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?2022年上半年受新冠疫情和俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，電動(dòng)汽車的銷售與需求遭受了前所未有的巨大沖擊！在C端消費(fèi)崛起的背景下，電動(dòng)車的需求依然搶勁，銷量有望在下半年得到較快速度的增長(zhǎng)。

1 疫情等外因不改動(dòng)電動(dòng)車銷量高增長(zhǎng)

?在優(yōu)質(zhì)供給對(duì)的驅(qū)動(dòng)下，2022年全球電動(dòng)車消費(fèi)需求仍有望達(dá)到960萬輛，同比增長(zhǎng)46%，滲透率提升約4pct到12%。

分地區(qū)看，美國(guó)電動(dòng)車增速有望最高，預(yù)計(jì)銷量約136萬輛，同比增長(zhǎng)109%，滲透率提升4.6pct到8.8%：中國(guó)電動(dòng)車預(yù)計(jì)銷量約550萬輛，同比增長(zhǎng)56%，滲透率提升6.6pct到19.9%；歐洲受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)等因素?cái)_動(dòng)，預(yù)計(jì)銷量251萬輛，同比增長(zhǎng)15%，滲透率提升3.2pct至16.6%。

1.1 中國(guó)：疫情擾動(dòng)不減增長(zhǎng)趨勢(shì)，22年中性預(yù)計(jì)銷量550萬輛

優(yōu)質(zhì)供給創(chuàng)造需求，疫情擾動(dòng)不減中國(guó)車市增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022年前4月，宏光 Mini、Model 3、Mdodel Y、海豚、宋DM、秦Plus DM-i 等車型熱銷，月均銷萬輛級(jí)別。受疫情沖擊,根據(jù)中汽協(xié)口徑，2022年4月電動(dòng)車銷量30萬輛，同比增長(zhǎng)45%，環(huán)比減少38%。但總體來看，2022年前4月保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)中汽協(xié)口徑，2022年前4月中國(guó)電動(dòng)車銷量約156萬輛同比增長(zhǎng)112%。

下半年熱銷車型產(chǎn)能再上新臺(tái)階。2022年5月特斯拉透露特斯拉上海工廠將擴(kuò)產(chǎn)45萬輛汽車年產(chǎn)能。根據(jù)財(cái)聯(lián)社等披露,比亞迪等有較大擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，預(yù)計(jì)2022年合計(jì)產(chǎn)能有望達(dá)到345萬輛級(jí)別，為銷量向上提供堅(jiān)實(shí)保障。

多款車型上市,潛在熱銷車型值得期待。2022年國(guó)內(nèi)電動(dòng)車市場(chǎng)迎來了自主、新勢(shì)力加快完善車型矩陣、合資廠商逐步發(fā)力的局面，多款車型集中上市。2022上半年,比亞迪DM-i車型升級(jí)配套、廣汽埃安AION LX PLUS上市。2022年下半年，比亞迪海洋系新車型、蔚來 ES7、小鵬 G9、理想L9等也將陸續(xù)上市，銷量表現(xiàn)值得期待。

2022年是新能源乘用車補(bǔ)貼最后一年，純電和插電最高里程補(bǔ)貼分別約為1.26萬元、0.48萬元，分別下降了0.54萬元、0.2萬元。

疫情后地方政府陸續(xù)出臺(tái)補(bǔ)貼政策。廣東、山東、沈陽、天津、浙江部分地區(qū)均出臺(tái)短期汽車補(bǔ)貼政策。總體來看，補(bǔ)貼政策向電動(dòng)車消費(fèi)傾斜，有望刺激電動(dòng)車消費(fèi)。根據(jù)財(cái)聯(lián)社，汽車下鄉(xiāng)政策有望于6月初出臺(tái)，鼓勵(lì)車型為15萬元以內(nèi)的汽車(含燃汕車及新能源汽車)，每輛車補(bǔ)貼范圍或在3000元-5000元。

疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成短期沖擊，汽車產(chǎn)業(yè)鏈作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手之一，電動(dòng)車消費(fèi)刺激政策或有望加碼?？紤]到22H2芯片短缺、整車成本高企等問題邊界減弱或有所緩解，在優(yōu)質(zhì)供給的刺激下，預(yù)計(jì)中國(guó)電動(dòng)車滲透率有望從2021年的13%提升到2022年的20%，銷量達(dá)到550萬輛左右，同比增長(zhǎng)56%，其中乘用車銷量約531萬輛，同比增長(zhǎng)60%。

1.2 歐洲：受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、通貨膨脹等因素影響，預(yù)計(jì)22年銷量約250萬輛

受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)影響，2022年3月起歐洲電動(dòng)車增速放緩。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)致使位于烏克蘭的線束、座椅、汽車電子等零部件工廠停產(chǎn)，對(duì)歐洲汽車供應(yīng)鏈造成重大沖擊，大眾、寶馬、雷諾等集團(tuán)部分歐洲工廠停產(chǎn)。據(jù) Marklines數(shù)據(jù)，2022年3月歐洲汽車銷量為141.9萬輛，同比減少25%；電動(dòng)車銷量為24.3萬輛，同比增長(zhǎng)11%，增速大幅放緩。2022年前3月，歐洲電動(dòng)車銷量為54.2萬輛，同比增長(zhǎng)22%；滲透率為15.0%，同比提升4.6pct。

歐洲電動(dòng)車補(bǔ)貼穩(wěn)中有降。2022年法國(guó)、荷蘭、英國(guó)等國(guó)均下調(diào)2022年新能源車補(bǔ)貼。德國(guó)財(cái)政部提議在2025年前逐步取消純電動(dòng)車補(bǔ)貼，在2022年底前取消插電混動(dòng)車補(bǔ)貼?？紤]疫情影響政府財(cái)政收入以及歐洲電動(dòng)車已經(jīng)達(dá)到 10%以上的較高滲透率，我們預(yù)計(jì)歐洲整體電動(dòng)車補(bǔ)貼將會(huì)穩(wěn)中有降，逐步由單一的財(cái)政刺激向碳排放機(jī)制約束和市場(chǎng)推動(dòng)的方向發(fā)展，但在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致電動(dòng)車銷量增速放緩與碳中和目標(biāo)壓力下，不排除歐洲各國(guó)政府有推出新補(bǔ)貼計(jì)劃刺激消費(fèi)政策的可能性。據(jù)財(cái)聯(lián)社,德國(guó)交通部長(zhǎng)沃爾克·維辛計(jì)劃大幅提高純電動(dòng)汽車和燃料電池汽車的購(gòu)車補(bǔ)貼并延長(zhǎng)至2027年，最高折扣可高達(dá)10,800歐元(先前為6,000歐元)。

2022年歐洲車型供給增多。大眾、奧迪、奔馳等傳統(tǒng)歐洲主機(jī)廠密集推出電動(dòng)車車型，多數(shù)新車型將在下半年推出，價(jià)格覆蓋3萬~13萬歐元。此外，特斯拉德國(guó)工廠2022年開始投產(chǎn)，Model Y產(chǎn)能釋放將進(jìn)一步刺激下游需求。

俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)歐洲汽車供應(yīng)鏈造成沖擊，戰(zhàn)爭(zhēng)疊加疫情加劇歐洲通脹，對(duì)居民消費(fèi)能力造成重大影響。市場(chǎng)下調(diào)2022年歐洲電動(dòng)車銷量預(yù)期至251萬輛，同比增長(zhǎng)5%，滲透率約 16.9%，同比提升3.5pct。

1.3 美國(guó)：預(yù)計(jì)22年銷量136萬輛

2022年電動(dòng)車銷量延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022年前4月美國(guó)電動(dòng)車銷量為30.1萬輛，同比增長(zhǎng)81%，滲透率為6.4%，同比提升3.5pct。

2022年特斯拉占美國(guó)電動(dòng)車市場(chǎng)的60%。2022年特斯拉憑借Model 3&Y，銷量持續(xù)高增長(zhǎng)，22年前4月累計(jì)交付量約18萬輛，美國(guó)市場(chǎng)占比約60%。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)2022年下半年美國(guó)電動(dòng)車需求增速有望提升，滲透率有望從2021年的4.2%提升到2022年的9%左右，銷量達(dá)到136萬輛左右，同比增長(zhǎng)101%。

