從資金鏈近乎斷裂，到手握425億元現(xiàn)金，不過一年時間，蔚來似乎已經(jīng)從一個只會瘋狂“燒錢”的孩子，迅速長為了一個青少年，進(jìn)入了快速成長的階段。

2020年財(cái)報(bào)就是一份典型的“成長手冊”——全年交付新車43,728輛，同比增長112.6%；總營收超過162億元，同比增長107.8%；全年實(shí)現(xiàn)毛利率為正，且第四季度創(chuàng)造17.2%的歷史新高，呈逐漸上漲的趨勢……簡單來說，過去一年的蔚來，在車越賣越多的同時，終于也不再“賠本賺吆喝”，每賣出一輛車，能夠從中獲利，并且利潤在穩(wěn)步上升。

而這不過只是這份財(cái)報(bào)的一個縮影，銷量、利率、虧損、支出……在這一個個數(shù)據(jù)的背后，我們還能看到什么？2021年的蔚來，又將向我們講述怎樣的故事呢？

蔚來賣車終于賺錢了

在交出了這樣一份試卷后，李斌用了“里程碑”這樣一個詞，給蔚來的2020年做了總結(jié)——“在用戶的支持和團(tuán)隊(duì)的努力下，蔚來整體經(jīng)營步入正軌，并進(jìn)入了高速發(fā)展階段?！?/p>

“步入正軌”，這是對2020年蔚來的最好評價，尤其在經(jīng)歷了那些瀕臨破產(chǎn)的絕望之后，這四個字對于蔚來而言，得之不易。而在實(shí)打?qū)崝?shù)據(jù)的面前，李斌這句話說的也底氣十足。

首先，在交付方面，2020年第四季度，蔚來總共交付了17,353輛ES8、ES6和EC6，同比增長111%，環(huán)比增長42%。全年總交付量達(dá)43,728輛，相比2019年增長了113%。其中，ES6位居2020年全年中國電動SUV市場銷量冠軍，ES8在中國40萬元以上高端電動SUV市場中占據(jù)銷量首位，EC6從2020年11月開始連續(xù)3個月奪得中國高端轎跑SUV市場第一名。

在更重要的效率方面，隨著持續(xù)增長的交付量，與穩(wěn)定的平均成交價，蔚來的規(guī)模效應(yīng)逐漸體現(xiàn)，在物料成本和制造費(fèi)效都得以優(yōu)化的基礎(chǔ)上，毛利水平也逐漸提升。從第一季度的負(fù)值，到第三季度的14.5%，再到第四季度的17.2%，可以說，蔚來已經(jīng)徹底告別了“賣一輛虧一輛”的局面。

同時，從此前其他車企的經(jīng)驗(yàn)中可以看到，當(dāng)毛利水平持續(xù)穩(wěn)定在某一水平之后，盈虧平衡點(diǎn)也將隨之而來。例如特斯拉，2020年其復(fù)合毛利率為20.9%，在這樣一個穩(wěn)定的水平下，這家公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)6個季度盈利。

蔚來的全年復(fù)合毛利率雖然僅為6.4%，與特斯拉相差較大，但其第四季度17.2%的毛利率，已經(jīng)十分接近特斯拉同期的19.2%，因?yàn)槲覀兛梢灶A(yù)測，如果前者的毛利水平能保持這一增長趨勢，再加之新能源積分銷售的額外收入，或許屬于他的盈虧平衡點(diǎn)也即將到來，而有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，這一時間點(diǎn)將在今年的Q4出現(xiàn)。

虧得不少，賺得更多

雖然交出了這樣一份快速增長的成績單，但是財(cái)報(bào)中有這樣一組數(shù)據(jù)仍然不容忽視。

2020年第四季度，蔚來總收入66.411億元，同比增長133.2%，環(huán)比增長46.7%；凈虧損為13.886億元，同比下降51.5%，環(huán)比增長32.6%。范圍擴(kuò)大到全年，蔚來總收入162.579億元，同比增長107.8%，略高于市場預(yù)期的160.57億元；凈虧損為53.041億元，雖然同比大幅下降了53%，但與市場預(yù)期的50.42億元相比，仍然有所差距。同時基本每股收益為-0.91元，也未能達(dá)到此前預(yù)測的-0.45元。

