12月6日，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)確認(rèn)吉利控股集團(tuán)、吉利汽車評(píng)級(jí)在“BBB-”，將吉利控股集團(tuán)評(píng)級(jí)展望從負(fù)面調(diào)整為穩(wěn)定。 

中國(guó)汽車市場(chǎng)的穩(wěn)健復(fù)蘇，讓全球車企對(duì)中國(guó)汽車市場(chǎng)的發(fā)展預(yù)期更加確定，紛紛擴(kuò)大了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投資。有業(yè)內(nèi)人士判斷，隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)的快速升溫，中國(guó)將成為全球汽車產(chǎn)業(yè)的中心。

事實(shí)上，中國(guó)汽車行業(yè)“綠色含量”的提升，也讓越來越多的投資機(jī)構(gòu)、國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)更加看好中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)及中國(guó)車企的發(fā)展趨勢(shì)。今年上半年，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)發(fā)布了《中國(guó)汽車行業(yè)將迎來穩(wěn)健增長(zhǎng)》的報(bào)告，預(yù)計(jì)2021年中國(guó)汽車市場(chǎng)將獲得中高個(gè)位數(shù)百分比的增長(zhǎng)。按照中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)給出的最新預(yù)測(cè)，2021年國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷同比增長(zhǎng)已成定局。

標(biāo)普方面認(rèn)為，隨著中國(guó)市場(chǎng)的復(fù)蘇，中國(guó)汽車行業(yè)整車廠商和供應(yīng)商的評(píng)級(jí)展望負(fù)面程度將有所減輕。同時(shí)，車企在新能源賽道上的布局情況，將成為標(biāo)普評(píng)級(jí)分析中一個(gè)越來越重要的考量因素。

12月6日，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)確認(rèn)吉利控股集團(tuán)、吉利汽車評(píng)級(jí)在“BBB-”，將吉利控股集團(tuán)評(píng)級(jí)展望從負(fù)面調(diào)整為穩(wěn)定。 

標(biāo)普在評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，修正對(duì)吉利控股集團(tuán)和吉利汽車市場(chǎng)前景的展望評(píng)級(jí)，反映了標(biāo)普的預(yù)期，預(yù)計(jì)在未來的1年-2年內(nèi)吉利控股集團(tuán)及其子公司將在全球汽車市場(chǎng)上保持良好的地位和業(yè)績(jī)。

標(biāo)普調(diào)整吉利汽車信用評(píng)級(jí)

12月6日，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)確認(rèn)吉利控股集團(tuán)、吉利汽車評(píng)級(jí)在“BBB-”，將吉利控股集團(tuán)評(píng)級(jí)展望從負(fù)面調(diào)整為穩(wěn)定。 這在一定程度上反映出中國(guó)汽車市場(chǎng)的進(jìn)一步恢復(fù)，同時(shí)中國(guó)汽車企業(yè)在挑戰(zhàn)與沖擊中展現(xiàn)的韌性，也獲得了國(guó)際市場(chǎng)、投資機(jī)構(gòu)和國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

公開資料顯示，標(biāo)普與穆迪、惠譽(yù)并稱為世界三大專業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。按照標(biāo)普的評(píng)級(jí)機(jī)制，對(duì)公司信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從高到低劃分為：AAA級(jí)、AA級(jí)、A級(jí)、BBB級(jí)、BB級(jí)、B級(jí)、CCC級(jí)、CC級(jí)、C級(jí)和D級(jí)。一般而言，前面四級(jí)被認(rèn)為是信用較高的投資級(jí)債券，后面幾級(jí)則是信用較低的投機(jī)級(jí)債券；CCC級(jí)以下則存在較大違約風(fēng)險(xiǎn)。

2020年，受汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)和疫情沖擊疊加影響，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)陸續(xù)對(duì)全球車企的評(píng)級(jí)做出調(diào)整，多家車企被穆迪、標(biāo)普等下調(diào)評(píng)級(jí)或列入評(píng)級(jí)下調(diào)觀察中。然而，隨著中國(guó)汽車市場(chǎng)的持續(xù)復(fù)蘇，尤其是新能源汽車的火熱升溫，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)中國(guó)車企及供應(yīng)鏈的評(píng)級(jí)展望進(jìn)行調(diào)整和上修。