2 新技術(shù)、滲透率提升方向

2.1 CTC/CTB 落地，高鎳三元、LFP雙結(jié)構(gòu)演化

2022Q1比亞迪和特斯拉等配套LFP電池的車型持續(xù)放量，LFP電池裝機(jī)量達(dá)到30GWh左右，同比增長(zhǎng)218%，滲透率延續(xù)21H2的高占比，約58%。

特斯拉、比亞迪、零跑相繼推出CTC/CTB 車型，整車設(shè)計(jì)優(yōu)化再下一城。從電池角度看，特斯拉的4680高鎳三元+CTC、比亞迪的刀片LFP+CTB解決方案有助于提升單車帶電量、降低整車度電成本，推進(jìn)高鎳三元、LFP電池共生的格局繼續(xù)演化。電池供應(yīng)商方面，寧德時(shí)代在22Q2將發(fā)布麒麟電池(CTP3.0)，未來有望進(jìn)一步助力電池集成化的發(fā)展。

2.2 一體化壓鑄快速跟進(jìn)，22年為外供元年

一體化壓鑄車身結(jié)構(gòu)件具備使用和制造經(jīng)濟(jì)性。以特斯拉Model Y一體化壓鑄后底板為例，可以減重10%、續(xù)航提升14%制造成本降低40%。未來特斯拉進(jìn)行電池箱與車身一體鑄造，還將帶動(dòng)單位GWh的投資成本下降55%。

整車廠積極引入一體化壓鑄，22年為外供元年。繼特斯拉率先使用一體壓鑄技術(shù)后，多個(gè)電動(dòng)車企以及傳統(tǒng)整車廠均開始引入一體化壓鑄技術(shù)。目前蔚來、小鵬、小康股份、高合汽車等均積極研發(fā)布局，沃爾沃、大眾將在未來工廠規(guī)劃中加入一體鑄造技術(shù)。作為國(guó)內(nèi)首次使用一體化壓鑄的車型，蔚來ET5將在22H2實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付。

3 電池環(huán)節(jié)有望迎盈利拐點(diǎn)

?下游需求維持高增速，2022年1-4月國(guó)內(nèi)和全球動(dòng)力電池裝機(jī)量分別為64.5GWh（同比增長(zhǎng)104%）和95.1GWh(同比增長(zhǎng)43%)。

從格局上來看，寧德時(shí)代和比亞迪受益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的高增速，全球份額分別提升了3pct、2pct，而日韓系電池廠商的全球份額持續(xù)下降。

隨著全球電動(dòng)車需求高速增長(zhǎng)，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)供需緊張、價(jià)格上漲的趨勢(shì)。其中，碳酸鋰的價(jià)格漲幅尤為明顯，與2021Q4均價(jià)21萬元/噸相比，2022Q1已達(dá)43萬元/噸。

從各環(huán)節(jié)的利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)來看，上游資源的毛利占比有所提升，毛利率環(huán)比也有所提升，變動(dòng)與售價(jià)提升有關(guān)。電池環(huán)節(jié)，成本壓力未及時(shí)向下游傳導(dǎo)，盈利能力承壓。整車環(huán)節(jié)，原材料成本壓力逐步體現(xiàn)，毛利率略有下降。

成本端，進(jìn)入3月以后，電池原材料價(jià)格有所松動(dòng)，碳酸鋰、硫酸鎳、電解液等價(jià)格出現(xiàn)不同程度的下降。電池環(huán)節(jié)的成本也在一季度開始逐步向下游整車廠傳導(dǎo)。售價(jià)端，多家整車廠Q1開始提價(jià)，成本壓力繼續(xù)向消費(fèi)終端傳導(dǎo)。動(dòng)力電池企業(yè)的成本壓力傳導(dǎo)順利，盈利能力有望逐步得到恢復(fù)。

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