在舉行2019年NIO Day兩天后，蔚來汽車于12月30日晚間公布今年第三季度業(yè)績。財報顯示，蔚來汽車第三季度營收達18.4億元人民幣，同比和環(huán)比分別增長25%和21.8%，超出市場預期的16.32億元；凈虧損為25.54億元人民幣，低于市場預期凈虧損29.39億元。

由于業(yè)績高于市場預期，蔚來汽車昨晚開盤后股價開始異動，盤中漲幅一度超過100%，不過隨后有所回落，最終收盤報3.72美元/ADS，漲幅53.72%。此外，投行派杰將蔚來的目標價從2.20美元上調至4.15美元，評級中性。

蔚來創(chuàng)始人李斌與剛剛擔任蔚來CFO一職的奉瑋在財報電話會議上公布了蔚來節(jié)流開源的路線圖。李斌表示今年年底公司的全球員工規(guī)模將低于7500人，而奉瑋對融資問題三緘其口，不過也表示精細化運營將是蔚來接下來的工作重點。

在拖到2019年的倒數第二天，蔚來汽車才交出今年第三季度業(yè)績，但一系列利好消息的集中釋放讓蔚來走出早前裁員和謝東螢離職的陰霾，至少從股價上看投資者的大舉買入證明蔚來緩解了近期的危機感。

不過等待蔚來的將不僅僅是新能源補貼退坡的壓力，2020年將是與前輩特斯拉在中國市場上的全面交手——財報公布當日，特斯拉在上海超級工廠正式向15名員工交付首批國產Model 3，高管透露目前上海工廠周產量已接近2000輛，這意味著上海工廠一期的產能爬坡將有望在明年第一季度完成，屆時李斌該如何接招？

降本增效已見成效，但現金流仍緊張

今年第二季度因大規(guī)模召回事件和新能源退坡影響，蔚來的虧損繼續(xù)擴大，且北京亦莊國投、湖州市吳興區(qū)的融資遲遲未有確定，蔚來陷入前所未有的困局。當時蔚來立馬宣布啟動裁員計劃和組織架構優(yōu)化，并以成本相對較低的NIO Space代替成本高昂的NIO House組建銷售網絡。

這一系列變革措施讓蔚來三季度的毛利率有所改善，公司毛利率為-12.1%，較去年同期的-33.4%有大幅提升；汽車業(yè)務的毛利率為-6.8%，雖然高于去年同期的-4.3%，但較今年第二季度的-24.1%大幅提高。

蔚來新任CFO奉瑋表示，第三季度公司在組織架構上實施了全面的成本控制措施，以提高公司的業(yè)務效率，因此蔚來第三季的銷售及管理費用與研發(fā)開支較第二季分別減少18.1%及21.3%，預計四季度蔚來效率會進一步提高。

李斌表示，蔚來的毛利率有望在2020年由負轉正，他對此非常有信心，“毛利提升是我們2020年非常重要的一個工作。”

盡管營收超出市場預期，但蔚來三季度的現金流仍非常緊張，截至今年9月30日，蔚來持有的現金等價物約合19.6億元，較今年上半年減少14億元，而且騰訊9月認購的1億美元可轉債已計算在內。以此計算，如果明年第一季度蔚來無法完成新一輪融資，公司的現金流恐將在明年第二季度就耗盡。

不過奉瑋在財報電話會議上已經表示，蔚來的融資已有很多積極的進展，但目前項目仍處于保密階段，暫時無法披露進一步情況。

國產Model 3正式交付，蔚來如何接招？

在電話財報會議上，李斌透露蔚來第四季度的交付量有望超過8000輛，這將是蔚來成立以來交付量最多的一個季度。他表示，ES8的銷量預計約為1300輛，ES6的銷量應該能超過6700輛。

如果按8000輛計算，則意味著蔚來今年的交付量將有20341輛，與年初設下的4萬至5萬輛目標相距甚遠，而且隨著價格更低的ES6在今年6月交付后，ES8的交付量下滑明顯，ES6在一定程度上影響了ES8的銷量，讓蔚來的毛利率難以進一步提高。

在財報發(fā)布前兩天，蔚來在深圳舉行今年的NIO Day，并發(fā)布了公司的第三款車型EC6以及新款ES8，但EC6的售價要等到明年7月才正式公布，且9月才開始交付，而新款ES8的交付也要等到明年4月。

而特斯拉的國產Model 3已經在財報發(fā)布當日完成首批交付，接下來將有更多的交付工作在春節(jié)前啟動。根據交付儀式上特斯拉透露的信息，上海超級工廠的產能已爬坡至每日280輛左右，而且訂單數量比想象中多，按照上海超級工廠一期15萬輛產能計算，明年特斯拉僅國產Model 3便能交付15萬輛，對蔚來等造車新勢力來說沖擊不小。

“從明年的競爭版圖角度來講，至少我并沒有看到有特別有競爭力的產品出來，包括從特斯拉角度來講?！钡畋笤陔娫挄h上認為蔚來有優(yōu)勢，“畢竟Model 3和我們的ES6，雖然價位差不多，但我們的車相對更有競爭力；總體上我們非常有信心?！?/p>

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