更深刻了解汽車產(chǎn)業(yè)變革

出品： 電動星球News

作者：思為、毓肥

責(zé)編：鯉魚

「明天會很殘酷」、「Elon 很現(xiàn)實」、「最令人沮喪的電話會議」……

這是特斯拉 Q3 財報會議結(jié)束后，外國網(wǎng)友的「聽后感」。

整場財報會議下來，馬斯克的風(fēng)趣依舊，但在面對前景時，他還是斂下笑意，作出了謹(jǐn)慎的判斷——「Even a great ship has trouble in terrible storms.（即使是一艘大型船只，在可怕的風(fēng)暴中也會面臨挑戰(zhàn)。）」

最直接的體現(xiàn)，便是特斯拉 Q3 的財報成績。

作為智能電動的「先行者」，特斯拉 Q3 財報的數(shù)字稱不上振奮人心：營收環(huán)比下降 6%、汽車業(yè)務(wù)收入環(huán)比下降 8%、凈利同環(huán)比下跌、毛利率進一步下跌至 17.9%、汽車業(yè)務(wù)毛利率降至 16.3%……

實際上，除 Cybertruck、Optimus 機器人等相關(guān)信息外，這場財報會議新增的信息并不多，馬斯克在會議上的態(tài)度，似乎要給對特斯拉寄予厚望的人們潑一盆冷水，讓后者認(rèn)清當(dāng)前形勢。

從目前的信息來看，特斯拉似乎不打算在 2023 年剩下的時間里放出新的大招。

特斯拉 Q3 數(shù)據(jù)下滑的原因是什么？馬斯克對于 Cybertruck、FSD 等一系列產(chǎn)品及項目的看法如何？又是什么使他態(tài)度謹(jǐn)慎？

要討論這些問題，或許我們需要從財報入手，繼而向外延伸至特斯拉本身、

四年來最低毛利率

我們直接切入正題。

先來看整體數(shù)據(jù)：

2023 年第三季度，特斯拉營收 233.50 億美元，同比增長 9%，環(huán)比下降 6%；

凈利潤 41.78 億美元，同比下降 22%，環(huán)比下降 8 %；

毛利率 17.9%，同比降低 7.19 個百分點；

歸屬普通股東凈利潤（GAAP）18.53 億美元，同比下降 44%，環(huán)比下降 31%；

現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 260.77 億美元，同比增長 24%，環(huán)比增長 13%

盡管特斯拉營收 15.59 億美元營收業(yè)務(wù)為其帶來了增長，但特斯拉作為在新能源汽車領(lǐng)域具有全球影響力的企業(yè)，我們的重點自然是其汽車業(yè)務(wù)情況。

截至第三季度，特斯拉 2023 年已交付 132.41萬輛新車，這個數(shù)字已經(jīng)超過了其 2022 年 131.39 萬輛的全年交付總和。

在 2022 年年交付量同比上升 40%、站在 2022 年末謀篇布局未來的特斯拉，給出了 180 萬輛的 2023 年交付量預(yù)測。

2023 年第三季度，特斯拉的交付成績總體上升，交付 43.51 萬輛，同比增長 27%，但與今年為止較為突出的二季度相比，則有所下降，二季度，特斯拉交付 46.6 萬輛，因而三季度環(huán)比下跌 7%。

當(dāng)季交付數(shù)據(jù)與汽車營收狀況息息相關(guān)，同比與環(huán)比的一上一下，直接體現(xiàn)在收入當(dāng)中。第三季度，特斯拉的汽車業(yè)務(wù)收入 196.25 億美元，同比增長 5%，環(huán)比下降 8%。

從華爾街分析師的預(yù)期角度出發(fā)，在分析師已預(yù)料到增長放緩或降低的情況下，特斯拉三季度的營收、凈利潤等方面的增長放緩或下降數(shù)據(jù)，都超出分析師預(yù)計的范圍。

對于特斯拉，這家過去二十年獲得了諸多優(yōu)異成績的公司、從不避諱發(fā)表真實想法的馬斯克，人們有太多的期待，期待特斯拉和馬斯克像季度性圣誕老人一樣，在每個季度初為人們帶來新的驚喜。

然而，經(jīng)過二十年的發(fā)展，在公司體量與自身視野的不斷提升，無論是特斯拉還是馬斯克他們注定要逐步擺脫「稚嫩」，走向成熟。

馬斯克在本次財報會上的表態(tài)，更接近于謹(jǐn)慎樂觀，其中一個體現(xiàn)便是對年復(fù)合增長率目標(biāo)達成審慎，在會議上，他表示「不可能永遠擁有 50% 的年復(fù)合增長率」。

二季度時，特斯拉 18.2% 的毛利率已是其 2019 年 Q2 以來最低的毛利率，現(xiàn)在三季度 17.9% 的毛利率刷新了這一榜單。

毛利率下降的原因不難猜出，特斯拉車型定價降低的同時，Cybertruck、Optimus 機器人、工廠升級帶來的閑置成本等支出增多，簡單來說就是每輛車得到的錢少了，但在研發(fā)、建設(shè)等方面的費用增多。

