昨天，沃爾沃汽車和吉利汽車共同宣布，雙方將合并包括發(fā)動機和變速器在內的動力總成業(yè)務，但不會進行全面合并。

在吉利汽車2月24日晚間發(fā)布的公告中稱，在對各種合并方案進行了詳細的研究之后，雙方目前已找到了最佳合并方案，即雙方在保持各自現有獨立公司結構的基礎上，將進行動力總成、電氣化、自動駕駛、運營協(xié)作等方面的合作。

此外，雙方還將擴大聯合采購范圍和規(guī)模，以及在海外銷售渠道和售后網絡等領域實現戰(zhàn)略協(xié)同。

這意味著雙方直接放棄了此前宣稱的直接進行股權合并的方案。

根據協(xié)議，這兩家汽車制造商將繼續(xù)作為李書福的浙江吉利控股集團旗下獨立的實體。這使得吉利汽車能夠繼續(xù)推進通過在上?？苿?chuàng)板上市籌資近30億美元的計劃。此次業(yè)務合并決定也再度引發(fā)了對沃爾沃汽車將尋求獨立上市的猜測。

合并方案顯示，雙方的合作圍繞以下幾個方面：一是以股權合并形式將動力總成業(yè)務合并成立新公司，重點開發(fā)新一代雙電機混合動力系統(tǒng)和高效內燃發(fā)動機。除了繼續(xù)向雙方供貨外，還向第三方汽車公司提供產品和服務。該公司計劃在年底之前投入運營。

二是在目前共享SEA浩瀚、SPA2電動車架構基礎上，雙方已經啟動下一代純電專屬模塊化架構的聯合開發(fā)，實現核心技術成果的共享和規(guī)?；瘍?yōu)勢。沃爾沃、吉利及領克、極星品牌都將共享該架構。雙方還將在三電和智能網聯方面實現技術共享，共用電池包和電驅系統(tǒng)，并通過聯合采購降低成本。

三是在自動駕駛領域，雙方將基于各自已有的豐富研發(fā)成果和經驗，由沃爾沃汽車旗下自動駕駛軟件技術開發(fā)公司Zenseact牽頭，共同開發(fā)全球領先的高度自動駕駛解決方案。

四是在運營協(xié)作方面雙方將實現資源互補。雙方合資打造的領克汽車已于去年底正式宣布進入歐洲，領克將充分利用沃爾沃汽車的海外渠道資源，逐步服務全球用戶。

通過此舉，沃爾沃汽車和吉利汽車的現有利益相關方和潛在投資者能夠分別評估兩家公司的戰(zhàn)略、業(yè)績、財務風險及回報，做出更靈活有效的投資決策。沃爾沃汽車未來可以有機會探索資本市場的各種方案選項。

吉利汽車集團CEO、總裁安聰慧表示：“吉利汽車期待與沃爾沃汽車建立更緊密的合作伙伴關系，加速吉利汽車的全球布局，開發(fā)全新一代智能電動汽車和相關出行服務。我們期待通過協(xié)同開發(fā)、共享核心技術、自動駕駛前沿領域等戰(zhàn)略層面的合作，為用戶創(chuàng)造極致體驗?！?/p>

沃爾沃汽車集團總裁、CEO 漢肯·塞繆爾森表示：“很高興能夠與吉利汽車進一步深入合作。在廣泛評估、詳細研究各種方案之后，我們達成共識，現在的合并和合作方案是加強合作、保障持續(xù)增長，并在動力總成等多領域實現最大協(xié)同效應的最佳途徑。”

吉利控股集團董事長李書福對合并方案及合作共識表示支持：“當下，全球汽車產業(yè)正在面臨深刻變革，我們必須尋求開放協(xié)同，合縱連橫。此次吉利汽車與沃爾沃汽車進一步整合業(yè)務，建立更緊密的戰(zhàn)略協(xié)同關系，能達到最佳合并效果。這將在瞬息萬變的汽車技術和出行服務領域打造兩家更加強大的公司，開創(chuàng)全新發(fā)展格局，持續(xù)引領行業(yè)發(fā)展?！?/p>

為推進上述合作，吉利汽車與沃爾沃汽車還將建立全新協(xié)調管理機制，確保各項目高效順利開展。

吉利與沃爾沃的合并繞過股權的完全整合。

綜和中國證券報的報道，對此，吉利汽車控股有限公司行政總裁桂生悅解釋稱：“主要是考慮股東和投資者的擔憂。如果把沃爾沃汽車和吉利汽車在股權上都整合到上市公司來的話，股東和投資者們擔心在這個合并方案當中大家的股權會不會被稀釋？上市公司會不會因此有一些比較大的財務負擔？我們綜合考慮了所有股東和投資者們的意見。現在的合并方案，一方面可以讓雙方把協(xié)同效益發(fā)揮到最大，另一方面可以讓雙方充分享受這些協(xié)同效應帶來的好處，同時也消除了大家對股權合并的一些擔憂。我認為這是最佳合并方案，也是對上市公司所有股東和投資者最負責任的方案。”

桂生悅還表示，本次合并不會對吉利回歸A股造成影響，“相反我認為上市公司在各個層面消除不確定因素是很重要的，我們今天的這個方案是對當初給監(jiān)管層提供的設想所做出的具體安排?！?/p>

分析人士認為，疫情沖擊之下，目前包括戴姆勒在內的大公司都在進行拆分，輕裝上陣，這在業(yè)內看來是雙方放棄進行復雜的業(yè)務和架構合并，轉而在技術方面尋求共贏的主要原因。

