據(jù)12月14日工信部公布的11月汽車產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示,11月新能源汽車生產(chǎn)7.23萬輛,同比增長6倍。2015年1-11月,新能源汽車累計生產(chǎn)27.92萬輛,同比增長4倍。【專題|11月新能源汽車產(chǎn)銷分析：當(dāng)月創(chuàng)7萬新高記錄，全年將破35萬輛】

1.分析和判斷

(一)政策主導(dǎo)下11月產(chǎn)量再次超預(yù)期增長,上調(diào)全年產(chǎn)量預(yù)期至35萬。12月14日工信部公布最新數(shù)據(jù)顯示,根據(jù)機動車整車出廠合格證統(tǒng)計,2015年11月新能源汽車共計生產(chǎn)7.23萬輛新能源汽車,同比增長6倍。2015年1-11月,新能源汽車累計生產(chǎn)27.92萬輛,同比增長4倍。隨著2015年底推廣應(yīng)用考核期以及補貼退坡的進一步臨近,新能源汽車產(chǎn)銷量四季度進入爆發(fā)式增長階段,繼10月產(chǎn)量超5萬后11月產(chǎn)銷再次超預(yù)期增長,突破7萬輛大關(guān)。臨近年底,各領(lǐng)域政策公布逐漸降溫,但新能源汽車領(lǐng)域政策仍舊持續(xù)加碼:關(guān)于電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南出臺;充電補貼細則有望2016年年初發(fā)布;同時電力體制改革配套文件陸續(xù)發(fā)布,發(fā)售電側(cè)將逐步實現(xiàn)市場化等。我們認為11月產(chǎn)量再次超預(yù)期增長主要受年底推廣應(yīng)用考核到期以及國家政策推動影響,這也可以從另一組數(shù)據(jù)得以論證:列入《免征車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》前六批的國產(chǎn)新能源汽車生產(chǎn)6.87萬輛,占11月產(chǎn)量的95%。

往年產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示新能源汽車市場在2013及2014年的11月均出現(xiàn)產(chǎn)銷量下滑、并在12月爆發(fā)性增長,而今年新能源汽車11月仍維持高增長,行業(yè)景氣屢次突破預(yù)期。預(yù)計12月新能源汽車將延續(xù)超預(yù)期行情,我們上調(diào)全年預(yù)期至35萬。

(二)純電動車型占比持續(xù)上升,商用車高增長背后下滑隱患突顯。純電動汽車在乘用車和商用車領(lǐng)域同時放量,占比穩(wěn)步上升,其中純電動商用車增速驚人;插電式混動車型增速放緩。具體來看,11月純電動乘用車生產(chǎn)3萬輛,同比增長7倍,純電動商用車生產(chǎn)3.09萬輛,同比增長18倍;1-11月份,純電動乘用車生產(chǎn)11.72萬輛,同比增長3.5倍,純電動商用車生產(chǎn)9.01萬輛,同比增長11倍。11月份插電式混合動力乘用車生產(chǎn)7509輛,同比增長2倍;插電式混合動力商用車生產(chǎn)3893輛,同比增長97%;1-11月份插電式混合動力乘用車生產(chǎn)5.30萬輛,同比增長3倍,插電式混合動力商用車生產(chǎn)1.89萬輛,同比增長90%。純電動車型符合低油耗與環(huán)保的雙重標準,且根據(jù)財政部《關(guān)于2016-2020年新能源汽車推廣應(yīng)用財政支持政策的通知》顯示,在補貼方面純電動車型受到了國家政策的明顯傾斜。同時《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件》和《電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南(2015-2020年)》等政策的落實將從動力電池和充電基礎(chǔ)設(shè)施兩個領(lǐng)域緩和新能源純電動汽車市場消費者的續(xù)航顧慮,助力純電動汽車繼續(xù)維持穩(wěn)定增長。

