歷時一年，吉利沃爾沃的合并方案終于落地。

2月24日晚，吉利和沃爾沃聯(lián)合宣布，雙方達(dá)成“最佳合并方案”，即雙方動力總成業(yè)務(wù)將合并成立新公司，重點開發(fā)新一代雙電機(jī)混合動力系統(tǒng)和高效內(nèi)燃發(fā)動機(jī)。同時宣布，雙方將保持各自現(xiàn)有獨立公司架構(gòu)、獨立戰(zhàn)略目標(biāo)，在此基礎(chǔ)上繼續(xù)拓展合作領(lǐng)域，在汽車新四化（電氣化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化）方面深化合作。

簡言之，“最佳合并方案”，就是不合并。這真是令人意外。

早在2010年，吉利就以18億美元收購沃爾沃轎車100%股權(quán)，沃爾沃轎車早已是吉利旗下品牌。但沃爾沃是沃爾沃，吉利是吉利，沃爾沃的技術(shù)不能直接給吉利。過去10年里，吉利奮發(fā)圖強(qiáng)，通過多種合作形式，充分吸取了沃爾沃的技術(shù)養(yǎng)分，一躍成為“國產(chǎn)一哥”。在這個過程里，吉利一直心心念念的，就是真正完成兩家公司的合并。

“成為強(qiáng)大全球集團(tuán)”的愿景已被擱置

去年2月10日，吉利和沃爾沃聯(lián)合發(fā)布公告稱，雙方正在探討業(yè)務(wù)合并的可能性，成為一家強(qiáng)大的全球集團(tuán)，而且重組后的新集團(tuán)將通過香港吉利汽車上市主體實現(xiàn)與全球資本市場的對接，下一步還將考慮在斯德哥爾摩上市。

但經(jīng)過長達(dá)一年的討論，從現(xiàn)在公布的合并方案來看，“成為一家強(qiáng)大的全球集團(tuán)”的愿景已被擱置。

最新公告顯示，吉利汽車與沃爾沃汽車將圍繞汽車新四化前瞻技術(shù)，在動力總成、三電技術(shù)、高度自動駕駛等業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行協(xié)作，持續(xù)推動科技創(chuàng)新。雙方以股權(quán)合并形式將動力總成業(yè)務(wù)合并成立新公司，重點開發(fā)新一代雙電機(jī)混合動力系統(tǒng)和高效內(nèi)燃發(fā)動機(jī)。除了繼續(xù)向雙方供貨外，還向第三方汽車公司提供產(chǎn)品和服務(wù)。該公司計劃在年底之前投入運營。

在智能電動汽車領(lǐng)域，在目前共享SEA浩瀚、SPA2電動車架構(gòu)基礎(chǔ)上，雙方已經(jīng)啟動下一代純電專屬模塊化架構(gòu)的聯(lián)合開發(fā)，實現(xiàn)核心技術(shù)成果的共享和規(guī)?；瘍?yōu)勢。

在自動駕駛前沿技術(shù)領(lǐng)域，雙方將基于各自已有的豐富研發(fā)成果和經(jīng)驗，由沃爾沃汽車旗下自動駕駛軟件技術(shù)開發(fā)公司Zenseact牽頭，共同開發(fā)全球領(lǐng)先的高度自動駕駛解決方案。

雙方還將持續(xù)深化在銷售渠道和售后服務(wù)領(lǐng)域的協(xié)同，實現(xiàn)資源互補(bǔ)。雙方合資打造的全球新高端品牌領(lǐng)克汽車已于去年底正式宣布進(jìn)入歐洲，領(lǐng)克將充分利用沃爾沃汽車的海外渠道資源，逐步服務(wù)全球用戶。

為什么選擇這個“合并方案”？吉利汽車行政總裁桂生悅解釋稱：“早期雙方控股股東、董事會和投資者普遍認(rèn)為，一旦兩家公司合并，可能出現(xiàn)股權(quán)稀釋，有集資負(fù)擔(dān)。現(xiàn)在的合并方案可以讓雙方把協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮得更大，投資者和股東可以享受到合并帶來的好處，又消除股權(quán)方面的擔(dān)憂，是最佳的合并方案，對股東和投資者最負(fù)責(zé)任的方案?！?/p>