若特斯拉想要實現(xiàn) 180 萬輛的年交付量，在第四季度，它至少需要交付 48.59 萬輛新車，而若是二季度財報會議上的 200 萬輛的目標(biāo)，這一數(shù)字要達到 67.59 萬輛。

或是為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，馬斯克表示，特斯拉將繼續(xù)降價。

這意味著，接下來的兩個半月里，我們或許能看到特斯拉更多的降價措施。會不會重現(xiàn)年初的「特」式全球大降價？

Cybertruck，短期兌現(xiàn)不了現(xiàn)金流？

要如何形容馬斯克對 Cybertruck 的情感？

我們在財報會上進行時初步接收到馬斯克對 Cybertruck 的評價時，第一感覺是：矛盾。

是的，矛盾。

用一個可能不太貼切的形容就是，馬斯克在財報會議上對 Cybertruck 表現(xiàn)得像個即將臨盆的、患有產(chǎn)前焦慮癥的「媽媽」：既對孩子的未來充滿了希望與信心，又擔(dān)心生產(chǎn)及養(yǎng)育過程中對孩子的傷害。

他一邊將 Cybertruck 稱作特斯拉「有史以來最好的作品」，表示他已經(jīng)將 Cybertruck「變成了一個了不起的產(chǎn)品」，但同時，他又擔(dān)憂 Cybertruck 的量產(chǎn)。

馬斯克的擔(dān)憂主要來自 Cybertruck 的創(chuàng)新性。

由內(nèi)到外，Cybertruck 都是一款獨特的產(chǎn)品。

靈感來自 1982 年科幻電影《銀翼殺手》的 Cybertruck 在外觀上已經(jīng)是獨一份，馬斯克的完美主義傾向在 Cybertruck 上體現(xiàn)得淋漓盡致。

這種多直線線條勾勒的非傳統(tǒng)皮卡造型鮮少看到，他曾在內(nèi)部郵件中表示，Cybertruck 對于零部件的尺寸精度要求精確到小數(shù)點后三位，公差則必須以個位數(shù)微米為單位，「如果成本極低的樂高和飲料罐都能做到這一點，我們也能做到?！?/span>

在車身材料上，Cybertruck 罕見地使用了冷軋不銹鋼材料，由于不銹鋼本身材質(zhì)偏重，影響了 Cybertruck 的續(xù)航，工程師更換或減少零部件都難以解決這一問題。

而在制造上，Cybertruck 使用 9000 噸級的一體化壓鑄機進行生產(chǎn)，將上百個零部件簡化為兩三個鑄件，縮短制造時間的同時降低成本。

獨特性成就了 Cybertruck，也讓馬斯克陷入擔(dān)憂之中。

他認(rèn)為 Cybertruck 的開發(fā)，像是特斯拉在「自掘墳?zāi)?/strong>」?！高@是一款很棒的產(chǎn)品，」他說，「但從財務(wù)角度來看，它需要 12 到 18 個月的時間才能成為一個顯著的正向現(xiàn)金流貢獻者。」

難度不僅在前期的量產(chǎn)，還在市場接受度。

如前文所述，Cybertruck 是一款獨特的產(chǎn)品，獨特到難以復(fù)制前人的經(jīng)驗，許多制造工藝上需要特斯拉自行摸索，這無疑會增加 Cybertruck 的成本。按照特斯拉的規(guī)劃，特斯拉每年將生產(chǎn) 25 萬輛 Cybertruck 的目標(biāo)，可能要到 2025 年才能實現(xiàn)，目前可達到的數(shù)字是 12.5 萬輛。

盡管 Cybertruck 目前獲得了 100 萬份預(yù)訂訂單，但馬斯克還是認(rèn)為「很難把這種難得一見的特殊產(chǎn)品推向市場，實現(xiàn)量產(chǎn)，并大賺一筆?！乖隈R斯克看來，在目前美國國內(nèi)利率處于較高水平與世界經(jīng)濟發(fā)展前景不定的情況下，Cybertruck 可能需要拿出一個人們能夠接受的價格，才能成為正向現(xiàn)金流貢獻者。

Cybertruck 是傾注馬斯克眾多心血的作品，或是當(dāng)局者迷，就連馬斯克本人也難以準(zhǔn)確預(yù)測 Cybertruck 的交付前景。

盡管馬斯克對 CYbertruck 的前景展現(xiàn)出憂慮，但他在智能化領(lǐng)域的自信不減。

當(dāng)被問到 FSD 價格下降的原因時，他表示這只是暫時的低點，隨著 FSD 能力的提升，價格將回升，言下之意，可能是 FSD 價格正處于歷史較低位。

今年 6 月，馬斯克曾表示：「FSD V12 將取消 Beta 測試版，向所有用戶推送。」8 月 26 日，馬斯克直播對 FSD Beta v12 進行了 45 分鐘的試駕測試，期間僅接管過一次。按照此前的說法，F(xiàn)SD v12 或?qū)⒃诮衲昴陜?nèi)推送。

