自從與華為合作賣車后，小康股份(SH:601127)受到資本市場極大關(guān)注，不僅股價一路攀升，在汽車板塊中出盡風(fēng)頭，而且順理成章的成為4月份的“黑馬股”。

據(jù)蓋世汽車統(tǒng)計，小康股份自4月初以來，漲幅已超150%，自2020年初以來，漲幅超500%，并且從去年10月份8元/股，到今年5月11日的67.39元/股歷史新高僅用了半年時間，不僅一越超過恒大汽車、長城汽車、吉利汽車和上汽集團(tuán)股價，而且成功拉動其市值增長600個億。

小康股份股價走勢圖（圖片來源：富途牛牛）

多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，小康股份暴漲背后的主要原因是“華為智造”的助力，一些股民也直言是“沖著華為”而來。眾所周知，與華為合作之前小康股份并不算很優(yōu)秀，在營收利潤方面，去年其凈虧損高達(dá)17億元；今年一季度仍虧損5億元。

那么，在股價大漲和業(yè)績虧損的背后，到底到底隱藏了小康股份何種更深層次的上升邏輯？透過現(xiàn)象看本質(zhì)，頭頂華為汽車概念光環(huán)的小康股份還能持續(xù)增長多久？

頭頂華為汽車概念光環(huán)，5天內(nèi)拉出4個漲停

4月19日，上海車展期間，華為公司與小康股份攜手推出了一款新能源汽車——賽力斯華為智選SF5，華為輪值總裁余承東也現(xiàn)身旗艦店為該車站臺，依靠“華為智造”的光環(huán)加持，這個品牌一夜之間走進(jìn)了公眾視野。該車型最大的亮點莫過于正式入駐華為旗艦店，華為終端的官方微博，也于4月19日隆重的推出賽力斯SF5這款增程式新能源汽車，華為終端通過微博宣布：華為要賣車了。

頭頂華為汽車概念光環(huán)的背后，小康股份更是賺得盆滿缽滿，其股價分別在4月19日、20日以及22日、23日連續(xù)漲停，5天內(nèi)拉出4個漲停，要知道該現(xiàn)象在汽車股當(dāng)中也并不多見，足可以看出抱華為“大腿”的影響力。

華為智選SF5（圖片來源：華為官微）

一方面是股價的走高，另一方面，賽力斯的訂單量也因華為的加持出現(xiàn)走高。據(jù)了解，賽力斯華為智選SF5開售兩天的訂單就已突破3000輛，一周訂單突破了6000輛，著實令人驚艷。雖然，賽力斯訂單逐步走高，但也有分析人士指出，目前賽力斯的訂單主要來自于華為的品牌慣性，多數(shù)消費者也是沖著華為而來。

資料顯示，賽力斯是小康股份旗下重慶金康新能源投資的新造車企業(yè)，成立于2017年11月，而后賽力斯一直默默無聞，并沒有贏得消費者青睞。

數(shù)據(jù)顯示，去年小康股份新能源乘用車銷量僅9336輛，其中金康新能源的銷量僅為2811輛；今年一季度，小康股份新能源乘用車的銷量為1433輛，其中金康新能源的銷量為203輛。

從銷量角度來看，無論相比蔚來、理想、小鵬造車新勢力月銷量5000輛，還是與比亞迪、廣汽新能源等傳統(tǒng)車企，小康股份并不屬于一二線新能源品牌。與此同時，如果沒有華為加持，賽力斯銷量或許仍不溫不火。

華為智選SF5（圖片來源：華為官微）

那么，有了華為加持賽力斯或小康股份就可以高枕無憂了嗎？顯然不是。一方面，華為輪值董事長徐直軍曾表示，華為已與北汽、廣汽、長安三家車企展開合作，未來將共同打造汽車領(lǐng)域的子品牌，因此，未來小康股份面臨的競爭環(huán)境將更加激烈。“目前賽力斯華為智選SF5仍處于“新車效”應(yīng)期間，此效應(yīng)過后其銷量或?qū)⒊霈F(xiàn)下降?！币晃毁Y深汽車媒體告訴蓋世汽車。