吉利和沃爾沃的完全合并是否已經不會再提到日程上來？吉利控股表示，雙方已經在合并的道路上取得了進展，達成了最佳的合并方案，未來雙方在探索資本市場的合作方案時，雙方的董事會和股東會提供相應方案，吉利控股會尊重沃爾沃和吉利汽車雙方股東和董事會作出的決策。

早在2018年5月，沃爾沃已經計劃獨立IPO。彼時，花旗、高盛和摩根士丹利三大投行預計其估值在160億美元到300億美元。但這一估值與吉利控股認可的預期存在差距，獨立上市以并非最佳時機為由被無限期推遲。

對此，漢肯·塞繆爾森也表示：“作為一家獨立的公司，沃爾沃正在推進廣泛的變革。我們確實有可能還會接觸資本市場，但是現在我們還沒有對此做出決定?！?/p>

2010年，吉利控股以18億美元從福特汽車手中全資收購沃爾沃。彼時，李書福承諾，將沃爾沃“放虎歸山”。10年來，在“吉利是吉利，沃爾沃是沃爾沃”的理念下，吉利為沃爾沃提供多方資金支持以及相對自由的發(fā)展空間。同時，沃爾沃為吉利持續(xù)提供技術支持。

十余年過去，本次合并方案也被吉利視為與沃爾沃在特定技術領域開啟新的深度協(xié)同。

2月20日，吉利控股集團董事長李書福在內部演講中確認：吉利將組建全新純電動汽車公司，正面參與智能純電動汽車市場的競爭。李書福還在內部員工分享交流中表示，吉利在總結過去的基礎上已經形成兩個藍色吉利行動計劃方案，一為主攻節(jié)能與新能源汽車，90%是新能源混合動力汽車，10%左右是傳統(tǒng)節(jié)能小排量汽車；二為主攻純電動智能汽車，組建全新的純電動汽車公司，正面參與智能純電動汽車市場的競爭。一個主打節(jié)能汽車，以混動為主，目前一段時間將是主流車型；一個主打純電動車型，面對未來市場競爭。

此舉凸顯出一種越來越受到投資者青睞的趨勢，即企業(yè)將做精做強自身業(yè)務，而不是合并成規(guī)模更大的企業(yè)集團，后者往往會稀釋旗下各項業(yè)務的價值。

根據合作共識內容，吉利汽車與沃爾沃汽車將圍繞汽車新四化前瞻技術，在動力總成、三電技術、高度自動駕駛等業(yè)務領域進行合并及協(xié)作，持續(xù)推動科技創(chuàng)新。雙方以股權合并形式將動力總成業(yè)務合并成立新公司，重點開發(fā)新一代雙電機混合動力系統(tǒng)和高效內燃發(fā)動機。除了繼續(xù)向雙方供貨外，還向第三方汽車公司提供產品和服務。該公司計劃在年底之前投入運營。

在智能電動汽車領域，在目前共享SEA浩瀚、SPA2電動車架構基礎上，雙方已經啟動下一代純電專屬模塊化架構的聯合開發(fā)，實現核心技術成果的共享和規(guī)?；瘍?yōu)勢。沃爾沃、吉利及快速增長的領克、極星品牌都將共享該架構。雙方還將在三電和智能網聯方面實現技術共享，共用電池包和電驅系統(tǒng)，并通過聯合采購降低成本。這將進一步增強吉利汽車新能源研發(fā)實力，為吉利汽車成為一家新四化汽車公司提供有力支持和保障。

在自動駕駛前沿技術領域，雙方將基于各自已有的豐富研發(fā)成果和經驗，由沃爾沃汽車旗下自動駕駛軟件技術開發(fā)公司Zenseact牽頭，共同開發(fā)全球領先的高度自動駕駛解決方案。

雙方還將持續(xù)深化在銷售渠道和售后服務領域的協(xié)同，實現資源互補。雙方合資打造的全球新高端品牌領克汽車已于去年底正式宣布進入歐洲，領克將充分利用沃爾沃汽車的海外渠道資源，逐步服務全球用戶。

吉利汽車2月24日晚間公告，在對各種合并方案進行了詳細的研究之后，雙方目前已找到了最佳合并方案，即雙方在保持各自現有獨立公司結構的基礎上，將進行動力總成、電氣化、自動駕駛、運營協(xié)作等方面的合作。

　　此外，雙方還將擴大聯合采購范圍和規(guī)模，以及在海外銷售渠道和售后網絡等領域實現戰(zhàn)略協(xié)同。

　　動力總成業(yè)務合并成立新公司

　　吉利汽車集團CEO、總裁安聰慧在接受中國證券報記者采訪時表示，此次吉利汽車與沃爾沃汽車的整合業(yè)務，是建立更緊密的戰(zhàn)略協(xié)同關系，這種深度合作，不僅能夠加速吉利汽車的全球布局，為全球市場提供一流的智能電動汽車和相關出行服務，還將進一步推動吉利汽車的研發(fā)達到世界級水平。

　　“我們應該發(fā)揮協(xié)同效應，加速兩家公司的發(fā)展，降低成本和促進增長。雙方共享模塊化架構，包括軟件、智能網聯和高度自動駕駛，進一步提高效率。這些都是我們應該聚焦的領域?！蔽譅栁制嚰瘓F總裁、CEO漢肯·塞繆爾森說。

　　不會對吉利回歸A股造成影響

　　這一最終方案官宣等待了一年。2020年2月10日，吉利汽車和沃爾沃汽車官方發(fā)布消息稱，雙方正探討兩家公司業(yè)務合并進行重組的可能性，從而組建一個更強大的全球企業(yè)集團。重組后的新業(yè)務集團將通過香港吉利汽車上市主體來實現與全球資本市場的對接，下一步還將考慮在斯德哥爾摩上市。

　　從此次公布的方案來看，

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