在去年德國國際汽車及智慧出行博覽會上，英特爾CEO Pat Gelsinger發(fā)表主題演講，提出了一個很有意思的預測：到2030年，芯片將占高端汽車物料成本（BOM）20%以上，比2019年的4%增長5倍，2025年將占12%，這個價值占比提高的過程會持續(xù)發(fā)生（全球各行業(yè)對芯片需求也在持續(xù)增長）。這個事情值得聊一下。

▲圖1.芯片會按照這個趨勢

直接占據(jù)車輛這么高的制造成本嗎？

Part 1

在2025年能占12%么？

我們拿1764公斤的Model 3來看，之前也有不少的車企拿車輛的單公斤價格和小龍蝦來比，我們在分系統(tǒng)和分部分來看，如果認為60-80kWh的電池占Model 3占整車BOM成本的40%左右的時候，如果將來半導體再拿掉20%（哪怕是2025年的12%），那么其他林林總總的部件，也就是只有一半不到的價格，而這部分的重量大概需要占整車的70%。

備注：說實話，目前大家確實把價值的增量部分投向了半導體和軟件部分。

▲圖2.我們能接受傳統(tǒng)部件的

價值量被逐步壓縮到很小的比例么？

在之前UBS的幾份報告里面，有對現(xiàn)有Model 3這樣的電動汽車的芯片價值藍本，在整個成本里面對于Model 3的估算是所有的半導體占1516美金（大約9500RMB），如果我們估算42000美金的平均售價， BOM估算為2.5萬美金，估算當前的芯片占比為6%左右。在這個1516美金里面，最多的是電驅動部分，其次是ADAS的部分，然后是娛樂系統(tǒng)和PD部分，最少的是車身控制。

▲圖3.特斯拉的成本結構比例

也就是說，圍繞娛樂系統(tǒng)147美金、ADAS510美金、車身控制115美金、PDS為107美金、電驅動部分包括BMS、高雅控制、OBC和DC-DC和功率半導體部分一共636美金。

備注：這里估算的逆變器SiC的好像少了一些。

▲表1.當時分解的芯片價值表格

在這個細分的636美金里面，還做了一些拆解，如下圖所示。

▲圖4.動力系統(tǒng)里面的636美金的分解表

▲圖5.對應動力總成里面芯片的價值分解（供應商）

在替換Nvidia芯片之前，特斯拉所分配的芯片成本，后續(xù)單車200美金，特斯拉也用自己的團隊把這部分給革新掉了，也就是說把這部分的采購部分分解成為芯片開發(fā)和芯片代工的費用（養(yǎng)團隊和芯片IP費用計入開發(fā)成本），有效降低了成本。

▲圖6.非動力總成和整個芯片成本

Part 2

對與不對

我覺得汽車企業(yè)最終還是會走手機所走過的路，芯片確實會占據(jù)成本的很大一部分，但是看到特斯拉這樣的玩家通過自主設計和架構的簡化，也在努力降低芯片的成本。

備注：之前特斯拉最大的特點是可以替換大量的底層MCU芯片設計。

而我們看到的英特爾的Mobileye的季度收入，增長是趨緩的，每個季度卡在了3億美金左右，換言之在當前的L2時代，豪華車（非電動）最大的芯片投入還是在座艙和智能駕駛兩塊投入，電氣化動力總成可能會增加600-800美金，但是總體的占比還是很有限的。

▲圖7.英特爾旗下的Mobileye的季度收入

也就是說，英特爾的CEO，預估的是接下來Mobileye所期望的L4時代（2030年），配置多Lidar和高算力的高端電動汽車，在多感知和高算力下可能的成本3500美金，達到所期望的5000美金（20%）。最大的增量部分，是在ADAS這塊。

▲圖8.UBS對于分區(qū)域半導體的增長預估

小結：從價值量的判斷，可以不停更新和拆解，我主要是看接下來該怎么去思考整體的投資框架，我重新再來看這些報告，從中我們可以汲取很有意思的觀點，不停去思辨里面的價值。

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