昨天我在蔚來(lái) App 上下了大定，選了 BaaS，選了 EC6。

今天早上起來(lái)，阿里的朋友問(wèn)我怎么看新造車，以及怎么看蔚來(lái)剛剛推出的 BaaS （電池即服務(wù)）。

聊完后，干脆把它寫(xiě)成文字，算是我們的三談 BaaS。

文章主旨如題：BaaS 是蔚來(lái)整個(gè)換電體系的成功。

一、股價(jià)暴漲跟 BaasS 有關(guān)？

跟阿里的朋友談起新造車，直接原因是蔚來(lái)昨天股價(jià)大漲，報(bào)收 17.84 美元，市值首次超過(guò)了 200 億美元。

蔚來(lái)股價(jià)為什么漲？他問(wèn)我，因?yàn)?BaaS？

我琢磨了下，說(shuō)最直接的原因其實(shí)是瑞銀出了一份報(bào)告，將蔚來(lái)的股票評(píng)級(jí)從「賣出」上調(diào)為「中性」，并將其目標(biāo)股價(jià)從 1 美元大幅度上調(diào)至 16.3 美元。

瑞銀向來(lái)是看淡蔚來(lái)的，這次大幅提高蔚來(lái)股價(jià)，是因?yàn)樗鼈冇X(jué)得蔚來(lái)在改善運(yùn)營(yíng)和降低成本方面遠(yuǎn)超預(yù)期。

其實(shí)不僅是瑞銀，Piper Sandler 等機(jī)構(gòu)分析師本月也上調(diào)了蔚來(lái)汽車的目標(biāo)股價(jià)。

Piper Sandler將蔚來(lái)汽車的目標(biāo)股價(jià)從 4 美元上調(diào)至 14 美元，同時(shí)維持對(duì)該股的「中性」評(píng)級(jí)。

Moagan Stanley 則在今天直接將蔚來(lái)上調(diào)至「買(mǎi)入」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 20.5 美元。

但這樣的上調(diào)跟 BaaS 到底有沒(méi)有關(guān)系？

我現(xiàn)在只能說(shuō)沒(méi)有，因?yàn)椴](méi)有看到這些海外投資機(jī)構(gòu)的相關(guān)表述，就算海外科技媒體、財(cái)經(jīng)媒體都有蔚來(lái) BaaS 的報(bào)道且認(rèn)為 BaaS 會(huì)讓蔚來(lái)占據(jù)更大優(yōu)勢(shì)的判定還占了上風(fēng)。

二、跟外部比，優(yōu)勢(shì)明顯

話題于是回到到 BaaS 上。他問(wèn) BaaS 行不行？

我說(shuō) BaaS 一定行。

從邏輯上看，要弄清楚 BaaS 行不行，首先要看跟誰(shuí)比。

是在蔚來(lái)體系之內(nèi)？還是將蔚來(lái)體系與其他體系做對(duì)比，譬如將蔚來(lái)的車跟其他品牌電動(dòng)車和燃油車做對(duì)比。

邏輯的第一步自然是跟其他品牌來(lái)比，也就是蔚來(lái)相較于燃油車或者其他品牌電動(dòng)車。

這個(gè)角度來(lái)看，BaaS 是最容易說(shuō)清楚蔚來(lái)獨(dú)有「換電」體系優(yōu)勢(shì)的一種方式或者 option。

相對(duì)于其他品牌電車：

BaaS 的背后是蔚來(lái)獨(dú)有的換電體系，買(mǎi)蔚來(lái)的車因而不存在電池衰減的問(wèn)題，不存在電池持續(xù)貶值的問(wèn)題、不存在八九年后需要自費(fèi)更換電池的問(wèn)題、二手車的殘值因此也會(huì)更高。

相對(duì)于同檔次的燃油車：

通過(guò) BaaS 模式，新用戶會(huì)更容易理解蔚來(lái)?yè)Q電體系的優(yōu)勢(shì)。

譬如原來(lái)首付、日常使用費(fèi)用可以這么低，而且越跑越便宜，同時(shí)避開(kāi)了電動(dòng)車可能存在的電池衰減、貶值、更換等問(wèn)題。（燃油車攻擊電動(dòng)車有一個(gè)核心論點(diǎn)：電動(dòng)車哪里省錢(qián)了？過(guò)幾年電池不行了，你還得花十萬(wàn)塊錢(qián)買(mǎi)新電池。）