另一方面，華為汽車相關(guān)概念好比“點石成金”，與之相關(guān)聯(lián)的車企深受資本市場關(guān)注。除小康股份外，廣汽集團(tuán)、北汽藍(lán)谷、長安汽車也同樣如此。不過，后者股價大漲的背后，除了華為的加持，其自身在新能源造車方面的實力也同樣重要。但反觀小康股份，雖然也已經(jīng)在新能源市場布局多年，但畢竟輸出的產(chǎn)品受關(guān)注度和市場表現(xiàn)都比較有限，存在感要低一大截。

公司處于虧損狀態(tài)，何時盈利仍未知

一般情況下，企業(yè)的股價波動除受市場大勢和外部因素刺激影響之外，企業(yè)自身的業(yè)績肯定也是決定市值的重要參考指標(biāo)。市值接連攀升的背景下，小康股份的實際經(jīng)營情況如何呢？

4月29日小康股份發(fā)布2020年度報告，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入143.02億元，同比下降21.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-17.29億元，同比下降2690%，幅度驚人；公司整車全年實現(xiàn)銷量27.36萬輛，同比下降15.92%。

小康股份2020年財報截圖

小康股份表示，受疫情影響，公司傳統(tǒng)車銷量較上年有所下降，并且受公司銷售策略及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，銷售產(chǎn)品單臺價值降低，毛利率有所下降。

值得一提的是，2020年小康股份新能源補(bǔ)貼為1.93億元，與之前相比大幅下降，這也是其業(yè)績下滑的原因之一。

進(jìn)入2021年小康股份凈虧損繼續(xù)擴(kuò)大。今年一季度，小康股份實現(xiàn)營收32.89億元，同比增長37.88%，歸屬上市公司股東凈虧損5.33元，虧損同比擴(kuò)大7.75%。與此同時，小康股份的資產(chǎn)負(fù)債率以及現(xiàn)金流量分別為79.4%和-2.61億元，處于不健康狀態(tài)，這將對于公司運營帶來不小的經(jīng)營壓力。小康股份在公告中也透露，公司新能源汽車銷量較上年同期有所增長，但新能源汽車銷售總量偏低，銷量尚處于爬坡期，并且研發(fā)費用及產(chǎn)品營銷渠道建設(shè)費用大幅增加對業(yè)績影響較為明顯。

小康股份歷年一季度凈利潤走勢（圖片來源：雪球）

數(shù)字是枯燥的，卻最有說服力。實際上，從數(shù)據(jù)來看，小康股份的經(jīng)營表現(xiàn)與股價并不成正比?！靶】倒煞葸B續(xù)走高或與華為入股相關(guān)?！鄙w世汽車向小康股份股民咨詢得知。針對這一猜測，5月6日，小康股份公告澄清，其表示，目前與第三方之間的合作關(guān)系僅限業(yè)務(wù)層面，不存在任何股權(quán)方面的合作。

澄清華為入局后，小康股份股價走勢略有“剎車”，近4個交易日呈現(xiàn)緩慢下降走勢，截至5月17日收盤，其報價60.49元，總市值781.03億元，相比67.39元最高價略有縮水。

據(jù)蓋世汽車了解，雖然小康股份股價火熱，但并沒有贏得證券機(jī)構(gòu)的熱捧，其近6個月內(nèi)僅有一家機(jī)構(gòu)給予“中性”評級。而小康股份也在風(fēng)險提示中多次表示公司新能源汽車板塊的營業(yè)收入占比較低，該板塊業(yè)務(wù)尚未實現(xiàn)盈利。

寫在最后：

對于小康股份來說，華為的到來無疑是一場及時雨，不僅挽救了賽力斯此前不溫不火的銷量，更為小康股份扭虧為盈提供了助力。但是，賽力斯SF5畢竟還沒正式開售，其真正用戶體驗以及真實品質(zhì)，還有待驗證。

如果依靠著“華為智造”光環(huán)加持的賽力斯SF5沒有贏得消費者認(rèn)可，無疑會對賽力斯甚至是小康股份造成致命傷害。反觀華為還有長安汽車和廣汽集團(tuán)甚至更多的合作伙伴。

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