2020年上半年，新冠病毒疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重沖擊，汽車(chē)行業(yè)更是經(jīng)歷了大規(guī)模停產(chǎn)停售，導(dǎo)致汽車(chē)銷量急劇下降。不過(guò)下半年，全球汽車(chē)行業(yè)開(kāi)始逐漸復(fù)蘇，銷量出現(xiàn)反彈。

銷量表現(xiàn)也對(duì)車(chē)企股價(jià)以及市值產(chǎn)生了直接影響。蓋世汽車(chē)整理了23家國(guó)際車(chē)企的市值變化（2020年1月1日與2021年1月1日對(duì)比）情況，發(fā)現(xiàn)23家車(chē)企中有8家車(chē)企的市值出現(xiàn)了不同程度的下跌，而上漲的企業(yè)中，特斯拉、蔚來(lái)等電動(dòng)車(chē)企領(lǐng)跑漲幅，其中特斯拉市值漲超7倍，而蔚來(lái)市值則漲超10倍。與此同時(shí)，在電動(dòng)汽車(chē)和自動(dòng)駕駛技術(shù)上大規(guī)模投資并取得不錯(cuò)進(jìn)展的一些傳統(tǒng)汽車(chē)制造商，如戴姆勒和通用等，也實(shí)現(xiàn)了市值的上漲；而在轉(zhuǎn)型過(guò)程中表現(xiàn)落后的車(chē)企在股市中的表現(xiàn)則不太突出。

特斯拉領(lǐng)銜 新能源車(chē)企市值瘋漲

汽車(chē)行業(yè)正在經(jīng)歷深刻變革。隨著世界各國(guó)相繼出臺(tái)禁售燃油車(chē)的法令，并提高對(duì)電動(dòng)車(chē)的激勵(lì)措施，汽車(chē)制造商們爭(zhēng)相推出全新的電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品。而在向電動(dòng)車(chē)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，新能源車(chē)企在資本市場(chǎng)獲得了較多的關(guān)注和青睞。

特斯拉便是典型范例。2020年，特斯拉股票一直在挑戰(zhàn)空頭，巔峰時(shí)股價(jià)較3月份的低點(diǎn)上漲了848%，創(chuàng)下華爾街令人印象最深刻的漲幅之一。截至2021年1月1日，特斯拉市值高達(dá)6,689億美元，成為全球市值最高的車(chē)企，而去年同期其市值還不到1,000億美元（800.3億美元），漲了足有7倍以上。

Model 3（圖片來(lái)源：特斯拉）

特斯拉市值飆升的背后是多個(gè)因素的加持。首先是產(chǎn)銷量的大漲，根據(jù)特斯拉官方數(shù)據(jù)，2020年，特斯拉共生產(chǎn)509,737輛電動(dòng)車(chē)，交付499,550輛，完成了年交付50萬(wàn)輛目標(biāo)的99.91%，實(shí)現(xiàn)了年度交付量的新里程碑。其次，特斯拉正在不斷擴(kuò)大產(chǎn)品陣容，該公司未來(lái)將推出純電動(dòng)卡車(chē)Cybertruck和新款Roadsteds/a>，另外還計(jì)劃推出一款售價(jià)2.5萬(wàn)美元的入門(mén)級(jí)電動(dòng)車(chē)。令投資者們興奮的是，Model Y的量產(chǎn)已于上海超級(jí)工廠啟動(dòng)，并且已經(jīng)開(kāi)始交付。再次，特斯拉正在研發(fā)自己的電池技術(shù)，將續(xù)航里程提升16%的情況下將電芯成本削減14%。此外，特斯拉還正在德國(guó)柏林和美國(guó)得州新建超級(jí)工廠，以進(jìn)一步提升汽車(chē)產(chǎn)能。

去年12月，特斯拉被正式納入標(biāo)普500指數(shù)，也引發(fā)了一輪股價(jià)的瘋漲。連續(xù)五個(gè)季度的盈利，使其成為目前唯一一家正在盈利的純電動(dòng)車(chē)制造商，奠定了在電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者地位，也幫助該公司在全球汽車(chē)行業(yè)中脫穎而出。

去年，中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)導(dǎo)者蔚來(lái)也是表現(xiàn)最好的汽車(chē)股之一。需要指出的是，蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)在過(guò)去一年中暴漲1843.2%，截至2021年1月1日，蔚來(lái)汽車(chē)市值達(dá)759.81億美元，在車(chē)企市值榜中排名第4。