因此在外部對(duì)比上，BaaS 是完勝的。

三、內(nèi)部對(duì)比，多一種選擇

現(xiàn)在的爭(zhēng)議，其實(shí)主要出在蔚來(lái)體系內(nèi)部的對(duì)比上。但首先要說(shuō)明的是，Baas 不是購(gòu)買(mǎi)蔚來(lái)的唯一選擇或者強(qiáng)制選擇，而只是多種選擇中的一種。

以我個(gè)人大定時(shí)的選擇來(lái)說(shuō)明。

我是 8 月 25 日，也就是昨天下大定的。雖然選擇了 BaaS 模式，但 Fellow 告訴我，在 25 日（含）之前其實(shí)還是可以選擇低息十萬(wàn)電池金融方案的。加上整車帶電池購(gòu)買(mǎi)和整車帶電池貸款，我當(dāng)時(shí)是有四種選擇的。

我糾結(jié)了一下，最終還是選了 BaaS。下面算個(gè)賬給大家看（以下均是在扣除企業(yè)購(gòu)車國(guó)家補(bǔ)貼1.26 萬(wàn)后購(gòu)車總價(jià) 38.03 萬(wàn)元的前提下）。

如果選擇低息十萬(wàn)電池金融方案，我一次性要給差不多 28 萬(wàn)，之后每個(gè)月需要還 1660 元。占用現(xiàn)金流太多了。所以我放棄了這個(gè)蔚來(lái)鐵西的優(yōu)惠方案。

其次，是全車帶電池全款或者貸款。

全款首先否掉，接著來(lái)說(shuō)全車帶電池貸款。

38.03 萬(wàn)首付按 15% 是5.7045 萬(wàn)元，三年低息每月需要還 9785 元，總利息 2.8996 萬(wàn)元；五年低息月供是 6328 元，總利息是 5.6408 萬(wàn)元。

接著說(shuō) BaaS。

減去 7 萬(wàn)電池，剩下 31.03 萬(wàn)元貸款——首付 15% 是 4.6545 萬(wàn)，三年低息每月 7984 元，總利息 2.3659 萬(wàn)元；五年低息每月 5163 元，總利息 4.6025 元。

這樣看，選擇 BaaS 方案，首付會(huì)比整車帶電池貸款少 1 萬(wàn)元；總利息分別少大概 5000 元和 1 萬(wàn)元。

當(dāng)然，選擇 BaaS 方案還必須加上每月的 980 元電池月租。

這樣算下來(lái)每月總計(jì)需要還款、租賃的費(fèi)用在 8964-6142 元，比整車貸款的月供少大概 800 元（三年）或者 200 元（五年）。

肯定有人會(huì)說(shuō)，這樣算，就算首付多一萬(wàn)，每個(gè)月多 800、200元，但整車貸款三五年后電池就是自己的，為什么要選 BaaS ？

這就涉及到我個(gè)人對(duì)現(xiàn)金流的看重和對(duì) BaaS 的預(yù)期了。

四、BaaS 的靈活性和成長(zhǎng)性

先說(shuō)現(xiàn)金流的問(wèn)題，我目前的預(yù)期是每月支出的月供加月租不超過(guò) 6000 元，這是一個(gè)大體核算過(guò)的數(shù)據(jù)，同時(shí)希望首付越低越好。

這是我最終選擇 BaaS 的一個(gè)理由。

另一個(gè)更重要的理由是我認(rèn)為 BaaS 具有靈活性和成長(zhǎng)性。

所謂靈活性，就是在長(zhǎng)期來(lái)看，我能以增長(zhǎng)不多甚至相同的價(jià)格獲得 100 kwh、120 kwh 甚至更大電池的使用權(quán)。

目前，買(mǎi)斷了 70 kwh 電池組的用戶，需要一次性支出 5.6 萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi) 100 kwh 電池組，或者按需每月多支出 1280 元月租。

但我認(rèn)為選擇 BaaS 模式后，100 kwh 電池組的月租費(fèi)不會(huì)按照 980+1280 元去到 2260 元。

按照此前 70 kwh 電池組，月租比月供少了 680 元計(jì)算， BaaS 用戶的 100 kwh 月租費(fèi)用大致在 1500-1900 元之間，而且同樣可以按需租用。