第一電動網(wǎng)大牛作者“道哥說車”對此也表達(dá)了自己的看法。他說，“如果想實現(xiàn)資本層面的合并重組，要考慮的因素和問題肯定很多，是一個大工程?，F(xiàn)在的合并方案，既各自獨立又深化合作，其實更符合雙方現(xiàn)階段的發(fā)展需求。既不會因資本問題影響到吉利科創(chuàng)板上市，沃爾沃以后作為一家獨立公司，也有了獨立上市的可能。應(yīng)該說這樣的合并方案在現(xiàn)階段對于雙方都是最好的。”

但是，交易成本過高，真是這次“合并案”出現(xiàn)重大變化的主要原因嗎？

吉利進(jìn)入戰(zhàn)略急速調(diào)整期

在2010年吉利全資收購沃爾沃股權(quán)后，十年時間雙方一直在不斷拓展新的業(yè)務(wù)合作。

2012年3月，吉利與沃爾沃簽署了技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，聯(lián)合開發(fā)綠色環(huán)保系列發(fā)動機(jī)和小型車平臺；2013年3月，吉利在瑞典哥德堡投資建立歐洲研發(fā)中心，與沃爾沃聯(lián)合開發(fā)中級車基礎(chǔ)模塊新架構(gòu)CMA；2017年8月，吉利與沃爾沃成立了領(lǐng)克汽車合資公司和吉利沃爾沃合資公司，雙方還合作開發(fā)了極星高端品牌。

在雙方合作的推動下，吉利和沃爾沃在過去十年間均表現(xiàn)出持續(xù)向上的發(fā)展勢頭?？梢哉f，經(jīng)過十年的深入磨合，雙方合并的基礎(chǔ)條件已經(jīng)具備，“交易成本”已經(jīng)大為降低。

但是賽道突然變了。過去十年里掀起的智能化和電動化技術(shù)變革，已經(jīng)讓大眾、福特、通用這些傳統(tǒng)大型汽車集團(tuán)陷入困境。特斯拉和蔚來理想小鵬等新興品牌在短短幾年間急速崛起，令包括李書福在內(nèi)的幾乎所有大型汽車公司決策層始料未及。

過去五年里，吉利的重心一直放在規(guī)模的擴(kuò)張上，全球市場買買買，不斷推出新品牌、進(jìn)入新的細(xì)分市場，可以看出，李書福是心心念念要做成“強(qiáng)大全球集團(tuán)”的。

隨著規(guī)模的擴(kuò)大，在閱讀技術(shù)變革將導(dǎo)致的市場變革方面，吉利表現(xiàn)得和傳統(tǒng)汽車公司幾乎一樣：將信將疑、走一步看一步。當(dāng)年的“藍(lán)色吉利”戰(zhàn)略至今完全失敗，就是明證。

在最近的一系列動作里，李書福重新表現(xiàn)出他的“生猛之氣”，吉利進(jìn)入戰(zhàn)略急速調(diào)整期。

1月11日，吉利、百度官宣合資造車；1月13日，吉利聯(lián)手富士康組建合資公司；1月19日，吉利與騰訊簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，圍繞智能座艙、自動駕駛、數(shù)字化營銷等領(lǐng)域展開全方位戰(zhàn)略合作；1月29日，吉利與FF官宣合作，并探討由吉利與富士康的合資公司提供代工服務(wù)的可能性。

如此密集的動作，可以看出，向智能化加速轉(zhuǎn)型成為當(dāng)前吉利的主要戰(zhàn)略課題。同時，探討在蘋果、華為、小米等大型科技公司進(jìn)入賽道后，公司如何進(jìn)行戰(zhàn)略防御，也是一個重要的課題。

在這種背景下，和沃爾沃的合并，已經(jīng)不是吉利的最優(yōu)戰(zhàn)略選項：公司現(xiàn)在需要的是更快的速度，而不是更大的規(guī)模。

因此，除了已經(jīng)宣布的這些探索外，即將亮相的吉利電動車公司的具體打法，值得期待。

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