標(biāo)普方面判斷，預(yù)計(jì)大多數(shù)受評(píng)整車廠商的2021年?duì)I業(yè)收入將實(shí)現(xiàn)5%到10%的增長(zhǎng)，利潤(rùn)率也會(huì)因?yàn)殇N量的提高和降成本措施的繼續(xù)實(shí)施而恢復(fù)到疫情前水平。同時(shí)，暫時(shí)的芯片短缺不會(huì)對(duì)受評(píng)的中國(guó)整車廠商產(chǎn)生重大影響。

業(yè)內(nèi)人士表示，正是由于中國(guó)汽車市場(chǎng)的整體復(fù)蘇以及吉利汽車在過去一年中穩(wěn)健發(fā)展，標(biāo)普對(duì)其信用評(píng)級(jí)進(jìn)行了調(diào)整。按照標(biāo)普評(píng)級(jí)的分布情況，目前吉利控股集團(tuán)有限公司位于投資級(jí)中樞位置，具有上升前景。

標(biāo)普在評(píng)級(jí)報(bào)告中表示，之所以對(duì)吉利控股集團(tuán)的評(píng)級(jí)進(jìn)行調(diào)整，主要是觀察到其子公司吉利汽車的股權(quán)融資和收益情況，這將有效提振集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)情況。標(biāo)普認(rèn)為，吉利控股旗下子品牌在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，能夠持續(xù)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升發(fā)展效率。吉利控股集團(tuán)子公司沃爾沃汽車的IPO項(xiàng)目和新能源科技品牌極氪的戰(zhàn)略融資，也將為整個(gè)集團(tuán)帶來額外的資本。

銷售趨勢(shì)及利潤(rùn)率水平備受關(guān)注

今年3月，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)發(fā)布《中國(guó)汽車行業(yè)將迎來穩(wěn)健增長(zhǎng)》報(bào)告，預(yù)計(jì)2021年中國(guó)汽車市場(chǎng)將獲得中高個(gè)位數(shù)百分比的增長(zhǎng)。其中，預(yù)計(jì)2021年中國(guó)輕型車銷量將增長(zhǎng)5%到9%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和支持性政策有望抵消車用芯片短缺的影響，從而對(duì)車市增長(zhǎng)構(gòu)成支撐。

根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中汽協(xié)”）的預(yù)測(cè)顯示，2021年全年，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷將比去年略有增長(zhǎng)。日前，中汽協(xié)根據(jù)13家重點(diǎn)企業(yè)上報(bào)的周報(bào)情況推算，11月汽車行業(yè)銷量將完成247萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)5.9%。

據(jù)標(biāo)普方面透露，2021年標(biāo)普在對(duì)車企評(píng)級(jí)的過程中會(huì)尤其關(guān)注企業(yè)的銷售趨勢(shì)、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性、利潤(rùn)率水平等。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，標(biāo)普上調(diào)對(duì)吉利的評(píng)級(jí)，與其2021年以來銷量、營(yíng)收的穩(wěn)步增長(zhǎng)有密切聯(lián)系。

公開資料顯示，2021年11月，吉利汽車（HK.0175）銷量為13.59萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)約22%，已連續(xù)四個(gè)月實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。1-11月，吉利汽車總銷量116.93萬輛。

營(yíng)收方面，2021年上半年，吉利汽車營(yíng)收達(dá)450億人民幣，同比增長(zhǎng)22%；扣除股份支付的股東應(yīng)占溢利30.2億人民幣，同比增長(zhǎng)31%，凈利潤(rùn)達(dá)24.1億人民幣。

