在新能源汽車火熱背景下，小鵬汽車發(fā)布了2020年年報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年小鵬汽車分別市場營收970.6萬元、23.21億元、58.44億元，其中汽車銷售的收入分別為415.3萬元、21.71億元、55.47億元，呈現(xiàn)翻倍式增長。

但即便如此，小鵬汽車依然未實(shí)現(xiàn)盈利。非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，小鵬汽車2019年、2020年的凈虧損分別為37.188億元、29.918億元。

值得一提的是，一直看好小鵬汽車的紀(jì)源資本和高瓴資本均于去年四季度減持了股票。

兩大資本退出小鵬汽車

年報(bào)顯示，此前高瓴資本持有小鵬汽車約90萬股，紀(jì)源資本的持股數(shù)達(dá)到4700萬股，持股比例為3.8%。此次減持后，兩大資本均消失在小鵬汽車的主要股東名單中。但有分析師認(rèn)為，退出主要股東名單不一定意味著完全清倉。

2月13日，高瓴資本在美國證券交易委員會(huì)（SEC）公布了截至2020年第四季度末的美股持倉情況。數(shù)據(jù)顯示，高瓴資本在美股市場持有95家公司股票，總市值為125.78億美元。

根據(jù)持倉數(shù)據(jù)，除小鵬汽車被減持以外，高瓴資本在2020年第四季度還減持了理想汽車、蔚來等兩大造車新勢力。

相比高瓴資本，紀(jì)源資本更看好小鵬汽車?！犊苿?chuàng)板日報(bào)》記者查詢發(fā)現(xiàn)，在2017年的A+輪中，紀(jì)源資本就進(jìn)入到小鵬汽車中。2018年1月的B輪融資中，紀(jì)源資本再次加碼。此外，在C輪融資中，紀(jì)源資本的身影也再次出現(xiàn)。

可以說，紀(jì)源資本是小鵬汽車最早的投資人。而當(dāng)時(shí)，GGV紀(jì)源資本管理合伙人符績勛曾說，“何小鵬就是那個(gè)值得All in的創(chuàng)業(yè)者?！?/p>

然而，對于此次減持，《科創(chuàng)板日報(bào)》記者致電紀(jì)源資本，其工作人員卻不予置評。

估值過高成投資人減持原因？

4月21日，在2020年年報(bào)披露后，小鵬汽車股價(jià)上漲4.25%，報(bào)收32.6美元，總市值為261.60億美元。而2020年四季度，小鵬汽車的估值曾是現(xiàn)在的一倍！

《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，由于估值高企，在去年年底美國做空機(jī)構(gòu)就大肆唱空在美國上市的中概新能源汽車股。

其中，小鵬汽車從最高74美元下跌到49美元；蔚來汽車已經(jīng)自57美元下跌到43美元；理想汽車自47美元下跌到30美元。而一季度，小鵬汽車?yán)^續(xù)下跌，最低跌至25美元作用?？梢哉f，中概新能源汽車股泡沫已經(jīng)被戳破。

4月21日，在年報(bào)發(fā)布的同時(shí)，小鵬汽車也宣布，小鵬P5累計(jì)訂單破萬。對此，分析師認(rèn)為，“不知是市場對于訂單的看好，還是中概新能源汽車股在估值上已有所釋放，小鵬汽車在股價(jià)上迎來了久違的上漲。”

《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，在紀(jì)源資本投資小鵬汽車的邏輯中，紀(jì)源資本曾認(rèn)為，造車需要資本和人才?！耙榔囘@一產(chǎn)品不僅僅在各方面（從設(shè)計(jì)，到生產(chǎn)，到供應(yīng)鏈；從營銷，到銷售，到售后）要比手機(jī)復(fù)雜的多，替換周期更是比手機(jī)長太多。”

何小鵬之所以能打動(dòng)紀(jì)源資本，核心邏輯在于GGV管理合伙人符績勛認(rèn)為，智能電動(dòng)車的動(dòng)力系統(tǒng)創(chuàng)新不會(huì)是小鵬汽車凸顯差異化的地方，在智能化上下功夫，尋找不同的創(chuàng)新點(diǎn)，提供更好的駕駛和乘坐體驗(yàn)才是關(guān)鍵。

然而，即便曾經(jīng)愿意All in小鵬汽車的紀(jì)源資本，面對估值一度超過百萬美元的造車新勢力，也選擇了轉(zhuǎn)身。

截至目前，IDG資本仍持有小鵬汽車4.8%的股份，五源資本持有3.2%的股份。

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