蔚來(lái)股價(jià)的瘋漲，離不開(kāi)合肥政府的支持，2020年2月25日，蔚來(lái)汽車(chē)與合肥市簽署合作框架協(xié)議，并把中國(guó)總部設(shè)在合肥。在此后，該公司CEO李斌動(dòng)作頻頻，先后被曝自研汽車(chē)芯片、出海哥本哈根等。另外，去年8月份，蔚來(lái)汽車(chē)發(fā)布電池租用方案，隨后，李斌又開(kāi)始醞釀二手車(chē)業(yè)務(wù)，并于今年1月3日正式推出官方二手車(chē)NIO Certified，實(shí)現(xiàn)了蔚來(lái)產(chǎn)品全生命周期的服務(wù)閉環(huán)。

圖為蔚來(lái)汽車(chē)車(chē)型（圖片來(lái)源：蔚來(lái)汽車(chē)官網(wǎng)）

華爾街分析師John Murphy表示，蔚來(lái)這只高增長(zhǎng)股票的上行空間還有很大。證券分析師Ming Hsun Lee 也認(rèn)為，蔚來(lái)汽車(chē)的基本面良好，預(yù)計(jì)2021年，該公司的收入將增加逾一倍，達(dá)到320億美元以上。美國(guó)銀行對(duì)蔚來(lái)汽車(chē)的評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)為54.7美元。

在美股上市的三家造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)中，小鵬和理想的表現(xiàn)也比較讓人滿意。截至2021年1月1日，小鵬汽車(chē)市值為305.46億美元，理想汽車(chē)市值為258.78億美元，分列市值榜第15和第16名。美國(guó)銀行對(duì)小鵬汽車(chē)的股票評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”，目標(biāo)股價(jià)為43美元。

中國(guó)三家造車(chē)新勢(shì)力股價(jià)和市值上漲，一定程度上是因?yàn)橥顿Y者更愿意將它們視為科技股，而不是典型的汽車(chē)制造商，特斯拉就是一個(gè)典型的例子。彭博行業(yè)研究（Bloomberg Intelligence）分析師Steve Man在一份報(bào)告中寫(xiě)道：特斯拉的高估值提高了人們對(duì)其中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增長(zhǎng)潛力的預(yù)期，尤其在這些初創(chuàng)企業(yè)基數(shù)還比較小、而中國(guó)正在大力推廣電動(dòng)汽車(chē)的情況下。

傳統(tǒng)車(chē)企近六成市值向上 豐田領(lǐng)跑

傳統(tǒng)汽車(chē)公司的市值漲幅雖無(wú)法與電動(dòng)車(chē)企相提并論，但大多也在不斷保持向上趨勢(shì)。

按市值來(lái)看，特斯拉是全球最具價(jià)值車(chē)企，豐田以2157.2億美元的市值屈居第二；但如果按營(yíng)收來(lái)看，豐田則是全球最大車(chē)企。2019年，豐田營(yíng)收為2806億美元，相比之下，特斯拉為246億美元。

2020年，豐田股價(jià)大致持平，年尾市值較年初增長(zhǎng)6.1%。美林日本證券公司分析師Kei Nihonyanagi認(rèn)為，豐田汽車(chē)的業(yè)務(wù)一直很穩(wěn)定，該公司也正在將更多精力放在電動(dòng)汽車(chē)電池技術(shù)的研發(fā)上。

Corolla緊湊型SUV（圖片來(lái)源：豐田汽車(chē)）

豐田計(jì)劃在2021年推出固態(tài)電池技術(shù)，該電池可以在10分鐘內(nèi)充滿電，充電一次行駛500公里，將安全隱患降到最低，這在汽車(chē)行業(yè)可以被稱為是“革命性的”。此外，豐田還計(jì)劃在歐洲推出一款電動(dòng)SUV，然后再在美國(guó)推出，雖然一些批評(píng)家稱豐田在電動(dòng)化上落后了，但該公司顯然正在努力彌補(bǔ)。美國(guó)銀行對(duì)豐田汽車(chē)股票的評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”，目標(biāo)股價(jià)為180.04美元。

通用汽車(chē)的表現(xiàn)相對(duì)也比較出色。2020年，該公司股票跑贏標(biāo)普500指數(shù)，股價(jià)上漲17%；在過(guò)去半年中，該公司股價(jià)幾乎翻了一番。截至2021年1月1日，通用市值為596億美元，同比增長(zhǎng)11.6%，排在市值榜第6名。

此前通用宣布，計(jì)劃到2025年在電動(dòng)汽車(chē)和自動(dòng)駕駛汽車(chē)領(lǐng)域投資至多270億美元，包括將推出30款新的電動(dòng)汽車(chē)。分析師們似乎一致認(rèn)為，通用汽車(chē)擁有足夠的資源和優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，可以成功執(zhí)行其雄心勃勃的電動(dòng)汽車(chē)戰(zhàn)略。