相對往年數(shù)據(jù),今年最突出的特點是純電動商用車的驚人增長,其同比增長率達到了18倍。我們認為這是由于新能源公交車在推廣達標壓力下公交領(lǐng)域、政府部門的采購訂單保持了高增長,同時調(diào)整公交油價的補助政策疊加催化了市場對于新能源商用車的需求。但同時應(yīng)警惕,新能源商用車爆發(fā)性增長背后隱藏著企業(yè)補貼退坡前突擊采購的隱患,下滑的傳統(tǒng)客車市場需求無法支撐新能源客車長久的高增長供給,產(chǎn)能過剩憂患隱現(xiàn)。據(jù)財政部最新的補貼政策顯示,2016-2020年新能源購車補貼相對往年將開始適當(dāng)退坡;而調(diào)查顯示新能源客車市場目前魚龍混雜,存在補貼退坡前超額購車、資源浪費的現(xiàn)象。同時,2014年客車市場產(chǎn)能僅為25萬輛,而今年各客車企業(yè)紛紛擴產(chǎn),據(jù)中國公路學(xué)會測算,2015年客車產(chǎn)量已達70萬輛,井噴的新能源客車市場背后產(chǎn)能過剩的憂患逐步呈現(xiàn)。隨考核結(jié)束,明年一季度新能源汽車產(chǎn)銷量有較大的可能出現(xiàn)下滑。

(三)地方政策加速推廣,各車企部署十三五新能源規(guī)劃

推廣考核臨近,地方政策加碼推動年底產(chǎn)銷高增長。截至今年9月,39個新能源推廣應(yīng)用城市(群)中,僅有上海、浙江、湖南、合肥、廣東五個城市(群)完成推廣目標,其中上海推廣數(shù)量排在第一位,達到達3.48萬輛,超出目標2.48倍。但長春、哈爾濱、沈陽、內(nèi)蒙古等地目標完成率仍不足10%,總的目標缺口達15.4萬輛。此外,陜西已提前超額完成淘汰黃標車工作全年任務(wù)。截止12月8日,全省淘汰黃標車75986輛,完成淘汰任務(wù)6.5萬輛的117%。淘汰2005年底前注冊營運黃標車24032輛,完成淘汰任務(wù)23191輛的103.6%。隨著年底考核期的臨近,預(yù)計各推廣地區(qū)將在最后一個月加速落實推廣政策,進一步促進15年年底新能源汽車產(chǎn)銷放量。

資本涌入、搶奪市場份額,車企新能源汽車“十三五”規(guī)劃發(fā)布。在系列政策因素的催化下,各車企紛紛在新能源汽車領(lǐng)域積極布局,公布投資擴產(chǎn)信息。進入11月以來,寶駿新能源基地預(yù)計2016年將軍工投產(chǎn)旗下首款新能源車E100車身生產(chǎn)線,吉列知豆將于2016年正式在寧波投資30億建設(shè)新生產(chǎn)基地進行30萬臺規(guī)模純電動汽車及部分關(guān)鍵零部件生產(chǎn)。而隨中央新能源汽車“十三五”規(guī)劃公布后,各車企也紛紛按照頂層藍圖部署企業(yè)“十三五”規(guī)劃。未來五年,僅八大統(tǒng)計車企合計將推出的新能源車型便多達91款,合計目標銷量達到328萬輛。

2.投資建議

臨近年關(guān),新能源汽車十二月數(shù)據(jù)有望再創(chuàng)新高。未來行業(yè)催化因素有:(1)充電樁標準出臺;(2)年底考核期的最后沖刺;(3)動力電池擴產(chǎn)解決供應(yīng)瓶頸。預(yù)計未來新能源汽車產(chǎn)量將持續(xù)超預(yù)期并帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游全面受益。我們繼續(xù)推薦關(guān)鍵零部件、充電樁及充電設(shè)備兩條主線,推薦組合滄州明珠、萬向錢潮、國軒高科、萬馬股份、易事特、特銳德、勝利精密。

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