換句話說，盡管2020年蔚來的經(jīng)營狀況已經(jīng)有了大幅改善，但虧損數(shù)額仍然超過了市場預(yù)期。而受此影響，雖然美東時間3月1日，蔚來股票大漲8.69%，達(dá)到每股49.76美元，但當(dāng)天盤后，股價卻下跌了4.1%，回落至47.72美元，期間最高跌幅甚至接近7%。

從財(cái)報(bào)來看，除因銷量擴(kuò)大而無法避免的增加了營業(yè)成本之外，第四季度，其研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用與同期相比，均有大幅下降。也正因如此，在成本支出得到多方位管控的前提下，蔚來如此程度的虧損，多少有些出乎人們的意料。雖然在電話會議中，蔚來方面將其歸咎于“美元匯率下跌導(dǎo)致的匯兌損失”，但財(cái)報(bào)中那大幅減少的“其他部分收入”應(yīng)該遠(yuǎn)不止于此。

不過，與一年前“不足以提供未來12個月持續(xù)經(jīng)營所需的運(yùn)營和流動資金”的10.56億元相比，時至今日，對于手握425億元的蔚來而言，這樣的虧損他還“承擔(dān)得起”，如果保持這樣的虧損額度，就算此后幾年什么都不干，再活個七八年也不成問題。

盡管這425億元大部分是來自蔚來在資本市場的熱度。其中，在2020年6月、8月和12月，蔚來曾三次增發(fā)股票，分別融資4.9億美元、17.3億美元和26.5億美元，總計(jì)折合人民幣超過300億元，不過這仍然不能掩去其“全年經(jīng)營性現(xiàn)金流為正”的指標(biāo)。

2021，銷量10萬打底

如果說，蔚來在2020年證明了自己是一家能掙錢的企業(yè)，那么2021年，面對競爭愈發(fā)激烈的賽道，如何能依舊保持這樣的增速，并且真正成為引領(lǐng)中國的自主豪華品牌，是其眼下最重要的任務(wù)。

而從電話會中李斌等人透露的消息來看，他們確實(shí)在向著這一目標(biāo)無限接近著。

在接近兩個小時的電話會上，對于不遠(yuǎn)的未來，公司管理層大概說了這樣幾件事情：ET7的預(yù)定量遠(yuǎn)超此前任何一款車型；2021下半年，蔚來將進(jìn)軍新能源汽車市占率最高的挪威市場；全供應(yīng)鏈產(chǎn)能瓶頸得以解決，江淮2021年單班產(chǎn)能將達(dá)到15萬輛；Nio Pilot的選配比例持續(xù)上升；只要有BBA 4S店的城市，蔚來的Nio House和Nio Space都會入駐。

一個一個來看。首先是ET7，從目前蔚來方面給出的市場反饋來看，這款剛剛發(fā)布不久的新車，極有可能成為蔚來下一個，同時也是最為走量的車型。雖然這款車型要于2022年才能開始交付，但這無疑為其后續(xù)銷量能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)增長，提供了不小的市場信心。

除此之外，目前現(xiàn)有車型或也將在2021年迎來持續(xù)高漲。1月，蔚來新車交付量達(dá)7225輛，同比增長352%，2月交付5578輛，同比增長689%。根據(jù)其Q1 20000+的新車交付量目標(biāo)，3月，蔚來將至少交付新車7197輛，這一數(shù)字與去年同期的1533輛相比，同樣劇增369%。

新車預(yù)售情況好，原有車型訂單量持續(xù)增長，同時還有意進(jìn)軍歐洲市場，在日益增長的市場需求下，可以預(yù)見的，蔚來的產(chǎn)能在今年也將受到很大壓力。而這也為這家公司，造成了不小的“甜蜜的負(fù)擔(dān)”。

雖然蔚來方面表示，江淮工廠在今年的單班整車產(chǎn)能能拉到15萬輛，但受100度電池以及芯片供應(yīng)的影響，第二季度交付量仍然會受到很大制約，月交付數(shù)至多只能在7500輛左右，而電池產(chǎn)能最早也要到7月份才能達(dá)到需求。

