上周，奇瑞汽車混改事宜終于落下實錘，以144億元將51%的股份出讓給青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)，并將控股權(quán)拱手相讓。除了奇瑞汽車，長安汽車在幾乎同一時期也踏上了混改之路。混改也成為了近期業(yè)內(nèi)倍受矚目的關(guān)鍵詞。

混改，即國企混合所有制改革，是國家做強(qiáng)企業(yè)、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重大課題，目的是引入民資促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展。2013年，在十八屆三中全會上確立了將發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)作為國企改革的新方向。2018年底，國家發(fā)改委頒布《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》，為汽車行業(yè)的混改帶來了綱領(lǐng)性的宏觀指導(dǎo)。

實際上，在奇瑞和長安之前，江淮與北汽新能源已經(jīng)成為混改的先行者。四年前，江淮通過吸收合并的方式引入資本，將江淮集團(tuán)整體上市；而北汽集團(tuán)的全資子公司北汽新能源則在2016年通過啟動增資擴(kuò)股實施A輪融資，正式開啟混改之路。

車企為什么要混改？

為何車企要邁向混改之路？原因是來自多方面。首先，車企競爭力日趨薄弱，希望通過混改回血。像是奇瑞汽車，其在QQ車型大熱之后一直希望推動品牌向上轉(zhuǎn)型升級，在過去的十年間，曾三次推動多品牌戰(zhàn)略發(fā)展，但可惜至今仍未孕育出一個成熟的品牌。

而在此期間，奇瑞汽車的財務(wù)狀況也不盡如人意——2018年凈利潤虧損5.28億元，今年上半年虧損擴(kuò)大至13.7億元，負(fù)債總額為622.93億元。而奇瑞在此次混改所募集資金的一部分將用以償還負(fù)債，并發(fā)展現(xiàn)有業(yè)務(wù)、新業(yè)務(wù)和日常經(jīng)營。

但混改并非車企資金回血的長久良方。作為混改先鋒的江淮汽車，在江淮集團(tuán)上市的過去四年間，江淮汽車似乎并未帶來混改后“資本”和“經(jīng)營”強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的繁榮景象。反而在近年出現(xiàn)銷量接連下行，從而引發(fā)利潤下滑、股東連續(xù)減持、股價持續(xù)低迷等現(xiàn)象。2018年，江淮虧損7.86億，凈利潤同比下降282%。

其次是助推車企發(fā)展新能源汽車。2018年9月，北汽新能源通過借殼的方式在A股市場正式掛牌，成為國內(nèi)第一家A股上市的新能源整車企業(yè)。北汽新能源此舉不僅打開了資金通道，也進(jìn)一步提升了品牌的影響力。

同樣的，長安新能源混改之路的落腳點也放在了新能源領(lǐng)域。今年12月3日，長安新能源汽車擬引入四家戰(zhàn)略投資者（南京潤科、長新基金、兩江基金、南方工業(yè)基金），增資擴(kuò)股金額共達(dá)到28.4億元。增資擴(kuò)股完成后，長安汽車持有長安新能源的股權(quán)比例將由100%稀釋到48.95%，長安新能源將由長安全資子公司變?yōu)槁?lián)營公司。

長安新能源混改方案落地后，或?qū)⒊蔀殚L安汽車其它非核心資產(chǎn)實現(xiàn)混改的模板。此舉更有利于長安汽車聚焦主要業(yè)務(wù)的發(fā)展，有效推動上市公司的經(jīng)營效率和盈利能力增長。

再者，在國內(nèi)車市產(chǎn)銷量持續(xù)下滑，市場整體遇冷的背景下，車企通過混改的方式更有利于提升競爭力，抱團(tuán)取暖，以增強(qiáng)抵抗“車市凜冬”的能力。同時，隨著汽車“新四化”等新發(fā)展趨勢的不斷深化，轉(zhuǎn)型發(fā)展為傳統(tǒng)車企帶來巨大的資金壓力——產(chǎn)品研發(fā)、平臺搭建等等都要巨大投入。

強(qiáng)如德國三大豪華品牌巨頭奔馳、寶馬、奧迪，也都不得不采取裁員降本等措施，來填補(bǔ)電動化轉(zhuǎn)型帶來的成本激增?？梢?，中國車企對于開啟變革之路的欲望也變得愈發(fā)強(qiáng)烈。

混改之路該怎么走？

混改只是一種手段、一種方向，并非車企重塑自我的唯一手段，資本的注入能在短期內(nèi)幫助車企走出經(jīng)營困境，但對于車企長久發(fā)展而言，改革才是混改的重要核心。

無論是五道口之于奇瑞亦或南京潤科、長新基金、兩江基金、南方工業(yè)基金之于長安新能源，這些參與混改的資本，大多為產(chǎn)業(yè)資本的身份。由于對汽車行業(yè)缺乏專業(yè)理解，使得資本在車企混改的過程中只能充當(dāng)投資者的角色，容易造成“混而不改”的現(xiàn)象。對于國有資本而言，其更應(yīng)當(dāng)參與監(jiān)管，而外部資本則負(fù)責(zé)運(yùn)營，雙方通過資本運(yùn)作，從而為企業(yè)實現(xiàn)效益倍增。

資本的導(dǎo)入，對于車企而言，可以在短期內(nèi)實現(xiàn)“輸血”作用，倘若不能實現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢互補(bǔ)，未來資本的拋售將會使車企再度陷入困境。因此，車企必須籍著資本混改的力量，提升自身“造血”能力。

混改，對車企而言是一個新的開始。車企需要通過運(yùn)用資金及市場機(jī)制等，增強(qiáng)自我發(fā)展能力，在換道發(fā)展過程中努力存活下來。或許在奇瑞、長安之后，會有著包括華晨、力帆在內(nèi)的更多車企相繼踏上混改之路。

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