情況

而在鐵鋰的8.9GWh里面，就比較熱鬧了。

寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)裝車量3.96GWh，比亞迪3.24GWh，國(guó)軒高科0.87GWh，后續(xù)億緯鋰能0.21GWh。2022年，轉(zhuǎn)向鐵鋰的中航和全面推行短刀片鐵鋰的蜂巢，在磷酸鐵鋰這個(gè)技術(shù)層面來(lái)看，是都有很大的機(jī)會(huì)的。

（作者注：特斯拉出口的這部分，LG和寧德時(shí)代占比多少不得而知，大概也在2GWh）

圖6 中國(guó)1月鐵鋰裝車量的情況 

隨著特斯拉進(jìn)一步擴(kuò)大自己的電池供應(yīng)商圈子，如果后續(xù)排名前列的鐵鋰供應(yīng)商進(jìn)入之后，將逐步改變鐵鋰市場(chǎng)的格局。在2021年，車型設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)型鐵鋰需要時(shí)間，鐵鋰上游供應(yīng)鏈也緊缺。等到2022年下半年，這些問題逐步解決，擴(kuò)產(chǎn)的鐵鋰能讓二線企業(yè)有更多的機(jī)會(huì)。

05

可期待的新技術(shù)

說(shuō)完2022年的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)，接下來(lái)看一下對(duì)于2022年的市場(chǎng)，我們還可以期待些什么新東西？

• 新的化學(xué)體系：寧德時(shí)代與投資機(jī)構(gòu)的溝通中，透露其正計(jì)劃推出的新產(chǎn)品M3P磷酸鹽體系的產(chǎn)品，成本較三元下降。從目前來(lái)看，作為一種戰(zhàn)略產(chǎn)品，在各家車企里面作為替代中鎳三元的產(chǎn)品在推廣，屆時(shí)將進(jìn)一步拉低傳統(tǒng)三元電池的量。

• CTC：目前可以分為寧德時(shí)代打造CTC方案和各個(gè)車企的CTC概念——前者的目標(biāo)是把驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)和核心部件都進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，按照寧德說(shuō)法是以更高性價(jià)比、更低電耗的產(chǎn)品來(lái)加速電動(dòng)化替代，通過(guò)寧德與車企的專業(yè)化分工，將各自長(zhǎng)處發(fā)揮極致以推出有競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品；而對(duì)于普通汽車企業(yè)來(lái)說(shuō)，不掌握電芯生產(chǎn)的CTC，整體意義和現(xiàn)在的CTP差異不算大。

• 換電：隨著寧德時(shí)代推出巧克力換電方案，加上之前對(duì)于需求量較小的小車企的價(jià)格漲幅，未來(lái)量能較小的車企是否隨著這一波換電做一次嘗試，是最大的看點(diǎn)。

06

小結(jié)

很幸運(yùn)，動(dòng)力電池行業(yè)一直處在高速變化中，作為一個(gè)觀察者和價(jià)值評(píng)估的參與者，每個(gè)月回顧這些變化和發(fā)展，也確實(shí)很有意思。下月再見。

——END——

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