不過，雖然受制于供應(yīng)鏈產(chǎn)能影響，但從目前的市場反饋，以及江淮工廠的產(chǎn)能情況來看，今年蔚來的新車交付量突破10萬輛，并不困難。

新車銷量上漲的同時，穩(wěn)定且還在上漲的Nio Pilot選配比例，也將為蔚來今年的毛利水平帶來提振效果。

李斌表示，2月份選擇Nio Pilot的用戶比例已經(jīng)達(dá)到輛55%，從近期的訂單中能看到一些小幅度的提升。而為了能夠加大用戶后裝的力度，今年蔚來還會推出一些更好的政策，以讓剩余一半的存量用戶也成為Nio Pilot選裝的一員。這些努力，或許也將在明年的這個時候，看到成效。

當(dāng)熱，最后，人們還關(guān)心的是，蔚來手上的這425億元到底要花在哪？怎么花？而對于這個問題，李斌用一句“有BBA旗艦店的城市，就有蔚來的身影?！弊隽嘶卮?。

首先從字面意思來看，2021年，蔚來在銷售網(wǎng)點(diǎn)的建設(shè)方面將全面追趕BBA。根據(jù)某機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，寶馬在中國的經(jīng)銷商數(shù)量最多，約為600家左右，其次是奔馳，數(shù)量略少于寶馬，最后是奧迪，其在中國也有超過500家經(jīng)銷商。而蔚來方面規(guī)劃，今年將新建20家蔚來中心和120家蔚來空間，門店總數(shù)將達(dá)到366家，先從絕對數(shù)量方面不斷拉小與這三家豪華品牌的差距。

而在表面的數(shù)字背后，蔚來所表現(xiàn)出的，仍舊是那份想要搶奪BBA市場的野心。從這個角度來看，蔚來在今年勢必將在產(chǎn)品研發(fā)和銷售能力方面，投入很大資金。

研發(fā)方面再明顯不過，只有產(chǎn)品本身足夠強(qiáng)，才能獲得更多的市場份額。而在這一點(diǎn)上，蔚來今年在技術(shù)上主打的牌依然是半固態(tài)電池+激光雷達(dá)。這兩項(xiàng)基礎(chǔ)的投入，不僅是蔚來未來搶占豪華市場的重要手段，同時也是其在智能駕駛方面發(fā)力的先決條件。

而銷售能力則大體可分為兩個部分——品牌文化的進(jìn)一步樹立，以及服務(wù)。雖然目前在這兩點(diǎn)上，如果蔚來說自己是第二，可能還沒有企業(yè)敢說自己是第一，但在強(qiáng)手如林的2021年，想要從油車的手中搶奪更多市場，蔚來勢必要在服務(wù)方面再領(lǐng)先一個身位。

從這一點(diǎn)來看，無論是今年NIO SPACE 和NIO HOUSE的擴(kuò)張，還是500個二代換電站的鋪設(shè)，再或是對NIO LIFE的大力經(jīng)營，都體現(xiàn)著其在售后服務(wù)，以及生態(tài)文化方面的持續(xù)推進(jìn)。而在這些努力之下，蔚來“豪華品牌”的文化基因勢必也將更加根深蒂固一些。

總的來說，2020對于蔚來而言，確實(shí)是里程碑式的一年，單車毛利轉(zhuǎn)正且持續(xù)增長，現(xiàn)金儲備量劇增40倍，降本增效成果明顯……雖然這樣的話說過已不止一次，但這份數(shù)據(jù)還是更加直接地告訴著人們，站在2020年末尾的蔚來，已經(jīng)徹底擺脫了至暗時刻，而李斌也真正摘掉了那個“最慘的人”的頭銜。

而轉(zhuǎn)身告別2020年，此刻同樣站在2021年開頭的蔚來，身上顯然背上了更加沉重的責(zé)任，活下來已經(jīng)不再是人們討論的話題，下一步要能否真正成為中國豪華品牌的絕對代表，才是市場對他的期待，而從這一點(diǎn)來看，蔚來接下來要做的，或許還有很多。

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