5月21日，國(guó)軒高科股份有限公司（002074.SZ，下稱(chēng)“國(guó)軒高科”）發(fā)布公告，其第一大股東珠海國(guó)軒部分股份已解除質(zhì)押。這是三天里國(guó)軒高科的第二份公告。

5月19日晚，國(guó)軒高科公告宣布臨時(shí)停牌，停牌原因在于收到實(shí)際控制人李縝及其一致行動(dòng)人珠海國(guó)軒貿(mào)易有限責(zé)任公司、李晨的通知，正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，擬向戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)讓其持有的部分公司股權(quán)并涉及其他表決權(quán)安排。

公告中重點(diǎn)提及，前述事項(xiàng)可能導(dǎo)致國(guó)軒高科第一大股東及實(shí)際控制權(quán)的變更。交易對(duì)手方屬于制造業(yè)，該事項(xiàng)仍然涉及有關(guān)部門(mén)的事前審批。

5月21日，第一電動(dòng)網(wǎng)聯(lián)系了對(duì)此次合作有所了解的消息人士，這位消息人士稱(chēng)，公告中提到的“制造業(yè)”交易對(duì)方就是大眾，而入主國(guó)軒的股份就是此前傳言的30%。

解除質(zhì)押，或?yàn)椤耙字鳌?/strong>

上述圖片對(duì)于傳了一年多的 “緋聞”做了一個(gè)簡(jiǎn)單梳理，可以看到，在這些事件的時(shí)間點(diǎn)上，國(guó)軒高科的股價(jià)也幾經(jīng)起起落落。

消息人士透露，此次大眾的進(jìn)入，將通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)以及增資擴(kuò)股的方式最終持有國(guó)軒高科30%的股份。

此次珠海國(guó)軒的解除質(zhì)押是否與股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)？

“只能說(shuō)有可能有關(guān)，但沒(méi)有必然關(guān)系，因?yàn)槿绻蟊娛菑闹楹?guó)軒手中把股票買(mǎi)過(guò)去，就必須有解除質(zhì)押的動(dòng)作，沒(méi)有人會(huì)買(mǎi)背著債務(wù)的股權(quán)?！币晃唤鹑诮缛耸扛嬖V第一電動(dòng)網(wǎng)。

解除質(zhì)押后，珠海國(guó)軒持有的自由股數(shù)量為76,303,655（持股數(shù)量-本次解除質(zhì)押后質(zhì)押股份數(shù)量）股，如果全部轉(zhuǎn)讓給大眾，意味著通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)蟊娍色@得國(guó)軒高科6.76%的股份。

那么大眾將為這6.76%的股份付出多少真金白銀？

根據(jù)此前爆料，大眾將花費(fèi)7.4億美元（約52.4億元人民幣）收購(gòu)國(guó)軒高科30%的股份，以此計(jì)算，6.76%的股份大眾將付出約11.8億人民幣。

（截圖來(lái)自企查查）

而作為珠海國(guó)軒占比80.69%的大股東，同時(shí)也是國(guó)軒高科董事長(zhǎng)李縝，如果大眾購(gòu)買(mǎi)的這6.76%的股份來(lái)自于他，意味著李縝在套現(xiàn)11億元的同時(shí)，其在國(guó)軒高科的持股比例將下滑至20.6%。即便大眾收購(gòu)的份額不是來(lái)自于李縝，其持股比例也僅為21.4%，大眾將憑借30%的持股比例成為國(guó)軒高科的第一大股東。

為什么是國(guó)軒高科

一位接近國(guó)軒高科的人士告訴第一電動(dòng)網(wǎng)，大眾在國(guó)內(nèi)可選標(biāo)的并不多，選擇國(guó)軒主要出于三點(diǎn)考慮：

一、 國(guó)軒高科300億的市值是規(guī)?；瘎?dòng)力電池企業(yè)中的小者，意味著大眾在收購(gòu)上的成本相對(duì)??；

二、 有完整制造和研發(fā)團(tuán)隊(duì)；

三、 市占率又是市場(chǎng)中的大者。

在該人士看來(lái)，滿(mǎn)足這三點(diǎn)的標(biāo)的在國(guó)內(nèi)只有國(guó)軒高科。

作為曾經(jīng)國(guó)軒高科總經(jīng)理的方建華也對(duì)大眾和國(guó)軒高科的合作公開(kāi)過(guò)自己的看法。在他看來(lái)，中國(guó)是大眾汽車(chē)最為重要的市場(chǎng)之一，也是電氣化戰(zhàn)略的市場(chǎng)重心，雖然在歐洲有動(dòng)力電池布局，但從歐洲進(jìn)口電池到中國(guó)來(lái)顯然不太現(xiàn)實(shí)。雖然與寧德時(shí)代和比亞迪有一定差距，但方建華同樣表示，完整的體系、成熟的研發(fā)團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)業(yè)布局全面以及有一定的產(chǎn)能儲(chǔ)備是國(guó)軒高科的優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于國(guó)軒高科而言，此次與大眾的合作也不失為一種順勢(shì)的選擇。根據(jù)國(guó)軒高科2019年年報(bào)，其營(yíng)收同比僅下降3%，但利潤(rùn)卻由5.8億元直降到5100萬(wàn)元，其財(cái)務(wù)費(fèi)用同比更是大增170%?，F(xiàn)金流層面，雖然相比2018年有所緩解，但仍有-6.83億元，這也是國(guó)軒高科連續(xù)第三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負(fù)。

同時(shí)，隨著動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的日益加劇，除了江淮以外，國(guó)軒高科也沒(méi)有與更多主力車(chē)企有深度合作，曾經(jīng)作為第二梯隊(duì)領(lǐng)頭羊的優(yōu)勢(shì)逐漸不明顯。此次與全球最具實(shí)力的兩大車(chē)企之一的大眾合作，對(duì)國(guó)軒高科不失為一次向上發(fā)展的機(jī)會(huì)。

從目前發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，大型汽車(chē)制造商進(jìn)軍動(dòng)力電池制造領(lǐng)域已成為共識(shí)，有分析認(rèn)為，這對(duì)于第三方動(dòng)力電池制造商而言不是個(gè)好消息。

對(duì)此，一位接近寧德時(shí)代的人士告訴第一電動(dòng)網(wǎng)，“動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)技術(shù)門(mén)檻高且是重資產(chǎn)行業(yè)，技術(shù)迭代也很快，城外的人總想進(jìn)來(lái)看看，但看看就明白了。不僅是技術(shù)研發(fā)，制造、供應(yīng)鏈等等，方方面面，太辛苦?！?/p>

“進(jìn)入動(dòng)力電池行業(yè)，大眾不是第一家也不是最后一家，寧德時(shí)代對(duì)此不抵觸也不擔(dān)心?！痹撊耸空f(shuō)道。