值得關(guān)注的是，今年上半年，吉利汽車及領(lǐng)克品牌的單車平均收入已達(dá)8.42萬元，同比增長(zhǎng)10%，品牌溢價(jià)能力有了顯著提升。招銀國(guó)際分析稱，吉利汽車單車?yán)麧?rùn)的同比提升，為公司毛利率的提升提供了重要支撐。同時(shí)，吉利控股集團(tuán)充裕的現(xiàn)金流，將為公司在技術(shù)研發(fā)、投資布局的提供穩(wěn)定基礎(chǔ)。

公開信息顯示，近十年來，吉利控股集團(tuán)在研發(fā)上累計(jì)投入已超1400億元，其中2020年研發(fā)投入高達(dá)218億元。今年10月，吉利汽車正式發(fā)布了“智能吉利2025”戰(zhàn)略和全球動(dòng)力科技品牌“雷神動(dòng)力”，旨在全力加速向智能化、可持續(xù)能源化轉(zhuǎn)型。

按照標(biāo)普的預(yù)計(jì)，到2022年-2023年，吉利汽車的銷量可達(dá)到140萬-150萬輛。沃爾沃汽車的高端定位、堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)品組合和良好的電氣化執(zhí)行能力也可能將這段時(shí)間內(nèi)的增長(zhǎng)率支撐在接近10%的水平。

新能源汽車將成標(biāo)普評(píng)級(jí)的重要考量

2021年，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)升溫，單月銷量屢次刷新歷史紀(jì)錄。根據(jù)中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月，國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)254.2萬輛，同比增長(zhǎng)1.8倍，占新車銷量總量的12.12%，已超過行業(yè)協(xié)會(huì)此前的預(yù)期。

中國(guó)汽車行業(yè)“綠色含量”的飆升，引起了全球的矚目。今年8月，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)發(fā)布《中國(guó)汽車行業(yè)電動(dòng)化展望》報(bào)告，預(yù)計(jì)未來中國(guó)汽車行業(yè)將日益電動(dòng)化。報(bào)告指出，未來一兩年，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)可能仍將以自主品牌為主角。

標(biāo)普全球評(píng)級(jí)信用分析師袁杰表示：“來三到五年內(nèi)，受評(píng)汽車廠商能否在新能源賽道上奮起直追，將是我們?cè)u(píng)級(jí)分析中一個(gè)越來越重要的考量因素?！?/span>

對(duì)此，標(biāo)普還上調(diào)了對(duì)中國(guó)新能源汽車市場(chǎng) 2021-2022 年批發(fā)量的假設(shè)，從此前 2021 年 200 萬輛、2022 年 280 萬輛，分別調(diào)高到 240 萬和 340 萬輛。調(diào)高后的假設(shè)意味著 在2021年和2022年國(guó)內(nèi)新能源汽車的年增速將達(dá)到75%和40%。

此次被標(biāo)普上調(diào)評(píng)級(jí)的吉利，正是在新能源汽車領(lǐng)域加速發(fā)力的典型企業(yè)。2021年，吉利正式推出了新能源科技品牌極氪，并創(chuàng)新性地引入了寧德時(shí)代、bilibili等戰(zhàn)略資本，共創(chuàng)新品牌。公開資料顯示，目前極氪的首款車001在11月的交付量已達(dá)2012輛。按照預(yù)期，到2025年，吉利汽車致力于實(shí)現(xiàn)集團(tuán)總銷量365萬輛，其中新能源銷量將達(dá)到90萬輛，占比30%，加上極氪品牌，吉利新能源的整體銷量占比將超過40%。

標(biāo)普方面認(rèn)為，新能源汽車是中國(guó)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，車企在新能源汽車領(lǐng)域的表現(xiàn)，將對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)水平和信用質(zhì)量產(chǎn)生日益重要的影響。正因如此，未來三至五年，車企在新能源領(lǐng)域的布局，將成為標(biāo)普評(píng)級(jí)分析中一個(gè)越來越重要的考量因素。那些在新能源及智能化領(lǐng)域布局深厚的車企，不僅有望獲得更大的市場(chǎng)份額，其信用質(zhì)量也會(huì)有所上升。

聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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