（圖片來(lái)源：通用汽車(chē)）

華爾街分析師John Murphy認(rèn)為，投資者并沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)到通用汽車(chē)的盈利能力。去年第三季度，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40億美元，與其他正在努力實(shí)現(xiàn)持續(xù)性盈利的電動(dòng)車(chē)企相比，通用的盈利能力更加突出。美國(guó)銀行對(duì)通用汽車(chē)股票的評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”，目標(biāo)股價(jià)為72美元。

法拉利2020年股票表現(xiàn)也非常強(qiáng)勁，年內(nèi)股價(jià)漲幅逾37%，同樣跑贏標(biāo)普500指數(shù)。截至2021年1月1日，該公司市值為575.66億美元，同比上漲36.9%。

推動(dòng)法拉利股價(jià)增長(zhǎng)的是其強(qiáng)大的定價(jià)能力。2019年，法拉利一輛豪華跑車(chē)的平均售價(jià)為32.4萬(wàn)美元，而事實(shí)證明，富有的客戶對(duì)疫情大流行造成的全球經(jīng)濟(jì)衰退似乎免疫力更強(qiáng)。另外，法拉利在限制汽車(chē)供應(yīng)以保持高需求方面也做得非常好。當(dāng)前，該公司新上任首席執(zhí)行官還計(jì)劃開(kāi)始涉足電動(dòng)汽車(chē)。美國(guó)銀行對(duì)該股的評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”，目標(biāo)股價(jià)為270美元。

法拉利 F8 Spider（圖片來(lái)源：法拉利）

除上述車(chē)企之外，戴姆勒、寶馬、現(xiàn)代、FCA、起亞、PSA、鈴木等傳統(tǒng)車(chē)企的市值均實(shí)現(xiàn)了不同程度的上漲，其中屬現(xiàn)代起亞的漲幅最高，分別為62.8%和73.3%，去年12月，現(xiàn)代汽車(chē)集團(tuán)正式發(fā)布其全新的電動(dòng)全球模塊化平臺(tái)E-GMP，用于現(xiàn)代起亞下一代純電動(dòng)車(chē)，這也拉動(dòng)了兩家公司股價(jià)的上漲。

8家車(chē)企市值下降 日系居多

盡管特斯拉全部銷量還不到福特卡車(chē)銷量的一半，然而特斯拉的市值卻大約是福特的19倍。截至2021年1月1日，福特市值為349.7億美元，同比下降6.4%。特斯拉和福特的主要區(qū)別并不在于動(dòng)力類型，而在于特斯拉被視為是面向未來(lái)的品牌，而福特則留在了后視鏡里。如何從一家傳統(tǒng)制造商轉(zhuǎn)型成靈活的電動(dòng)汽車(chē)制造商，福特面臨著巨大挑戰(zhàn)。

不過(guò)，Murphy指出，得益于全球重組措施和即將推出的一系列車(chē)型，福特可能正處于盈利增長(zhǎng)上升的早期階段。美國(guó)銀行對(duì)該股的評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)為10.50美元。

（圖片來(lái)源：福特汽車(chē)）

作為歐洲和中國(guó)最暢銷的汽車(chē)制造商，大眾集團(tuán)2020年市值同比下降10.3%，至998.64億美元，在市值榜仍排名第3，但該公司需要警惕被蔚來(lái)這匹黑馬超越。

本田截至2021年1月1日的市值為481.74億美元，雖同比下降6.5%，但鑒于其強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表和有吸引力的估值，美林日本證券分析師Nihonyanagi認(rèn)為該股有著還不錯(cuò)的表現(xiàn)。本田的預(yù)期市盈率僅為10倍，銷售市盈率為0.42倍。Nihonyanagi表示，本田具有“可觀的投資價(jià)值”。他說(shuō)，該公司在摩托車(chē)行業(yè)擁有主導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)地位，這是一個(gè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。本田在最近的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上稱，公司的首要任務(wù)是調(diào)整成本，增加電動(dòng)汽車(chē)銷售組合，并提高2.45%的股息。美國(guó)銀行將該股評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”，目標(biāo)股價(jià)為36.96美元。

CR-V（圖片來(lái)源：本田）

另外市值有所下降的車(chē)企包括三菱、日產(chǎn)、斯巴魯、雷諾和塔塔，日系車(chē)企市值下降的為多數(shù)。究其原因，或還是因?yàn)檫@些車(chē)企在電氣化競(jìng)賽中落后，其產(chǎn)品組合中沒(méi)有投資者所希望看到的車(chē)型。當(dāng)前因電動(dòng)汽車(chē)較為昂貴，日本國(guó)內(nèi)缺乏相應(yīng)的充電基礎(chǔ)設(shè)施，電動(dòng)車(chē)在日本的市場(chǎng)份額甚至不到1%。

不過(guò)，市值是不斷變化的，上述市值榜并不能代表以后。要使市值不斷躍升，車(chē)企既要有“硬實(shí)力”，也要有投“資本所好”的能力。

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