12月2日，哪吒汽車正式官宣C輪融資即將完成，并透露目前已經(jīng)獲得華鼎資本的20億元融資，而最終融資額度會(huì)超過30億元。

我們查閱天眼查發(fā)現(xiàn)，如若C輪30億元融資順利完成，哪吒汽車披露的累計(jì)融資額度將達(dá)到92.5億元，加上未披露的那兩筆，累計(jì)融資或已破百億元。

相較蔚來、小鵬與威馬等新實(shí)力領(lǐng)頭羊，哪吒汽車這個(gè)融資額度并不算多。

對(duì)應(yīng)的，哪吒汽車已經(jīng)擁有HPA、HPC兩個(gè)平臺(tái)，N01、U、V三款車，浙江嘉興、江西宜春、廣西南寧3個(gè)投產(chǎn)或在建的基地，這意味著，像天際、愛馳等傳統(tǒng)新勢(shì)力一樣，哪吒的資金運(yùn)用效率也不低。

不過，相較融資金額與經(jīng)營(yíng)效率，我們對(duì)哪吒汽車融資機(jī)構(gòu)的屬性變遷更為感興趣。

1、“新勢(shì)力國(guó)企”？

天眼查信息顯示，截止目前，哪吒汽車母公司合眾新能源一共完成六輪融資，其中四輪披露了具體融資金額，兩輪未披露，具體信息如下表：

而合眾新能源的投資方最初由創(chuàng)業(yè)關(guān)聯(lián)資源公司，然后轉(zhuǎn)向國(guó)有公募資本，再轉(zhuǎn)向私募資本，投資機(jī)構(gòu)的改變，一定程度上從側(cè)面說明哪吒汽車的發(fā)展愈加成熟。

經(jīng)過多方機(jī)構(gòu)投資進(jìn)出后，目前，合眾新能源擁有17個(gè)大大小小的股東。值得注意的是，合眾新能源創(chuàng)始人方運(yùn)舟僅持股1.44%。

而持股合眾新能源最大的兩個(gè)股東是南寧民生新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（下稱南寧民生）、宜春市金合股權(quán)投資有限公司（下稱宜春金合），這兩者背后是南寧國(guó)資委、宜春國(guó)資委，性質(zhì)為公募資金。

特別要指出的是，南寧民生和宜春金合持股合眾新能源的股比分別為35.65%、25.90%，加一起高達(dá)61.55%，超過國(guó)企股比50%的上限。按照我國(guó)給國(guó)企的定義，國(guó)有資本占比超過50%即為國(guó)企。

這意味著，合眾新能源雖為造車新實(shí)力，其實(shí)已經(jīng)算一個(gè)“特殊國(guó)企”，這個(gè)結(jié)果還是有點(diǎn)匪夷所思。

之所以加上“特殊”兩字，是因?yàn)槟蠈巼?guó)資委和宜春國(guó)資委并未直接入股合眾新能源，而是通過錯(cuò)綜復(fù)雜的股權(quán)交叉來入股，這也是各地國(guó)資委目前對(duì)外投資比較常見的規(guī)避手段。

但不論如何，像合眾新能源這樣，國(guó)資占大頭，創(chuàng)始人占小頭，在幾個(gè)新勢(shì)力里面都比較少見。其實(shí)，這背后折射出了合眾新能源的難言之隱。

不像李斌、何小鵬這些進(jìn)行多次創(chuàng)業(yè)、且有互聯(lián)網(wǎng)大佬做支撐的互聯(lián)網(wǎng)新勢(shì)力創(chuàng)始人，合眾新能源創(chuàng)始人方運(yùn)舟出自傳統(tǒng)車企的管理崗位，在資本上存在天然劣勢(shì)，為了推動(dòng)合眾新能源的發(fā)展，必然會(huì)以股權(quán)換資金。

但是據(jù)穹眼財(cái)經(jīng)報(bào)道，哪吒汽車除了在啟動(dòng)融資，還在進(jìn)行股改，并且預(yù)計(jì)將于明年一季度完成。另外，哪吒汽車計(jì)劃明年登陸科創(chuàng)板上市。如此看來，哪吒汽車的股權(quán)之爭(zhēng)還有下文。

2、有得，必有失！

實(shí)際上，合眾新能源選擇了“以股權(quán)換融資”這條發(fā)展路徑，其代價(jià)遠(yuǎn)不止創(chuàng)始人方運(yùn)舟讓出多數(shù)股權(quán)那么簡(jiǎn)單，對(duì)合眾新能源品牌的發(fā)展也很深遠(yuǎn)。

合眾新能源第一座工廠位于浙江嘉興，一期規(guī)劃產(chǎn)能為5萬輛/年，其中單班為5萬輛，雙班為8萬輛/年。但比較奇怪的是，在合眾新能源的投資者中，并未看到來自嘉興或者浙江的大數(shù)額投資。

所以，這就不難理解，為什么在浙江嘉興后，合眾新能源又承諾在江西宜春和廣西南寧建廠，因?yàn)檫@兩者目前是合眾新能源前兩大股東。

去年6月27日，合眾新能源宜春全生態(tài)智慧工廠開工建設(shè)，項(xiàng)目總投資50億元，占地面積50萬平米、規(guī)劃產(chǎn)能10萬輛/年，計(jì)劃于2020年底正式投產(chǎn)。不過，目前我們還沒有聽到該廠投產(chǎn)的消息。

今年2月28日，合眾新能源第三基地在南寧青秀區(qū)伶俐工業(yè)園開工奠基，據(jù)悉，該項(xiàng)目總用地規(guī)模約798畝，工廠產(chǎn)能為10萬輛/年。

如此算下來，合眾新能源投產(chǎn)和在建的3個(gè)基地產(chǎn)能規(guī)模已經(jīng)達(dá)到25萬輛/年，相較一些產(chǎn)能上百萬輛的品牌，合眾新能源這個(gè)產(chǎn)能并不算特別多?？蓡栴}是，憑借哪吒目前的產(chǎn)品線，幾時(shí)能吃完？

根據(jù)哪吒汽車官方昨天公布的數(shù)據(jù)，11月銷量2122輛，同比增長(zhǎng)92%；1-11月累計(jì)銷量為13424輛，同比增長(zhǎng)44%。

盡管哪吒汽車目前增長(zhǎng)迅猛，但總銷量依然不夠嘉興一個(gè)廠的產(chǎn)能也是事實(shí)。當(dāng)然，在新能源政策持續(xù)利好的當(dāng)下，也許哪吒汽車認(rèn)為這根本不是問題。

時(shí)間會(huì)給出答案?。ㄍ辏?/p>

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