作為特斯拉研發(fā)投入大項之一，財報會上自然少不了 Optimus 機器人的身影，但這次特斯拉并沒有給出最新信息，馬斯克開玩笑稱：「Optimus 現(xiàn)在都可以做瑜伽了，幾年后就能跳芭蕾了。」

馬斯克的謹(jǐn)慎

會議結(jié)尾，馬斯克為其在會議上的「偏執(zhí)言論」道歉：

「如果我可能比我應(yīng)該的更加偏執(zhí)，我很抱歉，因為情況也可能是這樣，因為我從 2009 年就患有創(chuàng)傷后應(yīng)激障礙 (PTSD)……汽車公司在經(jīng)濟景氣時期表現(xiàn)很好，而在經(jīng)濟困難時期則表現(xiàn)不佳?！?/span>

馬斯克所說的「偏執(zhí)言論」，一方面可能是指他對居家辦公者的批評，另一方面則是在經(jīng)濟下行與局部熱戰(zhàn)陰霾的籠罩之下，馬斯克對人們或其購買力的擔(dān)憂。

在這場財報會上，「降本」這個詞反復(fù)出現(xiàn)在馬斯克口中。

馬斯克將其稱為「便士游戲」。降本就像是只涉及幾便士的《權(quán)力的游戲》，一輛有 1 萬個零部件的、價值 4 萬美元的汽車，每個零部件的平均成本 4 美元，特斯拉或者是車企想降低 10% 的成本，必須從每個零部件中「摳」出 0.4 美元。

這看似簡單，但車企卻需要反復(fù)考量，一個決定可能都會影響到整車的質(zhì)量與成本。

作為在全球范圍內(nèi)有顯著影響力的公司 CEO，馬斯克對降本的選擇或也是出于全球背景下的決定。

馬斯克在社交媒體上從不掩飾他對世界形勢的觀點，全球市場人民面臨的問題似乎讓馬斯克陷入了煩惱之中，「如果有人賣面包，那么我認(rèn)為人們會選擇吃面包。我們需要面包，我們一直需要食物，不過新車沒必要...…」

盡管在財報會議上未有提及，但翻閱國外媒體的報道，特斯拉的壓力還來源于其他新能源汽車車企的競爭。

剛剛過去的 9 月份，Cox Automotive 發(fā)布報告稱，第三季度，在美國電動車銷量與市占率同創(chuàng)新高的背景之下，特斯拉的市占率反下跌至 50%——這個數(shù)字在一季度是 62%。

相較于新舊勢力打得「火花四濺」的中國市場，特斯拉在美國市場的壓力更多的是來自傳統(tǒng)車企的電動化發(fā)展。

9 月份，沃爾沃、日產(chǎn)、奔馳及現(xiàn)代的電動車銷量增長均超過 200%，動能初顯，除奔馳外，德系「三駕馬車」中的寶馬與奧迪，在三季度的電動車銷量的總體增長也分別達到了 79.6% 和 75.8%。

與在全球市場堪堪嶄露頭角的中國新能源車企不同，這些傳統(tǒng)車企有著更高的品牌知名度與認(rèn)可度，與特斯拉不相上下，部分用戶可能出于品牌依賴度而轉(zhuǎn)投前者。

而在特斯拉的主要市場之一——中國，新勢力與傳統(tǒng)車企的「內(nèi)卷」話題已經(jīng)被聊到嘴角長繭，內(nèi)卷之下其產(chǎn)品力也在得到提升，而 FSD 還未能進入國內(nèi)、Model 3/Y 改款提升幅度與大家預(yù)期價格之間的主要矛盾，成為部分人對特斯拉中國市場發(fā)展?fàn)顩r的擔(dān)憂。

僅從三季度來看，乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，其在新能源市場的零售份額由 8 月份的 9% 降至 9 月份的 5.8%，并且 9 月份 4.35 萬輛的成績，同比下降 43.9%，被埃安與吉利超越，排名第四。

面對復(fù)雜的整體環(huán)境與車企競爭，特斯拉的底氣還是很足的。

馬斯克的「大船論」前半句，是「軟弱的船會沉沒，我們不會」，盡管馬斯克形容降本「像用勺子挖隧道那么難」。

特斯拉自有其優(yōu)勢所在，第三季度，或者說 2024 年之前的特斯拉，似乎正如 Cybertruck 發(fā)布海報一樣，處在黎明前的光明。

到 2024 年，Cybertruck 的交付逐漸走上正軌、FSD v12 的進步、墨西哥工廠的建立等一切就緒，就能如今天 Cybertruck 那張「開蓋有光」的海報一樣，迎來新的爆發(fā)點。

在你看來，Cybertruck 對特斯拉的助力幾何？FSD 進入國內(nèi)市場的可能性有多大？

期待你的觀點。

（完）