既然埃隆?馬斯克（Elon Musk）將特斯拉私有化的計(jì)劃已經(jīng)夭折，那么他何時(shí)能籌集到新資金的問題又重新出現(xiàn)了。

馬斯克可能會(huì)堅(jiān)持說，他今年不需要籌集更多資金，但對(duì)于華爾街的許多人來說，這聽起來不太可能。他們認(rèn)為，即使這是真的，只要有可能，最好還是確保手中持有更多資金，誰知道一兩年后市場(chǎng)會(huì)是什么樣子呢。

借鑒福特模式

隨著對(duì)特斯拉債券的需求下滑，有些人認(rèn)為，該公司可以借鑒福特在十多年前金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)采用的模式。

這種做法的核心是：拿出資產(chǎn)，包括標(biāo)志性的藍(lán)色福特橢圓型標(biāo)識(shí)，作為廉價(jià)信貸額度的抵押品。當(dāng)時(shí)，福特的標(biāo)識(shí)價(jià)值80億美元。

全球品牌咨詢公司Interbrand估計(jì)，鑒于特斯拉車主對(duì)其汽車的熱情，T標(biāo)志的價(jià)值可能已經(jīng)是特斯拉估值的一半。

CreditSights分析師希丁?阿南德（Hitin Anand）表示：“將這些資產(chǎn)質(zhì)押起來，然后將錢揣進(jìn)兜里，這是建立資金流動(dòng)保障的審慎做法?！?/p>

分析師表示，特斯拉并不缺乏用來償還借款的抵押品，但在考慮抵押其品牌或知識(shí)產(chǎn)權(quán)形式之前，它可能會(huì)考慮其它值錢的資產(chǎn)，包括特斯拉在加州弗里蒙特的制造工廠，及其位于內(nèi)華達(dá)州的龐大電池工廠。

彭博資訊（Bloomberg Intelligence）分析師喬爾?萊溫頓（Joel Levington）估計(jì)，在穆迪投資者服務(wù)公司今年早些時(shí)候下調(diào)特斯拉的垃圾債券評(píng)級(jí)后，30億美元的有擔(dān)保債券可能會(huì)導(dǎo)致標(biāo)普全球評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將其垃圾債券評(píng)級(jí)下調(diào)至CCC級(jí)。

雄心勃勃的計(jì)劃

分析師稱，特斯拉手頭大約有22億美元現(xiàn)金，可能需要對(duì)債務(wù)進(jìn)行再融資。該公司還為未來制定了雄心勃勃、可能成本更高昂的計(jì)劃，包括在歐洲和中國開設(shè)新工廠，計(jì)劃生產(chǎn)半掛卡車和新的跨界車。

即使特斯拉實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)目標(biāo)，但它仍需應(yīng)付今年11月和明年3月到期的逾12億美元可轉(zhuǎn)換債券。

按照目前的情況來看，該公司將不得不償還這些債務(wù)，因?yàn)槠涔善钡膬r(jià)格低于債券轉(zhuǎn)換為股票的價(jià)格。

目前，特斯拉有很多選擇。阿南德稱，除了潛在債務(wù)擔(dān)保外，該公司還可能發(fā)行更多可轉(zhuǎn)換債券。盡管該公司的垃圾債券大幅下跌，但其可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格仍接近或高于面值。

即便是無擔(dān)保垃圾債券市場(chǎng)也可能對(duì)特斯拉開放，但該公司可能需要支付比去年發(fā)行的18億美元債券高出5.3%的溢價(jià)。目前，這些債券的收益率為7.7%左右，但今年包括彭尼公司和BMC軟件公司在內(nèi)的公司已經(jīng)成功發(fā)售了具有CCC評(píng)級(jí)的債券。

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