賣斷需要 5.6 萬(wàn)，除以 1900，就是近 30 個(gè)月的月費(fèi)，也就是兩年半。如果除以 1500 ，則是 37 個(gè)月的月供，也就是超過(guò)三年。

5 年加 3 年也就是 8 年，8 年間智能手機(jī)從無(wú)到繁盛甚至進(jìn)入下行區(qū)間，電動(dòng)汽車行業(yè)又會(huì)怎樣？

在劇烈變革的年代，保持靈活性我認(rèn)為是值得投入的。

所謂成長(zhǎng)性，則是跟靈活性延伸來(lái)的一種考量，是從未來(lái)看 BaaS。

這種成長(zhǎng)性一方面涉及用戶。

譬如上面提到的靈活性——以增長(zhǎng)不多、相同甚至更低的價(jià)格使用上更大更好的電池。

現(xiàn)在 BaaS 只是 1.0，蔚來(lái)一定會(huì)對(duì)這個(gè)體系進(jìn)行調(diào)整，包括收費(fèi)和收費(fèi)方式，甚至不排除今后非 BaaS 車型不享受免費(fèi)換電政策等等。

我根據(jù)「鎖電」技術(shù)還設(shè)想了一個(gè)場(chǎng)景：

今后 100 Kwh 電池組成為標(biāo)配，但可以通過(guò)「鎖電」方式提供給 70 kwh 電池組 BaaS 用戶使用。在理論上，按需支付的費(fèi)用可以按「天」而不是按「月」來(lái)計(jì)算。

或許有人說(shuō)我癡人說(shuō)夢(mèng)。

但走過(guò)手機(jī)的 2G 、3G、4G時(shí)代， 再到今天的 5G 時(shí)代，我相信今后的電池套餐也會(huì)有「增速降費(fèi)」的一天。

另一方面則涉及企業(yè)。 

BaaS 的成功推出，其實(shí)意味著蔚來(lái)的換電體系在政策上是被強(qiáng)力支持的。

這一點(diǎn)，不說(shuō)國(guó)家政策方面的東西（譬如上圖），僅從電池資產(chǎn)管理公司的構(gòu)成就可看出——除了蔚來(lái)自己，還包括電池廠商寧德時(shí)代、券商國(guó)泰君安，以及國(guó)家資本湖北創(chuàng)投，以及更多潛在的投資者。

之所以各方會(huì)加入，是因?yàn)樵?BaaS 框架下，各個(gè)參與方都能獲益：消費(fèi)者降低了首購(gòu)成本、蔚來(lái)能賣出更多車、電池廠能提高電池出貨量、電池資產(chǎn)管理公司獲得電池全生命周期的運(yùn)營(yíng)價(jià)值。

一個(gè)各方都獲益的架構(gòu)，一定會(huì)被大力推廣。

當(dāng)蔚來(lái)無(wú)論在出貨量、現(xiàn)金流還是毛利率等各方面都能獲益時(shí)，此前購(gòu)買(mǎi)蔚來(lái)最大的擔(dān)憂——還能活多久，或者「最早今年、最晚明年」就只能成為一個(gè)「?！?。

車企發(fā)展得好，車主自然就不用再擔(dān)心車輛的售后問(wèn)題。按照蔚來(lái)「用戶企業(yè)」的調(diào)性，也就更有能力在各方面反饋老車主。

五、總結(jié)

簡(jiǎn)單總結(jié)下。

首先是外部。

BaaS 模式是蔚來(lái)獨(dú)有「換電體系」的一個(gè)選擇，由于能夠說(shuō)清楚相較于燃油車和其他品牌電動(dòng)車的優(yōu)勢(shì)，蔚來(lái)能用 BaaS 模式說(shuō)服更多新用戶加入，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)「打敗燃油車」的目標(biāo)。

進(jìn)入蔚來(lái)?yè)Q電體系。

新用戶有多種選擇的，可以 Baas，也可以全車帶電池全款或者貸款。

我選擇 BaaS 模式，是因?yàn)槲以谝猬F(xiàn)金流，也愿意去對(duì)賭技術(shù)的進(jìn)步，愿意去保持靈活性。

不愿意 BaaS，那就全車全款或者帶電池貸款。從現(xiàn)在到 10 月中是一個(gè)緩沖期，蔚來(lái)還提供不限次數(shù)、不限地域、不限換電站的終身免費(fèi)換電優(yōu)惠政策。

總之一句話，換電香，一直換電一直香。

就醬。

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